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種種跡象表明,在今年上半年曾大紅大紫的增發盈利模式,正陷入令市場頗為費解的兩難境地,將面臨挑戰。
以昨日的二級市場表現來看,增發股遭受較大打壓。其中,增發部分將在今日上市的民豐特紙遭受『下馬威』,昨日大幅下跌了4.41%,僅收於15.38元,較16.00元的增發價低了3.88%。與此同時,剛完成增發的華聯控股也下跌了2.88%,股價已直逼增發價。
事實上,自3月份海虹控股增發之後,增發盈利模式就開始發生了微妙變化。6月10日,獲得50餘倍超額認購的魯抗醫藥增發部分上市當日就跌破發行價,並將參與申購的投資者套牢8%左右。此後,新潮實業、民豐特紙表現也很不理想,一度甚至將參與增發的社保基金套牢。耐人尋味的是,華聯控股昨日公告顯示,此次增發的超額認購倍數依然高達36.6倍。尤其是,一些機構大戶又積極參與了本次增發,包括華寶信托、五礦投資、紅塔證券等頻頻在增發裡拋頭露面的多家機構。
一邊是股價紛紛跌破增發價,一邊是機構積極『搶購』增發新股,這種奇怪現象無疑令人相當費解。不過專業人士指出,從本質上看,這兩種現象並不矛盾,只不過是短期內的小衝突而已。
對於增發新股公司的股價出現較大下跌,業內人士認為,這其實在相當程度上受到了大盤疲弱的不利影響。特別是前期市場資金面一度趨緊,加劇了市場的觀望氣氛,從而導致股價走低。此外,一些增發個股走低也有特殊原因。比如新潮實業,有業內人士指出,其股價之所以跌破增發價,一個重要原因是一家重倉持有該股票的券商在前期受到不利傳聞影響。而民豐特紙的走低其實也有先兆:其申購資金不到30億元,特別是老股東僅認購13.41萬股,只佔可優先認購總數的1.8%。
業內人士指出,盡管近期機構仍然積極參與增發,但增發盈利模式其實也在悄悄發生變化。目前投資者更多地從中長期投資的角度來參與增發,而不是像以往一樣獲取一、二級市場的短期差價。因為對機構投資者來說,由於通過增發可以以相對固定的成本獲得籌碼,並且較當時的二級市場價格略低,因此,站在中長期投資的角度看,參與增發仍然是一種獲取低成本籌碼的理想選擇。而且,在增發門檻提高之後,能夠增發的上市公司整體素質仍然較佳,相對而言,其股票也更具長期投資價值,這與市場目前的整體盈利模式也相吻合。不過也有業界專家指出,由於參與增發的短期風險凸顯,因此投資者要有選擇性地參與增發,避免盲目性,要從多個方面去考量參與增發的價值,以保證投資效率。
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