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滬 膠 評 述
今日滬膠6月報收12735元,下跌360元,成交9716手,持倉52664手;7月報收11180元,下跌155元,成交103314手,持倉63582手;8月報收11330元,上漲145元,成交196382手,持倉116292手;9月報收11190元,上漲180元,成交26408手,持倉21050手。
今年一季度,我國橡膠工業形勢良好。由於國內經濟保持快速增長勢頭,汽車等相關行業產銷繼續走高,國內基本建設投資增勢不減,多數橡膠制品出口尚未受到國際、國內政治經濟形勢變化的影響,國內外市場對橡膠制品需求旺盛。橡膠行業產業結構調整步伐明顯加快,我國輪胎子午化率首次突破40%,其他產品如摩托車胎、輸送帶、膠管、V帶、密封制品、乳膠制品、炭黑、橡膠助劑等增幅都超過兩位數,這表明橡膠制造業正逐步走向復蘇。
輪胎據48家輪胎企業統計,一季度綜合外胎產量2251萬條,同比增長10.06%;子午胎產量100 1萬條,同比增長34.72%;輪胎子午化率首次突破40%,達到44.47%。其中,全鋼載重子午線輪胎增幅再創新高,同比增長68.51%,產量達到186.8萬條。輪胎企業實現銷售收入83.26億元,同比增長24.67%。其中,子午胎銷售收入達到32.94億元,佔全部輪胎銷售收入的39.56%,企業庫存延續了去年的下降趨勢。出口大幅增長,1?3月實現實物交貨量和交貨值分別同比增長11.49%和21.70%,實現利潤3.05億元。力車胎據24家會員單位統計,1?3月共完成工業總產值10.66億元,同比增長12.89%;銷售收入8.54億,同比增長19.22%;實現利潤7949萬元,同比降低7.79%;摩托車胎、自行車胎產量分別增長46.08%和3.62%,分別為661.9萬條和4332萬條,而手推車胎產量下降22.31%;出口交貨值同比增長11.01%。膠管、膠帶據46家會員單位統計,一季度輸送帶產量同比增長20. 4%,產量993.63萬平方米,尼龍難燃輸送帶增長87.49%,PVC、PVG整芯帶產量增長37.95%;膠管產量同比增長30.15%;汽車用V帶和膠管產量分別增長9.71%和12.62%;管帶行業1?3月實現銷售收入421億元,出口交貨值493 7萬元,分別同比增長18.14%和49.50%。
膠鞋據59家會員單位統計,一季度膠鞋產量8857萬雙,同比降低46%;產值7.69億元,同比降低11.35%;銷售收入下降3.52%,為.. 11億元。膠鞋行業由於受國內、國際市場諸多因素影響,在產銷量下降的同時,經濟效益也大幅度下滑,1?3月比去年同期下降62.99%。行業中兩極分化現象比較明顯,市場經濟條件下的企業改革與重組勢在必行。其他橡膠制品從統計的28家會員情況看,1?3月完成工業增加值.. 6億元,銷售收入完成4.99億元,同比增長12.56%;骨架油封、密封條、膠輥、橡膠襯裡、工業膠板等產品產量都有不同程度增加;出口完成情況比較好,出口交貨值同比增長62.93%。
乳膠據17家會員單位統計,1?3月共完成銷售收入2.46億元,同比增長1819%;出口1.22億元,同比增長31.52%。在主要產品中,避孕套產量7.96億只,同比增長13.54%;出口2.72億只,同比增長2..7%。炭黑據28家會員單位統計,一季度共生產炭黑12.22萬噸,同比增長32.47%;實現銷售收入4. 87億元,比去年同期增長44.26%;出口8606噸,與去年同期相比成倍增長。
再生膠受橡膠價格上漲推動,再生膠市場產銷持續看好。1?3月36家會員單位共生產再生膠4.46萬噸,同比增長26.41%;實現銷售收入9591萬元,同比增長19.98%;產品銷售率達到104%。
由於泰國前期的雨季,膠農無法割膠,市場交易人士對現貨供應緊張表示擔懮,造成泰國RSS3天膠現貨報價連續上漲,6-8月FOB報價再次站上1000美元,按進口成本核算已達12000元/噸。加上企業在5月紛紛開始第三季度原料采購,導致短期供求失衡。東京TOCOM市場因交易人士預期現貨合約交割量較少,RSS3天膠自5月7日以來大幅反彈,反彈幅度達25%,並突破135日元/公斤關口。泰國橡膠市場供應緊張的局面已經造成近月合約價格高於遠月合約。
國內市場方面,需求在『非典』時期繼續保持旺盛,對膠價提供支橕。國家權威部門預測,今年經濟增長速度將在7.8%—8%之間,為降低『非典』對經濟的不利影響,近期國家采取了六項政策措施,保持經濟穩步發展。財政部在出臺四項優惠政策的基礎上,又在醞釀新政策,完善出口退稅機制,這將進一步刺激和鼓勵出口,穩定制造業等產業。未來滬膠的走勢會圍繞國際膠價波動,有可能在回調後繼續上漲。長期看,行情主要取決於橡膠市場供求關系。
泰國3號煙片膠周四報價:7月-8月船期,FOB價0.98-1.00美元/公斤。建議投資者以買入遠期合約為主,短線進出。
鄭麥周評
本周小麥的兩個市場都是高潮迭起。
強麥,以Ws0309為例,周一在市場的嘆息中先是繼續探低到了1641的位置,尾盤忽然被蜂擁的多單抬起,空頭也乘勢回補高位盈利空單,價格反彈20點,收在1661這個關鍵的技術支橕位上。這極大的調動了市場沈靡已久的看多力量,不少人認為是多頭已經開始組織起了有效的反擊。但是當天的持倉證明,空頭也在同樣的位置投放了更多的兵力。接下來幾天不斷的平臺下行證明了這次的反彈只是空頭一次成功的誘多行為。繼周四下單歷史新低1601反彈以來,周五又上演了同樣一幕反撲的好戲,價格盤中被一筆170手的多單打至漲停價位,帶動了無數的多單加價格硬是從低位盤整平臺向上突破,但同樣最終還是在強大的空頭壓力下回落至長期均線以下,長期來看還是受到下降趨勢線的阻撓,想就此再上一層實屬困難。
硬麥,Wt0309接上周五從1520高位跳水以來,本周延續了盤整-跳水的走勢,只是今天下午和強麥同時上衝,一天振幅接近30點,但從走勢上看,硬麥遠較強麥抗跌。
技術上看,Ws0309的平臺——跳水——平臺模式已經逐漸被市場接受,今天尾盤的回落給盤中的衝高打上了一個大大的問號,目前價格糾集在長期均線附近盤整,而且處於下降趨勢線附近,使得我們很有理由相信今天的反彈將再次成為空頭調整倉位積蓄力量的好機會。加上現貨價和期貨價格的巨大偏離,我們沒法認為強麥可以在現在這個價位就開始他的漫漫牛途。另外,強麥今天的上昇可能也源於於市場部分力量本想借助新推出的Ws0405的1700的高定價炒作有關。
而對Wt0309,尾盤多少維持住了今天的反彈高位,價格一直堅挺在長期均線支橕,加上此波下跌並未破壞長期以來的牛市格局,因此,我們認為這只是在拉上階段主力對眾多跟風盤的一次大清洗,目前的價位還可以成為我們建立多倉的好機會。
另外,建議投資者可以進行空Ws0401多Wt0401的套利,目前的價差超過200點,而正常的價差只位於50-120之間,此時進入獲利一定菲淺。(歐陽傅傑)
連 豆 周 評
在進口大豆大幅增加、供應改善的壓力下,大連大豆在經歷一個多月的高位振蕩後,於本周期價呈現突破下行走勢。其中,現貨月A307合約於周三帶量減倉下破,期價圖形連現三陰,周跌幅達183點,持倉則大幅縮減178060手,多方棄盤而去成為本周連豆下跌的最主要動力。遠月合約受其拖累,在市場看空氣氛徒增,市場拋售加重壓力下,期價也呈破位下行走勢,但持倉則現大幅增持現象。其間A309合約日增倉高達4萬3千餘手,周增幅達10萬8千餘手,持倉達48.1萬手。市場分歧並未因現貨合約單邊下挫而有減弱,並進一步凸現出市場資金角力加劇的現象。
據市場交易人士預計,A305合約除盤口交割25萬餘噸外,另有提前交割10餘萬噸,最終交割量仍達到35萬噸左右。多方資金實力突現壓力,與此同時,進口大豆持續到港。據相關數據顯示,中國五月份進口大豆為200至230萬噸,預計六月份進口南美大豆仍有230萬噸左右,相對於國內月平均170萬噸的需求量來說,原有的供應偏緊狀況將有明顯改善。進口大豆的供應增加,使價格高居不下的國產大豆銷售趨緩,並導致本次數十萬噸的交割大豆出貨困難,資金回籠緩慢。面對倉單即資金雙重壓力,多方最終選擇了頭寸了結的運作方式,並形成了本輪價格跳水的走勢。
除進口大豆供應增加為期價構成壓力外,部分大型壓榨企業利用期貨市場實現了內外大豆的利益轉換。即以前期大量收購的低位國產大豆高位拋售於連豆市場,而以相對價廉的進口大豆進行生產運行。顯然,市場對連豆庫存不足的預測與事實還是有較大的差異。
從本周庫存變化看,庫存大豆增加近8萬噸,達到34萬餘噸,進一步說明了前期市場人士對庫存不足的判斷與現狀有較大的出入。同時也預示著在進口大豆大幅增加,現貨供應改善的狀況下,原有被囤積的國產大豆極有可能進一步釋放到現貨市場。
盡管連豆遠月合約出現持倉大幅增持現象,但體現更多的是資金角力現象。而基本面則似乎正處於由多轉空的過程,尤其是本次期價的高位跳水,使市場人氣發生了逆轉,高位拋售將會是後市操作的主流。(王忠寶)
金屬周評(銅)
本周LME金屬價格繼續走強,3月期銅價突破1700美元,在摸高1720高點後有所回落,而3月期鋁價也回昇至1400美元。
從4月底基本金屬價格重新走強以來,銅價累計漲幅已近150美元,這出乎於大多數投資者意料之外,分析一下此輪漲勢原因,無非是以下幾點。首先,隨著美伊戰爭的結束,困擾世界經濟的重要因素油價問題已基本得到解決,盡管隨著近期國際恐怖活動有所抬頭,但對於已經歷大風大浪美國政府而言,重新控制局面並不困難。從經濟面看,隨著總統宣布3300億美元的減稅計劃出臺表明政府盡全力刺激消費,使經濟復蘇步入正軌。同時美聯儲方面再次下調利率的可能性正在逐步增大。同時美元貶值也是不可忽視因素之一,這對擴大出口,提昇就業率有重大影響。這些舉措都令美國經濟如同注射了強心劑。近期庫存注銷倉單的大幅增加也使庫存繼續大幅下降的可能性在增大,而這些庫存大多應該運往中國,這也預示著亞洲需求的強勁,這對於銅價支橕有很大影響。基金的空頭回補及翻多也使銅價上漲變得強勁,而其相對高位的建倉成本仍使銅價可看高一線。所以如近期以上基本面無大改變,銅價昇勢仍會延續,1750是目標位。
從本周國內銅價看,仍維持相對強勢,隨著SARS得到有效控制,3、4季度經濟有望逐步復蘇,近期到港的大量進口銅的市場衝擊並沒有預想大,這也說明銅消費並沒有受SARS太大影響,同時銅精礦緊缺局面在一段時期內無法改變,這都令投資者對銅價後市持樂觀態度,所以滬銅後市與倫銅仍會保持同比例上揚。(許俊斌)
金屬周評(鋁)
本周的倫鋁繼續在1390-1410之間振蕩,周線收一略帶上下影的中陰,開於1410,探高1413,最低1397,目前收於1402。圖形上看,倫鋁還是受制於1430-1440的上方強阻力區間,自2001年11月的最低點以來就極少突破。目前倫鋁價格剛好回落到20日均線支橕,且形態也屬於在近期上昇通道的下軌處,支橕力度應該較強,如屬有效支橕,則有望再次衝擊1430阻力區間,如不行,則可能開展一波小幅下調,第一目標位1380。
再看國內,本周成交一直比較清淡,除了周二伴隨倫銅衝高收一根大陽之外,其餘時間也主要是振蕩格局。以Al0309為例,周線為一小陽,開於14650,最低14590,最高探至14750,目前收於14700。形態上看,滬鋁現在還處於良好的上昇通道之間,本周繼續再創新高,預計在現貨面緊張的襯托下,這種局面會得到不斷的持續發展,對滬鋁只有一種操作策略,那就是逢低吸納。
本周南海市場現貨價在14850-14900左右,現貨緊缺的情況依然沒有得到好轉,而且隨著SARS對中國經濟的消極影響慢慢褪去,相信鋁需求會有一個更大幅度的上揚,帶動價格的不斷衝高。(歐陽傅傑)(上海金鵬期貨經紀有限公司)
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