反復振蕩整理的深滬大盤仍未能有效改變久盤必跌的規律，歷史常會重復的規律，使今年6月份的深滬股指仍成為一個階段性的頂部區域。盡管這個階段性頂部因非典原因而有所變化，6月份的股指見相對高點後盤落的格局仍未改，大盤在6月份後展開階段性調整行情的趨勢已基本確立。從消息面看，"針對當前貨幣供應量增長偏快、信貸增加較多的情況，人民銀行將加大公開市場操作力度，調控貨幣供應量，選擇適當時機調整存款准備金率。"該消息對市場來說，無疑是個利空。從目前情況看，消息面的利空結束大盤的震蕩走勢，而使得大盤選擇向下突破。筆者認為，投資者目前操作要注意控制倉位，重倉的投資者更應該注意減持，以預防大盤可能出現的破位風險。目前大盤選擇向下突破，主要是市場熱點炒作全面弱化動搖了投資者的持股信心。從盤中表現看，金融、汽車、鋼鐵、石化、電力等前期領漲大盤的熱點，已不能鼓勇而進，市場的響應力度大幅減弱。而在這種情況下，投資者寄望甚厚的中國聯通(600050)等低價藍籌股的炒作卻遲遲難以興起。超跌股和冷門股的炒作只是短線資金所為，根本無法吸引增量資金入市。在熱點炒作越來越無法讓人喝彩的情況下，市場做多動力也就隨著減弱，空頭能量則隨著增強，大盤下跌也就自然而然地形成了。

　　從目前股指的運行上看，大盤的調整雖可以從滬指1650點算起，但因這種調整動因具有非技術性特點，市場受非典因素而使行情運行形態發生較大的改變。股指的調整在實質上仍是從6月3日的滬指1582點展開，經過一個快速探底至1527點反抽後，大盤僅在1572點處受阻再次回落，在技術上有確認滬指1582點區域的頭部特點，而股指不斷向下破30日均線和年線，滬指近期低點1527點也面臨考驗，市場整體運行形態已明顯走壞，市場所期望的橫向調整格局將面臨著改變的態勢，調整行情開始轉向縱深方向發展，大盤有下探1500點區域的要求，股指短線向下空間已有效拓展。因此，我們認為，近幾日操作上，投資者宜以觀望為主。