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目前國內大交所期貨大豆出現大幅下跌行情,市場各界對價格走勢看法不同,導致行情波動劇烈,由於市場作用因素繁多,多空因素並存,為了進一步認清當前形勢,有必要將現有的利空和利多因素加以整理,以利投資者正確判斷和把握。
首先讓我們來看一看現存的利空因素:
1、最直接的來自於國內豆粕需求不振,SARS對肉禽產品形成重創,直接反映在豆粕現貨價格一路下降方面。
2、5、6月國內進口大豆集中到貨,合計數量430萬噸,港口分銷價格已從2750元下跌至2650-2700元。
3、國內菜籽收割上市,加大國內油籽的供應量,特別是菜油的供應量和進口豆油每月10萬噸的到貨,進一步打壓國內食用油市場。
4、進入8月份,國內北方面地區如山東、河南等國產大豆開始收獲上市,可能補充市場對食用大豆的需求,因此,食用大豆價格的高點應該是在6、7月份,
5、全球油籽的供應量仍呈現增長的趨勢,庫存充裕,供求略大於需求。5月份,USDA預計新一年度油籽的總產量為34.4億噸,比本年度的32.6億噸增長5.4%。
6、目前國內市場專門儲存用於期貨交割大豆的數量是充足的,由於榨油廠已很早不使用國產大豆,除了食用大豆消耗外,這部分庫存大豆是專門用於期貨炒作的。
7、芝加哥市場見頂,基金已開始全面離場,在天氣有利大豆生長的前提下,基金的離場將引起芝加哥大豆步入回落。
8、03/04年度開始後,美國大豆產量增產350萬噸,即從9月份開始,隨著新產大豆的上市,現貨壓力顯現,價格必將反應。同時期末庫存緊張的格局將被緩解。
9、6月底美國將公布修正後的大豆產情調查,目前根據天氣狀況,玉米的播種可能被延遲,這樣有可能增加大豆的播種,本月度,USDA將公布修正後的產情調查數據,界時對大豆和玉米都形成一定影響。
其次,再來看一看利多因素:
1、國內政策對進口大豆存在宏觀調控,大豆進口量將受到限制,在5、6月大量進口大豆到貨情形下,大豆、豆粕價格大幅下跌,更會促使政府減少後期大豆的進口,這從目前市場上進口許可證書難以取得,發證速度放慢就已經有所表明。因此,有可能使國內現貨市場出現較大幅度的震蕩格局,5、6月市場大幅走軟,而7、8月會大幅走高。
2、轉基因政策在過渡期,使國內大豆的進口量受到很大約束,去年進口量僅為1132萬噸,極大地提振了國產大豆和豆粕價格,今年政策的連續性會使進口量仍不有太大增幅,有消息說會在1400-1600萬噸,而美國農業部預計的為1650萬噸。
3、2002年下半年東北地區降雨低於平均水平,入春以來,水壤的水分供應依然過低,旱情仍在繼續和加重,雖然局部有一些降雨,但黑龍江大部分地區仍然乾旱,這將直接影響到大豆產區大豆發芽和出苗。除了東北地區乾旱外,其它北方非主產區也存在一定的旱情,今年以來,黃河流域出現歷史罕見的缺水局面,大河上下齊喊『渴』,防斷流形勢異常嚴峻。淮河以北大部地區5月下旬降水量將比常年同期偏少。
4、美國國內大豆供求異常緊張,出口銷售出奇的好,雖然進入淡季,出口形勢依然良好,因此,未來USDA仍可能進一步調高出口,降低庫存,這樣,到8月份,美國大豆的庫存水平(庫存消費比)很可能降至歷史新低,極大的支持著芝加哥大豆價格。
5、天氣預報稱,今年夏季美國大豆主產區將遭遇拉尼娜天氣影響,這可能導致大豆結莢期雨水不足,最終導致單產下降,最終影響到總產量。目前美國大豆剛剛進入生長初期,與往年相比,美國天氣變化波動大,價格在春季常常會出現大漲大跌,今年真正意義上天氣炒作還沒有來臨,僅僅憑借近來的天氣改善,就以為大豆價格會一路下跌,恐怕為時過早。
6、近期,隨著菜籽的收割開始,市場人士對菜籽的產量的預測似乎有些偏高,認為雖然比去年略高,但不如前一年的產量。按照USDA預測,去年國內菜籽產量1050萬噸,今年增產幅度如果為6%,總產量約在1100萬噸,低於2001的1130萬噸。據了解今年菜籽開秤價已高於去年,普遍在2200-2300元之間,由於今年有大油廠准備介於菜籽收購,因此,從後市來看,菜籽的收購價還可能進一步走高,進而支持油籽價格。
7、雖然,豆粕現貨價格在5月份大幅走低,同時5、6月進口大豆到貨集中,但是隨著SARS疫情在中國的最終控制,飼料業的回昇將逐漸起步,最早出現SARS的廣東地區進入6月份,將有兩家油廠因原料問題而准備停廠,使得豆粕的供應量將有所減少,同時,當地水產業目前正在快速回昇,如魚粉的需求迅速放大,對飼料的需求也在不斷回暖,這可能是此波豆粕大幅走低後反彈的主要動力,預計時間可能在6月低或7月初。
8、5月12日美國榨油協會(NOPA)發布4月份報告,月壓榨量較上月有所下降,本年度截止目前,累計壓榨為2600萬噸,較上年度同期下降5%。由於大豆的供應量趨於減少,同時美國國內油廠加工無利,因此,不斷縮減壓榨量,不過,這從另一方面也表明,隨著時間推移,大豆的貨源越來越少,油廠的壓榨量也日益減少,從去年12月開始,油廠的壓榨的減少幅度一再加大,至4月份,壓榨量下降9%。在本年度結束前,有可能將國內陳豆消耗殆盡,供應無法滿足需求。
9、國內油廠相對控制進口大豆貨源,在質檢總局對進口大豆許可證發放方面,仍傾向於大油廠,而一些中間貿易商已很難繼續進行進口貿易,目前港口已有數條大豆船只因無法卸貨而滯留於港,因此,目前現貨市場處於最低靡階段,之後,更加傾向的原料供應會使大油廠充分考慮原料成本,而不致使自己的生產陷於無利的境地。另外,今年油廠以昇貼水作價的辦法,著實令企業虧損巨大,據稱,目前還有300-500萬噸大豆沒有結價,芝加哥期價會輕意大幅下跌,放中國商家一把?這種可能性很小。
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