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清理國債回購使券商融資中的黑洞顯現,也連帶著引發了市場資金面『失血』的危機
從今年6月起,一場針對國債回購違規者的嚴打運動迅速而悄然地進行著。隨著監管力度的不斷加強,券商融資市場中的黑洞和陷阱一一顯現,同時也連帶著引發了市場資金面『失血』的危機。
-巨額虧空驚曝回購內幕
富友證券在國債回購上的巨額虧空曝光後,引起了監管層的警覺。而證監會開始著手的『摸底清查』,更使一些證券公司老總坐不住了,因為此項清查,意味著券商的一條融資渠道被亮紅燈。
據了解,利用國債回購方式向機構或企業融資,由於成本低安全性好,在近幾年融資需求不斷增大而融資渠道不斷變窄的狀況下,已成為券商的主要融資方式。然而,由於監管的『缺席』,一些證券公司擅自挪用機構客戶資金,與出資方進行違規交易,灰色地帶逐漸成型。
-政策組合保護銀行資金
有數據顯示,今年1月至6月的國債回購交易量激增,已經超過30000億元,基本上相當於去年全年的總量。
排名第一的證券公司超過7000多億,營業部中位居第一的交易量也超過700億。由於機構資金有很大部分來自銀行貸款,一旦券商資金鏈斷裂,直接影響銀行資金安全。
同時,莊家利用國債回購的違規資金進入證券市場後,一般會再以股票質押貸款。如果泡沫吹得過大,同樣會危及銀行資金的安全。
因此,有分析人士認為,此舉可能是管理層的一種政策取向。包括近期關於房地產信貸收緊、調查上市公司擔保貸款、暫停某些銀證合作業務、連續采用正回購的方式回籠資金等等,可以發現監管部門正在實施一個政策組合,目的是保護銀行資金的安全。
-擔心資金抽逃導致地震
在一系列清查中,或多或少有違規嫌疑的券商,被迫從股市抽回資金救急,而不願承擔政策風險的資金也見好就收。其連鎖反應就是二級市場出現券商重倉股、莊股的暴跌和跳水。
富友證券上半年的國債回購交易量為126億元,在券商中尚屬小數,然而其出現問題,尚在二級市場掀起如此大的波瀾,如果重量級券商在清查中出現資金鏈斷裂,後果則不堪設想。
因此,許多人對市場三季度的資金面看空,擔心國債回購會引發一場市場地震,從而導致市場資金出現『失血』狀態。
-專家提示不必恐慌
有專家分析,從資金面的供求整體情況看,國債回購抽逃資金的壓力不會持續太久。一方面,社保基金和QFII陸續入市,場外資金越來越充裕;另一方面,近兩年的市場資金結構發生了變化,基金投資比例不斷增加,券商所佔份額相對萎縮,國債回購涉及到的違規部分畢竟有限,所以對市場整體資金面的壓力也有限。
另外,從證券公司反饋的信息看,此次清查行動是在一種平穩狀態下進行的,清理工作可能要持續到年底,有關各方的融資合同可平穩過渡,對市場的衝擊會比較小。
需要注意的是,眼下正是藍籌調整與莊股崩潰的過渡期,市場需要『資金』和『價值』兩個輪子同時啟動,個人投資者本來就處於資金劣勢,又面臨非主流行情的考驗,以往短線和追漲的套路已不合時宜,目前可在中報業績指導下遵循價值型的投資理念,把握好投資機會。
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