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當夜LME銅繼續維持了前期小幅震蕩的走勢,1580-1600狹窄交易區間維持成為制約行情發展的最主要的技術問題,但實際上這恰恰也正是市場最為真實的寫照。上有壓力下有支橕,技術面和基本面在SARS問題上表現出來的極端背離已經成為困繞行情發展的主要因素之一,而結合五一長假延長的背景下,市場對於節後價格走勢的疑惑就是我們今天對於市場研究分析的重點。
簡單對於當前市場的一些狀況進行歸納總結,技術面和基本面上矛盾一直以來都是困繞行情的關鍵,但這種矛盾的緣由又是什麼呢?現貨異常昇水首當其衝。
2003年的整個4月當月和遠期的倒價差結構是一直存在的,其中現貨較當月合約的昇水一直維持在250~400之間,而現貨合約和遠期合約之間的昇水也存在200~300元,這樣算來時間遠期合約較現貨貼水最高時已經達到了700元/噸以上,這預示著"現貨緊缺"現象實際上已經演化到了一個極端。很明顯這是一個強烈的多頭信號,在結合前期市場走勢特點的前提下,短期價格下跌空間的封殺成為我們對於盤面最直觀的認識。
但SARS的忽如其來似乎打破市場原本的寧靜,北京的失控實際上更多是人們對於經濟信念的一種失控,中國將犧牲經濟控制病毒蔓延的消息從根本上打擊了市場重新走強的欲望,市場觀點很快從買進轉向的了等待。中國這駕高速馬車面臨的危機到底將對市場消費將產生多少的打擊,或許這點對於市場中真正主流的多頭而言也成為了一個意外。對於盤面的重新審視已經成為制約近期行情最為直接的因素,但不可否認對於盤面的分析和理解我們不能離開一個基於大勢的判斷,如果下跌是基於對整個上漲行情的休整,那麼在目前的市場狀況下,我們認為市場並不存在大幅下挫的可能,這就是基於對目前現貨形勢的理解和認識,消費並不是投機,投機空頭存在的最大風險並不是價格是否短期將回昇,而是消費買盤何時再度出現的大規模介入。
至少1~3月的中國消費真的實現了很大的飛躍,用很多現貨商的話來說:市場出現的是很多年都沒有看到的一種繁榮景象。根據我們的調查:主要冶煉企業目前均實現了滿負荷生產,但相對市場依然表現為供不應求;國內一些大型的加工企業,如南京華新等均提出了追加長單的要求,這從另一個側面反映了市場消費的飛躍真實存在。這恰恰是空頭的軟肋,實際上2001年底以來市場短空長多的思想已經都到了逐步的確立,但當價格面臨高位和走勢不能實現質的飛躍的同時,我們看到今天市場的分歧更多實際上依然是來自價格,牛市真的到來了,趨勢的反復在1760美金以下出現是相當的正常,這實際一直也都是我們強調的主要觀點,但是"題材"挖掘對於市場到底存在著什麼樣的作用,基於趨勢維持和市場主流的把握,我們相信"題材"有時可能充當的將是陷阱,在不確定價格是否將最終跌落到1500美金以下的前提下,空頭思維的重新審視已經成為明天我們需要解決的重點!
時間已經非常的緊迫,我們相信節日期間的LME銅將最終指引市場走向光明,但國內交易已經到了一個必須要抉擇的時候,什麼纔是真實可靠的,趨勢和"題材",筆者最終選擇了趨勢。明天就是空頭平倉的最後機會,而少量戰略性多頭持倉的建立雖存在一定的冒險,但也將是值得考慮的方案。
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