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黃大豆1號合約上市的時候,就已為黃大豆2號合約的上市埋下了伏筆;一年過去了,黃大豆2號合約卻久而未能上市。自黃大豆1號上市那天起,市場對2號合約的褒貶爭執就開始了。
大豆合約有沒有必要分為兩個品種
"原來的大豆合約好好的,有沒有必要分為兩個品種?"這是黃大豆1號合約剛上市時市場中最大的疑問。事實上,應不應該將大豆合約分為兩個品種並不是問題的實質,問題的真正根源在於我國出臺的《轉基因條例》將大豆嚴格區分為轉基因大豆和非轉基因大豆。
對食品中是否含有轉基因成分的區分,已經是國際慣例,2002年歐盟、巴西、日本等國都對本國的食品安全采取了相應的措施;我國出於食品安全而出臺的《轉基因條例》已經得到了市場的認同,也在很大程度上緩解了入世後,進口大豆對國產豆的衝擊。
對轉基因問題的嚴格界定,就給兩類大豆的品質作了明確區分。以標准化合約為標的的期貨交易自然也要嚴格界定交割標准,品質不同的兩種大豆間的差價也在隨品質的區分不斷擴大,兩種大豆之間價格差到底應該為多少,同樣需要根據中國的市場狀況用時間去解答。顯然,原來交易規則中對替代品簡單的昇貼水辦法已經不能滿足交割市場公平、公允地順暢進行,嚴格劃分兩個合約是市場的需要。
黃大豆2號合約為誰而出
"中國根本沒有轉基因大豆,黃大豆2號合約出給誰呀"黃大豆1號合約剛上市的時候,一個資深的業內人士曾經提出這樣的疑問,當時想起來覺得頗有些道理,但這句話推敲起來就顯得過於偏激了。目前,我國的大豆生產還不能滿足自給自足,接近一半的缺口還是需要進口來彌補,無論是國產豆,還是進口豆都是在中國大豆市場上流通的豆子,是中國大豆市場不可缺少的一部分,也是形成中國大豆價格中不可或缺的一部分。期貨的重要功能之一就是發現價格,單一的去發現國產豆這個"個體"的價格是非常困難的,也是沒有任何意義的,中國大豆期貨市場應該對中國大豆的總體價格起到指示作用,這就需要中國的期貨市場盡快推出黃大豆2號合約,完善中國大豆市場的價格確立體系。
中國的期貨市場發展僅十個春秋,對期貨品種的探索還處於初級階段,難免出現一些誤區:認為只有國內生產商品纔會有現貨基礎,纔會穩定,纔能成為期貨品種。而在這全球化進程日益加速的今天,全球資源都在實現互通共享,進出口也是談到商品流通時不可缺少的環節。以現貨流通為基礎的期貨市場自然也以現實的流能情況為參照,而並非是去界定是否是本國生產的。中國每年近1500萬噸的進口量為黃大豆2號合約的奠定了堅實的基礎。這方面,日本的期貨市場作出一個很好的例證,日本的橡膠就是完全依賴於進口,而日本的東京膠市場卻對全球天膠定價起到了重要作用。日本東京膠市場的成功應該是全球期貨市場的一個重大突破,它改變了只有商品供給國期貨品種纔活躍的格局。
會不會"擠死"黃大豆1號
一個品種的上市一定會分流一部分資金,市場中人士都有這種擔心,而真正擔心的並不是資金問題,而黃大豆2號推出後,1號將面臨什麼樣的衝擊。
相比較來看,黃大豆2號合約上市後,操作起來要比1號合約容易。眾所周知,原來的大豆合約與美國CBOT大豆市場形成了"影子"盤,主要原因就是兩個市場交易的大豆的品質極為相似;而要推出的黃大豆2號合約與CBOT市場大豆是完全一樣的,有了外盤的參照,黃大豆2號合約操作起來就更容易了。這就會使大量的投機資金湧向黃大豆2號合約,這無疑會衝擊黃大豆1號合約
然而,這種衝擊是暫時的。投機資金的湧現必然使價格出現大幅波動,當黃大豆1號合約與2號合約價格出現較大背離時,就會吸引無數的跨品種套利者穿梭於兩個市場之間,使兩個品種的價差在合理區間內波動,兩個品種的合約也能得到均衡發展。另外,黃大豆2號合約的價格是緊隨CBOT大豆價格的,也就是說黃大豆2號合約的價格是體現全球豆價與中國豆價的最佳結合品種,也會成為黃大豆1號合約價格的參照,對穩定國內目前大豆期貨市場和現貨市場起到積極作用。黃大豆2號合約的推出是市場的需要,那就讓市場作主--盡快推出黃大豆2號合約。
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