2003年4月，中國銀監會正式掛牌，人民銀行與銀監會機構分設,各司其職。人民銀行在日前發表的年度貨幣政策執行報告中，把穩步推進利率市場化改革提上了今年的重要議事日程，並指明了利率改革『先外幣後本幣、先貸款後存款、先長期大額後短期小額』的總體思路，此舉表明以商業銀行存貸款利率市場化為核心內容的利率市場化改革走上加速推動的軌道。當前，在中國已經加入WTO、融入國際金融競爭、全面建設小康社會的新的歷史階段，研討中國利率市場化的進程及其影響，具有現實的緊迫性和深遠的歷史意義。

　　影響

　　從宏觀經濟角度看，利率市場化同中國市場經濟力量的發育和金融體系規范化發展存在一種互動互促的關系。利率作為貨幣資金這種特殊產品價格的的全面市場化，有利於更好地優化市場資金資源配置，進一步推動市場力量的深化發育。

　　從中央銀行宏觀金融管理角度看，利率市場化對中國人民銀行的宏觀管理和金融調控能力提出了較高的要求和新的挑戰，目前放開利率不會對央行在貨幣政策管理和調控方面產生太大的衝擊。當然，利率全面市場化的過程也是對人民銀行間接調控能力的一個考驗。

　　從商業銀行經營的微觀基礎分析，利率市場化的衝擊和影響是多方面的：不同的經營主體，如國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、城市與農村信用社等，受到的衝擊和影響也是各不相同的。

　　對於具有較強競爭力、成本收益控制較好的金融業經營主體，利率市場化改革的探索可能提供一個跨越式大發展的歷史機遇，資金實力相對雄厚、管理水平相對較高的銀行將通過規模經濟的實現來消化資金成本上昇的壓力，並且使銀行面臨更加自由的經營環境，有利於金融工具創新，開闢新的收益渠道；反之，對那些資金實力相對較小、管理能力相對較弱的銀行則可能因為風險的過度集中出現經營困難甚至破產，帶來很大的負面影響，原因在於：

　　其一，利率市場化將提高利率波動的頻率和幅度，並使利率的期限結構更復雜，長、短期收益率曲線將可能出現上昇、下降、水平等更復雜的形態，利率水平的波動以及利率期限結構的變化都會影響商業銀行的收益、淨現金流和市場價值，使商業銀行承擔更多的利率風險。

　　其二，使銀行的流動性面臨前所未有的考驗。由於中國商業銀行的不良資產比例過高，資本金不足或補充渠道不完備，加之市場秩序不健全，規避風險的手段落後等，利率市場化後出現的劇烈的競爭和頻繁的資金流動將使商業銀行面臨流動性不足的壓力。

　　其三，在利率市場化過程中，由於金融市場存在信息不對稱和風險滯後反應以及由此產生的逆向選擇和道德風險，銀行如果缺少相應的有效風險控制措施，一味放開利率可能會導致惡性金融競爭的無序局面。

　　其四，加大商業銀行定價風險。利率市場化後客戶行為的變化使價格對商業銀行經營的杠杆作用趨於明顯，並迫切要求商業銀行在定價方式、定價程序、定價策略上作出調整。放開利率後，商業銀行被賦予按照市場資金運作定價的主動權，這種定價權將覆蓋資產、負債、中間業務等各類金融產品。

　　其五，對商業銀行識別和管理利率風險的能力提出挑戰。利率市場化後，商業銀行盈利日益與利率、匯率、費率等密切相關。董事會和高管層必須對利率風險識別和管理進行有效的指導監督，建立科學的利率風險測評系統和控制機制。

　　其六，中國商業銀行的利率管理人纔短缺的挑戰。在利率管理人纔與技術工具方面，我們與西方成熟商業銀行有很大的差距。

　　措施

　　1996年以來，中國連續8次下調銀行存貸款利率，並征收20%的利息稅，一年期存款利率從10.98%下降為目前的1.98%，貸款利率從12.06%下降為目前的5.31%，利率水平處於改革開放以來較低的水平。筆者認為，面對新一輪經濟發展和金融改革的形勢，中國商業銀行應對利率市場化改革的策略可以從下列幾方面著手：

　　一是要加強對利率改革的領導，建立專業化、系統化、規范化利率管理的組織體系和戰略規劃體系。要搞好應對利率市場化的戰略規劃工作，形成對商業銀行資金價格問題由銀行高管層科學決策的共識，要緊密結合人民銀行宏觀管理要求，緊密結合各家商業銀行組織架構再造方案的實施，緊密結合財務成本管理和內部資金轉移計價系統開發，來搞好應對利率市場化改革工作。

　　從商業銀行經營管理體制上，應該建立與利率市場化相適應的管理體系，總行要著手成立專門的利率管理與研究處室，按照本外幣、利率市場一體化的設置，適度整合並歸口管理原先分散的利率管理與定價職能，逐步實施專業化、系統化、規范化管理，努力同國際主流銀行架構管理的慣例接軌。

　　二是要從提高全行核心競爭力的高度認識定價問題的重要性，合理配置全行金融資產。要充分發揮利率等金融工具的杠杆作用，從單純對資產投向的規模管理逐步深化到對高中低贏利資產結構配置的管理，以利率水平劃分高中低贏利資產，並根據利率水平的變化和資產風險度，從盈利角度衡量利率風險，主要是識別利率變化對銀行核心業務收入的影響，並且對其加以量化分析，提出調整贏利資產配置的對策。

　　三是要加強資金成本核算與成本精細化管理，努力降低負債成本。合理的負債結構和不斷擴大的資金增量是進行資產有效配置的前提條件。在金融業進入微利時代的今天，各商業銀行必須進一步強化集約化經營理念，進一步樹立和加強負債資金成本核算的觀念，對不合理的負債結構必須作出調整。

　　四是要把握新興市場機遇，迎接中外資銀行同臺競爭的挑戰。中資商業銀行中間業務和表外業務不發達，銀行缺乏規避利率風險的有效手段，而外資銀行特別注重優先發展高附加值和高收益的中間業務，中資與外資銀行的差距明顯。如何做大做強新興市場業務，這對任何一家國內商業銀行來講，還面臨諸多新的挑戰。

　　五是要引進和培育人纔，重視基礎研究，大力加強與利率相關的金融衍生產品開發力量。要下大力氣適當開發金融衍生產品等管理利率風險的工具，如遠期利率協定、利率期貨和期權、互換和互換期權以及利率期權等。要針對利率波動對隱含期權價值的影響進行研究。近年來，中國商業銀行業務中隱含期權的利率風險已經有所顯現，比如前些年利率大幅下調，已有算計精明的企業提前償還了長期貸款，但是銀行卻不能繼續保持原來預期收益，結果承擔了利率風險。如何借鑒保險業『精算』的理念，把利率風險掌握在可控范圍內，值得深入研究。

　　六是努力提高對長、短期利率的預測能力。從中長期來看，目前人民幣名義利率進入了改革開放以來的最低水平，不排除未來有走高的可能，在這種情況下，商業銀行可以適當考慮借長貸短的經營策略，保持適當的利率缺口，以實現中長期較高的收益。