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上周六,九芝堂披露中期業績,拉開了上市公司2003年度半年報披露工作的帷幕。九芝堂中期每股收益0.243元,淨利潤同比增長47.82%,但該股中期業績披露後並沒有出現投資者所預期的積極追捧走勢,相反本周一還出現了比較深的振蕩調整。與此同時,長安汽車本周一也發布中期業績預告,公司預計2003年上半年每股收益在0.6元—0.7元之間,半年業績與去年全年基本相當,受業績預告消息的影響,當日其股價高開後迅速回落,隨後時間內基本上圍繞當日均價線振蕩反復,尾市還是以高開陰線報收。透過這兩個股票周一的走勢,我們基本可以描繪出今年半年報行情大致的演繹輪廓。
1、九芝堂及長安汽車的定位反映出市場的認可程度,將影響到其它股票的市場定位,進而也將影響到中期業績浪的炒作力度。九芝堂每股收益0.243元,簡單乘2計算,全年業績大約在0.48元左右,其周一報收於11.33元,其動態市盈率為23.6倍;長安汽車預計中期業績在0.60元—0.7元之間,簡單乘2計算,全年業績大約在1.2元—1.4元區間,目前其股價定位於18元附近,如果以全年每股收益1.2元計算,則其動態市盈率為15倍。由於這兩只股票是最先披露中期業績的品種,相應這兩只股票的市場定位對我們研判其它股票的定位有很高的指導意義。就目前而言,這兩只個股的市盈率水平比較低,遠遠低於市場的平均水平,對其它股票的定位可能會產生一定的不利影響,制約後市市場對業績浪的炒作力度。不過長安汽車的優良業績披露還是有一定的積極意義,一方面該股披露0.6元—0.7元的中期業績後有效駁斥了前期市場對公司業績的質疑,另一方面該股優良的業績也支持著該股相對高企的股價水平,封殺了該股向下調整的空間。
2、投資者應該對中期業績浪的炒作保持一定的清醒。目前市場的炒作思路發生了微妙變化,市場運作轉向對上市公司中期業績的預期炒作,那些行業景氣程度提昇,中期業績有望出現大幅度增長的個股獲得了市場資金的青睞而表現出相對的強勢,所以我們也在近期行情中看到了汽車、鋼鐵、能源電力、醫藥、工程機械等行業板塊的相對活躍,這也是市場行為的合理選擇。不過我們也需要提醒投資者,在業績浪的炒作中保持必要的清醒,主要是:其一,目前市場的炒作主要是基於中期業績的預期炒作,在上市公司尚未披露半年報之前,市場對中期業績進行提前炒作,個股行情表現可能相對強勢;但公司一旦披露半年報,謎底已經揭開,市場就會失去短線的興趣,相應個股行情也將出現一定的振蕩。九芝堂就是一個很好的例子,該股在上周五因為中期業績的良好預期而獲得了市場的短線追捧,但周一卻出現了比較深的振蕩調整,如果沒有上周五的提前炒作,那麼周一該股的表現可能是截然不同的,短線的提前炒作導致了該股『見光死』的命運。其二,對於那些中期業績比較好的個股品種而言,多數集中在藍籌股群體中,而藍籌股群體已經在今年上半年有過相對強勢的運作,其股價的漲幅也基本上反映了公司中期業績的增長,相應也就制約了其股價的短線攻擊能力。這就是為什麼長安汽車業績如此之好,但半年報預告出臺後該股並沒有出現強勢攻擊的原因。這些業績比較好的個股行情更加需要以發展的眼光來看待。事實上,我們也需要對上市公司業績的強勁增長有一定的分析,為什麼有些公司會出現業績的大幅度增長,是因為去年上半年的基數太低,所以導致了業績的明顯增長,但隨著基數的提高,上市公司的成長性會降低,只有在基數提高的情況下繼續保持強勁增長勢頭的公司纔是真正意義上的高成長企業,相應這些公司在業績支持下纔具備進一步的漲昇能力。
3、業績預警或預虧公司將遭受市場的短線拋壓而成為近期市場的一大風險。事實上,市場對中期業績浪的預期炒作是雙向作用的,預期中期業績將出現大幅度增長的上市公司會獲得市場的提前炒作而短線表現強勢,但中期業績出現預警甚至是預虧的公司卻將成為市場的短線拋售對象而向下尋求支橕,周一航天通信的深幅下跌主要原因就是公司發布預警公告,中期業績將同比下降50%以上,股價應聲下跌。而ST板塊的大面積跌幅居前,也是同樣的原因。績差品種將成為近期市場的一個重要風險集散地。
就短線市場而言,個股行情將圍繞半年報的預期進行重新排序,業績好的公司會短線表現出相對的強勢,但半年報出臺後股價將出現一定的振蕩;而業績比較差的公司在中期業績預期下將出現短線的沈淪,但風險也得到提前的釋放,也許在半年報出臺後股價將出現最後的一跌,隨後展開一定幅度的反彈。
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