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截至7月14日,滬深兩市有11家公司公布了半年報。當前價值投資理念方興未艾,人們對於上市公司最新動向越來越關注。顯然這些敢於和樂於率先公布其經營業績的上市公司,值得我們花更多的精力來關注。聯系其業績和股價的表現,筆者認為這些"半年報先鋒"的半年報有很多看點。
俏媳婦爭見公婆
我們發現這11家公司多為業績上乘、增長迅速的公司。這11家上市公司平均每股收益為0.272元,其中每股收益最高的是復星實業,達到0.564元,另外煙臺萬華、常林股份、蘭州鋁業和小商品城的每股收益也在0.3元以上;其次,這些公司的淨資產收益率較高,平均值達到9.47%,其中最高的是常林股份,為18.06%;該指標在10%以上的還有煙臺萬華和復星實業,分別為15.89%和13.26%;另外,從規模效益來看,11家公司的平均淨利潤為1.138億元,其中淨利潤最高的是國電電力,為3.63億元,其次為復星實業和煙臺萬華,分別為2.15億元和1.38億元。
未來潛力千差萬別
半年報先鋒中多數公司取得了增長。其中增長最快的要算復星實業了,報告期內公司共實現主營業務收入111362萬元、較去年同期增長96.57%,主營業務利潤28244萬元、較去年同期增長49.42%,淨利潤21544萬元、較去年同期增長230.07%。但是增長最不穩定的也要算復星實業。為什麼這樣說?第一,公司盈利增長主要靠招行股票投資收益。報告期內公司利潤構成中,公司作為戰略投資者認購的招商銀行3880萬股股票已於2003年4月鎖定期滿後上市流通,公司獲得17772萬元投資收益,佔報告期利潤總額的67.01%;第二,扣除非經常性損益後的淨利潤事實上是略微下降的,公司該數據2003年上半年是64,014,343.33元,低於2002年上半年64,112,930.58元;第三,報告期內,由於同比醫藥商業合並企業增加及受"非典"因素的影響,公司主營業務收入中,藥品制造及銷售的增幅較大,而診斷產品、醫療器械則有一定程度的下降。
其餘增長前景存在隱懮的公司還有蘭州鋁業,其隱懮主要來自原材料的漲價。該公司上半年實現每股收益0.30元,同比增長66.7%。公司所以取得如此增長是得益於對於低價購進、作為庫存存在的原材料。不過,公司已經預計下半年氧化鋁價格可能還要維持在較高水平,對公司的生產經營將產生不利影響。另外,福地科技以低基數導致大幅增長,故其增長勢頭仍存隱懮。
筆者比較放心的公司是煙臺萬華。上半年公司實現淨利潤13828.32萬元,比去年同期增長48.63%;實現主營業務收入72883.79萬元,比去年同期增長65.82%。值得注意的是公司取得這樣的成績還是在公司曾經一度停產檢修的基礎上取得的。由於上半年檢修的目的是擴大產能,這將使公司MDI綜合產能得到進一步提高。公司已經預計截至三季度實現淨利潤與上年同期相比將會增長50%以上。由於產能的不斷放大,筆者判斷該公司的業績持續增長能夠保持2至3年。
基金觀點令人關注
由於基金已經成了市場當之無愧的主力,所以投資者都非常關注基金對於上市公司的看法。那麼,基金又如何看待這些"半年報先鋒"?
第一,常林股份:基金認同度最高。該股是11只半年報先鋒中最被基金認同的股票。半年報顯示前10大股東中出現了9只基金,比2002年底多出了8只。從常林股份的走勢來看(以復權價計算),基金是在SARS之後的5月初對常林股份大幅增倉,其平均成本應在7.3-7.6元之間,目前基金已經獲利約20%。
第二,煙臺萬華:券商與基金出現分歧。長期駐守的東方證券上半年減倉約20%,而華安基金旗下三只基金上半年繼續加倉。券商、基金誰對誰錯,料年底便可見分曉。
第三,復星實業:基金出現"內訌"。一方面華夏成長開始建倉,年中持有196.28萬股,另一方面,去年年底持倉196萬股的基金同盛卻退出了10大股東之列,其減倉幅度至少在108萬股以上。從復星實業目前的走勢來看還看不出孰是孰非。
蘭州鋁業業績增長反受主力冷落。蘭州鋁業上半年實現每股收益0.30元,同比增長66.7%。第一季報顯示,前10大股東中有多家基金和一家券商,半年報中則全部消失。走勢上,4月份該股漲幅巨大且伴有較大成交量,基金顯然選擇高位撤離。
第四,通寶能源:單一基金公司把守。該股10大股東名單中有5個流通股東,他們全部屬於易方達基金公司。繼一季度大幅持倉後,易方達平穩增長和四只科系基金繼續增倉,而且易方達上半年增倉近1000萬股,達到1690.89萬股,接近該股流通盤的5%;其餘四只科字頭基金也是大幅增倉,累計達到2384.5萬股,為流通盤的7%左右。看來易方達公司對該股非常看好。
11家半年報先鋒的半年報數據一覽公司名稱 每股收益(元) 每股淨資產(元) 淨資產收益率(%) 淨利潤(萬元)
華立控股 0.125 1.9 6.56 2388.11
福地科技 0.065 1.92 3.36 7512.41
九芝堂 0.243 3.29 7.37 4058.37
復星實業 0.564 4.26 13.26 21544.14
蘭州鋁業 0.305 4.79 6.57 8994.7
煙臺萬華 0.36 2.27 15.90 13828.32
凱諾科技 0.23 3.43 6.72 4919.94
小商品城 0.32 3.33 9.56 3315.44
常林股份 0.321 1.78 18.06 10589.72
通寶能源 0.2 2.07 9.72 11722.82
國電電力 0.259 3.64 7.13 36329.05
平 均 0.272 2.97 9.47 11382.09
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