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本周二,*ST江紙(600053)公布關於公司股權擬被拍賣的公告稱,接本公司第一大股東江西紙業集團有限公司通知,因其1999年兼並江西撫州造紙廠承接的22038萬元債務,與中國信達資產管理公司福州辦事處發生債權債務轉移合同糾紛訴訟,福建省高級人民法院裁定,將江紙集團持有的本公司國有法人股5170萬股(佔總股本的32.10%)依照最高人民法院《關於凍結、拍賣上市公司國有股和社會法人股若乾問題的規定》的相關程序予以拍賣。
昔日風光俱往矣:近10億不知去向
*ST江紙是我國制漿造紙行業的大型骨乾企業和9家新聞集團新聞紙定點生產企業之一,也是江西較早的上市公司。1997年上市以來,該股的市場表現一直不錯。1997年至2000年,公司的每股收益均在0.32元以上。
然而在2002年春節前後,有關江西紙業將出現巨額虧損的傳聞就已在南昌市悄悄流傳。2001年12月,證監會南昌特派辦對江西紙業進行專項核查時發現,江西紙業的巨額資金被大股東江西紙業集團佔用,隨後下發了《關於限期清收大股東佔用公司資金的涵》。2002年2月8日,江西紙業發布公告,預計公司2001年度利潤總額將比上年下降50%以上。3月-4月間,消息靈通人士說,江西紙業將因此推遲年報發布。果不其然,4月16日,江西紙業發布公告,稱『公司原定於2002年4月17日披露2001年年度報告,但因財務審計工作和年報編制工作無法如期完成,公司2001年度報告披露時間延期至2002年4月23日。』4月23日,江西紙業2001年年報公布,淨利潤虧損2.99億元,每股收益為-1.86元。
據知情人士證實,江西紙業高管存在嚴重的集體腐敗行為,前董事長、總會計師、總經理助理等10餘名高管涉案數額巨大,另有1名高管潛逃未歸,案情涉及到貪污、行賄受賄、玩忽職守、虛開增值稅發票等罪行,當時檢察院正在展開調查。江西紙業有關人士還表示,造成2001年度江西紙業巨額虧損的主要原因是作為大股東的江西紙業集團佔用上市公司資金9.97億元,約為上市公司淨資產的3倍,上市公司發行A股及一次配股所募資金總和的2倍多,在會計制度變更、計提巨額壞賬准備金後,使公司管理費用增加2.61億元,從而導致2.99億元的巨額虧損。但這近10億的資金究竟到哪裡去了,現在還沒有人能給出具體答案。
大股東佔用巨額資金 信息披露有欺詐嫌疑
事實上,大股東江紙集團在*ST江紙上市伊始就開始佔用上市公司資金。1997年末有大股東的應收賬款1503萬元,其它應收款7446萬元,其它應收款稱之為大股東墊支款;1998年金額又進一步上昇,大股東的應收賬款9675萬元,其它應收款13175萬元;1999年資金佔用換成另外一種方式,江紙集團期末只佔有應收賬款3791萬元,其它應收款305萬元,江西撫州板紙有限公司則佔有資金7738萬元,而江西撫州板紙有限公司屬江西紙業集團的子公司,由江西紙業托管,稱這筆資金用於被托管企業生產啟動與正常周轉;2000年江西紙業集團的應收賬款483萬元,江西紙業集團的其它應收款203萬元,江西撫州板紙有限公司的其它應收款8020萬元,金額與往年相比好像大幅減少。但從2001年報披露的信息看,公司的關聯企業佔用資金在2001年度以前有隱瞞不報之嫌。
公司2001年年報顯示,大股東99078萬元的應收款項比2000年幾乎高出7億元,在一年之間大股東佔用資金突然增加7億元很難令人想象。但從2001年報披露信息看,這7億元佔用資金並不是2001年新增加的,而是以往年度就存在的。公司在2001年度其它應收款的附注中聲明,期初數調增64037萬元,即在2000年度末資產負債表的其它應收款有調增,主要系調增江紙集團佔用資金70766萬元。同時,江紙集團93279萬元其它應收款的欠款時間也注明是1-4年。而公司在2001年年報中對這突然冒出來的近7億元佔用資金無任何解釋。從這幾個方面可以驗證,大股東佔用資金在以往年度隱瞞不報,公司披露的信息有欺詐嫌疑。
惡東還款遙遙無期公司經營如履薄冰
盡管江紙集團早就已經承諾還款,但基本上沒有了償還能力。1997年上市重組時,大股東幾乎所有經營性優良資產都已進入上市公司,而醫院、學校等非經營性資產以及債務則留在江西紙業集團內。目前江紙集團的現狀是,截止2002年6月30日,淨資產為-1.77億元,淨利潤為-5059萬元。2002年6月21日,*ST江紙發布關聯交易公告稱,大股東江紙集團擬將所屬熱電廠機器設備、房屋建築物及備品備件等生產經營性資產與所欠上市公司的應收款項進行置換,該部分實物資產評估價為9213.96萬元,6月29日經過股東大會批准通過。7月2日,公司又發布公告,江紙集團用其代付生產用原料物資3000萬元衝抵所佔用上市公司資金。另外,江紙集團還計劃用所持有的交通銀行股權166萬股、持有的南昌市商業銀行股權500萬股,合計權益價值839萬元轉讓給上市公司以衝減所佔用資金。
但是截止到2002年12月31日,江紙集團仍佔用江西紙業資金100320.42萬元,這是導致江西紙業2002年再度報出巨額虧損並被特別處理的主要原因。
此前,*ST江紙曾公告稱與江紙集團及銀行三方協商,擬將上市公司幫江紙集團承貸的5.3億元轉作江紙集團的貸款,以衝減其佔用的資金。然而這一條實施起來也有些困難,銀行不會輕易讓江西紙業逃脫責任的。惟一可嘗試的辦法是江西紙業集團以其土地使用權向銀行質押貸款,用以償還債務,但銀行是否還願意填補這個資金黑洞顯然是個未知數。
至於江紙集團是否有能力歸還餘下的巨額款項,也許是肉包子打狗,有去無回。因為江紙集團已經是泥菩薩過河,自身難保了。根據2002年5月11日公司公告,江紙集團因借款合同糾紛,被凍結持有*ST江紙國有法人股680萬股。加上過去被凍結的法人股,江紙集團持有的8502萬股的江西紙業法人股已全部被凍結,歸還資金也許是遙遙無期了。
與此同時,*ST江紙的經營狀況也是如履薄冰。2002年,由於同行業幾家新聞紙生產企業的技改項目陸續投入運行並產生效益,加上進口新聞紙低價的衝擊,從而使得國內新聞紙市場整體上開始出現供大於求的局面,銷售價格大幅下降;而同時,造紙所耗用的大宗原材料價格都穩中有昇,尤其是進口廢紙及原煤價格上漲幅度較大,江西紙業、宜賓紙業和吉林紙業成為價格下降的犧牲品,三家公司均在2002年年報公布後因連續兩年虧損被特別處理,*ST江紙的主營業務毛利率由2001年的17.62%降至2002年的4.81%。年報顯示,2002年公司主營業務收入和主營業務利潤分別較上年下降了45.05%和86.08%。
重組計劃屢遭擱淺 燙手山芋難有人接
大股東對*ST江紙的侵害不僅體現在使其淪為ST一族,而且自1997年以來,公司多次重組計劃均遭擱淺。據稱,早在幾年前,《經濟日報》社等機構就已和江西紙業詳細商討過重組方案;而去年在*ST江紙運作重組半年多的廣東南海華光裝飾板材有限公司,因為江紙集團欠款過多及江紙集團持有的江西紙業股權全部被法院凍結,最終於7月份撤出。去年又傳出紅塔集團等多家企業欲重組*ST江紙的消息,但*ST江紙稱都沒有實質性的進展。
如今走到這一步,想必江紙集團也是早有思想准備。而面對這個燙手山芋,有意參與競拍受讓股權的買家必然會小心謹慎。可見,這5170萬股能夠以什麼價格成交,有沒有人願意承接,都將是一個問號。對於前段時間市場盛傳亞洲最大的紙業公司印尼金光集團有意入主*ST江紙的消息,投資者也不應抱太大的希望,畢竟無論是誰在此次拍賣中接手*ST江紙,恐怕其首先要面對的就是巨額的資金佔用問題。如果這一問題得不到盡快解決,相信很難有人願意背這個黑鍋。
看來江西紙業的重組還有一段曲折的路要走。
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