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本周外匯市場比較集中的焦點在於歐元較強的上昇勢頭,歐元兌美元匯率水平從1.0984直線上昇到1.1231,進而使日元兌美元也從120.41日元上昇到118.60日元,周末為119.05日元,美元縮水較為明顯;但從經濟、政策或技術角度看,美元走勢有違其自身需求與狀況,而歐元走昇也並沒有明顯的利好因素刺激或支持,外匯市場價格走勢渾濁、迷茫凸現,值得關注與防范。
1、匯率依托角度的暫時變化——從美元貶值看,其自身經濟基本面與貨幣政策需求面依然好於歐日,且政府經濟政策關注加重。雖然第一季度的經濟增長數據低於市場的預期,但卻高於去年第四季度的增長水平,且戰爭的爆發尚未對經濟形成重要傷害,超出預期短期速戰效應,使美國經濟破壞性影響有緩解。美聯儲的黃皮書認為美國經濟依然具有不確定,經濟風險依然不可排除,但是經濟復蘇將在下半年顯現。而從美國經濟環境看,企業贏利狀況好於預期,進而使美國股市指數相對穩定,尤其是納斯達克指數始終穩定在1400點的水平,周末進一步躍上1500點,表明美國企業調整在恢復中;加之投資狀況略積極跡象,固定資產或設備投資都處於增長中,預示美國企業的帶動性將有利於經濟復蘇與經濟增長。而從貨幣政策看,美國政府依然強調堅持強勢美元,因此,即使伊戰也沒有打擊影響美元弱化,強美元一直在伊戰中明顯體現。伊戰結束,美國經濟增長繼續,美元兌歐元明顯弱化,其中的原因值得深思,從經濟角度看,匯率走向有違經濟依托,短時獲利驅動性誘因突出。值得關注近期數據,歐元區2月份再現貿易順差52億歐元,與美國貿易逆差對比的拉動性更強;而美國失業率連續三個月上昇,4月份達到6%的水平,經濟暫時效應成為刺激歐元的重要因素。
2、利率對比效應的暫時誘惑——面對全球經濟普遍的不景氣以及前景的難以確定,投資或投機方向的不明朗或難抉擇依然是困惑,從經濟面確定匯率趨勢已經顯得艱難困惑。因此,投資或投機短期效應則放置於利率水平的抉擇,歐元公債的利率優勢支持歐元貨幣凸顯。相比較,目前歐洲主要貨幣利率高於美元,歐元作為全球唯一可以與美元競爭的貨幣,高出美元利率的優勢,加大短期資金流入的吸引力,中長期的難以預料和判斷,使市場短線操作的技巧技術傾向歐元加大,進而出現歐元持續走強空間。還有十分重要的歷史背景,歐元將近四年的持續疲弱,對投資投機利潤的打擊,投資者渴求回報,外匯市場周期性刺激歐元走強作用明顯。
3、貨幣依托的長遠影響關注——近期外匯市場較大幅度的波動與調整值得關注與防范,歐元走強中的潛在風險進一步加大,在經濟下降、政策困惑以及國際不確定的環境下,貨幣政策與技術的運用,不僅是經濟的需求,更是應對經濟全球化調整的戰略意義。通過國際上一系列重要影響事件的衝擊,不僅驗證美國經濟主導影響力,而且加大全球對美國經濟依存與扶持,而近期匯率走勢的變化,具有較強的投機性,並非經濟依托與政策需求的體現,外匯市場長遠支持角度更值得關注,並將是匯率重要的支持與趨向。
預計短期美歐日利率差異,將繼續對於主要貨幣具有影響,外匯市場投機乾擾將愈加突出,美元/歐元的匯率波動將繼續擴大,但美元主動積累與歐元矛盾加重,將是未來匯率重要的影響因素,美國政治需求和經濟信心的矛盾性,將是歐元的暫時機會,匯率水平波動幅度與速度將加大、加快。而日元將繼續是美元/歐元匯率中間的『緩衝器』,日元匯率的走向不會有太大波動,一方面有美國貨幣政策需求的意志『控制』,美日貨幣協調的『默契』值得關注;另一方面日本自己有資金規模的『保障』,匯率波幅區間較小。
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