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連豆周評
連豆期價在經歷前期的短暫跳水下挫走勢後,近期連豆期價則未隨外盤價格持續下挫走勢而現止跌企穩的態勢,現貨月合約A309在探低2582點後,連續三個交易日呈反彈走勢,在引領整個連豆盤面止跌企穩的同時,各合約走勢呈現近強遠弱的走勢格局。比照持續弱勢的美盤大豆,連豆則表現出了相對抗跌的走勢特征。尤其是現貨月A309合約以44萬餘手重倉對峙,逆市而行,依然是市場關注的焦點。
國家發展和改革委員會於14日發布公告稱,近期將通過糧食批發市場以競價的方式拋售80萬噸中央儲備大豆。又據相關信息顯示,大連北方糧食交易市場定於2003年7月29日在大連舉辦『2003年中央儲備大豆競價交易會』。首批競價交易數量為50萬噸。在國內市場大豆價格居高不下,進口大豆蜂擁而至的狀況下,國內大豆市場價格走向呈現出較為矛盾的特性。一方面,進口大豆大量進口,據統計,今年1月至6月份,國內大豆進口量高達1040萬噸,已接近去年全年的大豆進口總量,全年創記錄的進口量已成不爭的事實。另一方面,在大量大豆進口從而改善國內大豆市場供需矛盾後,國內大豆價格依然不改牛市走向,維持高位走勢。在此背景下,政府部門的拋售國儲大豆平抑市場價格的市場手段,表明政府對目前大豆市場狀況的態度。
美盤方面,在經歷近兩個月的高位振蕩後,在天氣持續利空作用下,基金的持續打壓形成了美豆破位下行的單邊走勢。近月合約跌破600美分後,已下行至570美分一線,而代表新豆上市的遠月合約則深幅下挫至520美分之下。期價連續的大幅下挫,其價格已回歸至今年四月初期價起點附近。
受此利空影響,連豆期價一度呈現跳水走勢,但跌勢短暫,幅度有限。尤其是現貨月A309合約中幅下挫後,挾巨倉逆市反彈。連豆各合約所表現出來的近強遠弱的走勢格局,其分化現象顯然與目前的市場結構,倉單結構以及大豆的季節性有關。遠月合約受季節性壓制明顯,期價下挫後反彈力度有限。而近月合約走出獨立上行走勢則明顯與倉單數量增減有關。自七月合約摘市倉單交割換手後,由於倉單大幅再生難以實現,多方陣營於A309合約重倉對峙中佔據主動,其護盤行為促成了該合約跌幅有限,反彈明顯的近強遠弱格局。(王忠寶)
強麥上漲 硬麥整理
鄭州強筋小麥在上周四拉出大陽突破1600後,本周保持良好上漲態勢。主要合約WS309周一跳空高開報1613點,尾盤一度在硬麥的小幅跳水帶動下快速滑落至周低點1609元,隨後期價開始穩步走高,周五再次高開高走,交投活躍,空盤量大幅增加,期價在上揚至1640-1650的前期反彈高點後,漲勢明顯趨緩,最終收在1635元,周漲幅達24點,成交放大報378302手,空盤量增加46764手至182280手,是上市以來增倉最多的一周。遠期合約則呈現滯漲整理態勢,收盤基本和上周持平。從周K線上看,9月強麥連續三周反彈收陽,且陽線實體逐漸加大,期價短期內有望繼續衝高,但是考慮到上市以來時日不多,中期依然判斷為下跌趨勢,不建議投資者繼續追漲。由於每年春節前後是優質小麥的需求旺季,建議投資者可以關注401合約,逢低逐漸建立多單。
硬麥本周窄幅整理。主要合約WT309周波動區間1479-1497,收盤報1495元,較上周高2元,成交萎縮報96530手,空盤量變化不大。本周硬麥倉單減少231手至12526手,有效預報量較上周又增5546手至43977手。如果加上有效預報量,庫存總量將達到56萬噸,不過相對9月硬麥上高達25萬手的持倉,主力多頭仍然可以憑借資金實力令期價維持在高位直到交割。由於庫存壓力的不斷增加,主力在遠期合約上建立保護性空頭頭寸,導致遠期合約走勢明顯較弱,9月和11月價差在一個月內從原先的40點拉大至70點。由於前期1475-1485之間大幅增倉,主多在該區間將加大護盤力度,建議9月空單逢低平倉,不易追漲殺跌。(陳黎華)
滬膠周評
周五滬膠期價繼續穩步上漲,且幅度仍在45元以內,但成交量繼續萎縮。終盤現貨308合約上漲30元至10265元報收,成交4024手,持倉量減少810手至49394手;主力309合約收漲15元至10385元,成交量38034手,持倉量減少1748手至73792手。
從近期量倉均日漸萎縮的交易狀況分析,滬市仍然處於基本面利多利空的雙重影響下,投資者迷茫觀望態度的結果中。所以對目前基本面的各種利多利空因素稍做詳細分析:
利多因素:國際市場由於近期產區泰國現貨報價的堅挺而導致東京期膠市場的主基調仍是偏多。產區印尼膠市在國際市場需求因泰國價格過高而開始的轉向中,膠價進一步攀昇。據透露,布利斯通准備購買八月至十月船期的現貨。
上周路透社調查顯示,歐佩克6月份原油產量減少54萬桶約為2645萬桶,其中歐佩克10個配額國日產量削減66萬桶約為2597萬桶,接近其2540萬桶的產量協議;伊拉克5月份產量約為36萬桶,6月份產量約為48萬桶,石油恢復較預期緩慢的多。這一調查同時表明,近期歐佩克內部團結增強,減產效果明顯。再加上前期因擔心墨西哥灣熱帶颶風影響美國原油供應,國際市場原油價格曾一度突破該組織規定的每桶28美元調控價格上限。此將直接影響到合成膠價格的上漲。
國內市場目前最直接的因素要數期交所公布的天膠庫存了。從本周五公布的最新數據看,天膠庫存量第四周減少,數量為130315噸,減少2175噸,倉單數量減至129380噸,這種逐漸減少的趨勢為天膠期價的反彈提供了強有力依據。
再看近日專家對今年國內GDP增長達到8%以上顯得信心很足,而國外一些著名機構也紛紛調高了其在非典期間對中國經濟的預測,有的機構坦誠前期調低中國經濟增長率是一個錯誤,低估了中國處理危機的能力及制造業發展的潛力。這說明中國強勁的經濟增長仍然會給天膠恢復性上漲帶來一定的支持。最直接的是汽車工業的高速發展,輪胎生產大幅提昇,天膠市場需求的彈性空間被充分打開。據國家統計局最新統計,國內6月份的轎車產量達17.92萬輛,比上年同期增長82.9%。上半年全國累計生產轎車數量90.34萬輛,同比增長幅度達100%。
利空因素:國際市場前期東南亞主要產膠國的限產保價政策徹底破產,據稱泰國政府已開始實施一系列增產舉措,准備向願意參與該計劃實施的膠農提供低息貸款,並已通過內閣審批。根據該計劃,泰國天膠種植面積將會增加約16萬公頃。
而國內傳統產銷區膠市仍受制於新膠上市現貨和期市釋放庫存的雙重壓力之中。產區膠市全面進入割膠旺季,受制於氣溫、降雨、濕度、日照等方面氣候整體適宜的作用,膠樹生長旺盛,割膠作業全面展開,割膠量呈現逐月逐日增加態勢,其中海南產區每日割膠量擴增至800-1000噸,每月割膠量擴增至24000-30000噸,雲南產區每日割膠量擴增至300-500噸,每月割膠量擴增至9000-15000噸。相比較而言,傳統產銷區現貨市場每日成交量則僅為數百噸至千餘噸,小於兩地產區每日割膠規模。由此不難推測,購膠商用膠需求消費規模相對較小,不足以承接所有天膠產量、供應量,傳統產區膠市供需關系仍呈現供大於求態勢,產區現貨膠源有逐漸積壓跡象,膠源現貨壓力漸趨沈重。再者,對企業而言,國產膠、進口膠和合成膠在一定程度上具有可替代性。如果進口膠的采購成本高於其他采購模式,企業可能會大量使用國產膠與合成膠。目前的狀況正是進口膠價格高於國內膠價的時期,可以預期隨著時間的推移,下游企業可能會逐步進入期貨市場啟動實盤消費,但13餘萬噸天膠庫存的消化按現在的下降幅度來看將是一個較為漫長的過程。
綜上所述,盡管現在我國和全球橡膠總消費量大於總供給量,但是階段性的供大於求狀況也應高度重視。滬膠區間振蕩行情的延續也就在情理之中了。(莫淦)
金屬周評(銅)
本周倫敦金屬價格繼續上揚,眾多阻力位被紛紛擊破,從7月1日至今短短2周時間內銅價已有近120美元的漲幅,其漲幅之大時間之短出乎了許多投資者的意料,隨著銅價的走強,投資者對於後市銅價的走勢繼續看好,而以目前情況各方面的基本面都將支持銅價繼續走強。
首先,近期國際銅業組織最析公布的報告稱1-4月全球銅市供給缺口累計151萬噸,而去年同期全球銅市供給過剩累計為19.6萬噸,兩者反差如此之大表明全球銅供給面有了翻天覆地的變化,而如此變化也抵消了潛在的有關廠商保值盤的壓力,用消費來蓋住拋售壓力是很好的結果。而這些變化毫無疑問都將支持基金中長線多單持有的信心。
其次全球的回暖也從根本上穩固了銅價上揚的基礎,隨著美國政府加大提振經濟力度後,包括大幅減稅等一系列措施出臺及美聯儲連續第13次的降息,不乾預美元貶值等使投資市場重新火爆,特別是道瓊斯指數的持續走強,都令經濟前景無限看好,周邊金融市場的走強從而限制了銅價回調的空間。
美國商務部周四公布,6月份房屋開工率上昇3.7%,年率經季節性調整後為180.3萬戶,5月份修正後年率為173.8萬戶. 這一數據遠高於華爾街分析師的預期.路透調查的分析師曾預期6月份房屋開工年率為175萬戶,營建許可年率將微幅降至178萬戶
從基金持倉看,前期回調時的減倉行為已告一段落,以最新的持倉報告看,基金又加大了增倉力度,隨著基金淨多部位的顯著增加,其推高銅價的力度也相應增加,雖然銅價在衝擊前期高點未果後快速回落,這是由於價格上漲過快,均線系統雖然繼續著快速回昇的趨勢,但乖離率的過大導致了銅價有向下調整的要求。首先將會考驗1720美元的支橕力度,下方重要的支橕位在1700美元的整數關口,只要1700美元支橕有效,則在圖形上長期均線仍舊會保持著向上的趨勢,銅價上漲的形態將不會得到破壞,後市極有可能挑戰1800美元。(許俊斌)
金屬周評(鋁)
繼上周的突破1400阻力之後,LME三月期鋁盡在本周周一維持了強勢,收了一根13點的中陽線。在周二上衝一個月來高點1426之後,價格一直持續回落狀態,目前收於1398,一周下跌幅度為10點,周線收一長長的上影。滬鋁也是一個衝高回落走勢,以主力11月合約為例,周二上衝14760高點後逐級回落,現價14600,周線收一略帶上下影的小陰線,實體長度為120點。
技術上看,倫鋁下半周走勢基本為單邊下跌行情,短短3個交易日跌幅將近30點。從短線上還看不出有止跌的跡象,1400的心理支橕位也沒有表現出應有的支橕力度,從圖形上分析,技術指標尚未真正走壞,這輪的下跌先可視為是衝高後的回調,下檔支橕在1390-1395附近。周線上由於價格並未跌破均線,所以倫鋁長期走勢還不宜看淡。再看國內,11月合約,罕見的5連陰,目前價格跌破60天均線支橕,短線也難以看好,預計將隨著倫敦繼續有一定的下調。
基本面的數據則決定了鋁的下調空間不會很大。在產業領域投資增長的拉動下,國內對鋁錠及其相關產品的需求得以支橕。許多分析師都在前段時間質疑中國經濟是否會真正受到SARS疫情的影響,但事實上中國的工業增長在6月份反彈強勁,增速16.9%,超出5月份3.2個百分點。今年上半年中國整體工業增長達到了16.2%,去年同期僅為11.7%。在產業投資增長的統計方面,今年1至5月呈現31.7%的增速,又較去年同期的25.8%多出不少。國內原鋁需求的反應指標中,最直接要數鋁深加工或高含鋁量產品的產量數據。今年上半年中國生產了17萬9000輛汽車,較去年同期翻番。空調、冰箱、彩電、電線電纜等大類的生產,分別有36.2%、20.6%、23.8%、21.5%不等的快速增長。以上述官方數據為基礎,我們可以得出如下結論,即今年上半年中國原鋁生產增長20%與原鋁半成品和鋁深加工或高含鋁量產品的產量增長想適應,國內需求對鋁錠擴產的消化力量更為人矚目。(上海金鵬期貨經紀有限公司)
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