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關於非典型肺炎對中國經濟的影響,外界評價過於悲觀,我個人認為,SARS根本不可能和亞洲金融危機相提並論,除了像香港、新加坡等這樣小型開放的城市經濟以外,今年亞洲經濟受SARS的影響程度不會很大,而美伊戰爭對亞洲經濟帶來的即期影響,本就不顯著。
中國經濟今年可以坐八望九。理由在於以下因素。
一、首季度中國宏觀經濟數據令人吃驚,首季度GDP增速折合成年率在10%以上,這是近年來罕見的強勁開局。
二、經濟自主增長能力提昇,政府對經濟運行的刺激力度並沒有顯著增強,反而在房地產、汽車等行業給出了一些調控信號。中國經濟自主增長的回昇顯示出中國經濟已經穩定步入上昇景象。
三、景氣周期中應出現的領頭行業已出現,目前景氣狀況最好的行業有汽車、煤炭、食品、機械等。景氣狀況較好的行業有醫藥、建材、電力、紡織服裝業、鋼鐵、化學和電子工業等。
四、中國今年將告別通貨緊縮趨勢,鋼材等重要的生產資料價格已持續走高,工業產品出廠價也已走高,今年中國走出通貨緊縮趨勢的把握相當大。
目前並非不存在影響中國宏觀經濟走勢的不確定因素,其中最為棘手的外部因素是美元走勢,人們普遍對美元高估表示悲觀;最為不理想的內部因素是電力供給,有信息表明今年個別省市將出現缺電情形。如果沒有重大衝擊,2003年中國經濟增長將高於8%,這種情形是去年絕難預料的。
為什麼非典型肺炎事件無礙上述大局?我們可以從下列渠道來分析。
其一是國際投行可能高估了中國經濟的對外依存水平。其實在中國經濟增長的因素中,投資和消費是萬億元人民幣的規模,而淨出口充其量不過是千億元人民幣的規模。如果考慮外部因素對中國經濟增長影響的話,需要考察外資在中國投資中的比重以及中國淨出口的變化。而外資在中國投資構成中從來都在1/3以下,淨出口則始終維持在佔GDP約2%-3%的水平。從粗略定量的角度來看,中國經濟增長是明顯的內需主導形態,自1997年以來外國直接投資和淨出口對中國經濟增長的貢獻率從未超過1個百分點,這也是為什麼自1997年以來,中國利用外資和外貿情勢大起大落但GDP波動卻始終在1個百分點以內的原因。
其二是受SARS影響的中國旅游業或航空業等不足以影響宏觀經濟。就旅游業而言,近年來入境中國的游客人數上昇,旅游年外匯收入大約在140億—160億美元,不過中國出境游人數也在大幅度上昇。另外值得注意的是,SARS使得入境人數減少的同時,周邊國家為了控制傳染病而限制入境旅游,一進一出的雙雙下降使得旅游淨出口不會有什麼變動。總體上中國旅游業的淨出口非常小,大約在30億-40億美元的順差,也不足以影響中國商品和服務每年200億-300億美元的淨出口大局,也不可能對GDP增長產生什麼大的影響。至於航空業的確可能受相當大的衝擊,但包括貨運和客運在內的跨境運輸在中國國家收支中從來都是逆差,期望它影響中國經濟也比較牽強。
其三是利用外資,中國首季高速的FDI(外國直接投資)流入的確難以維系,但外資在中國固定資產和存貨投資中的重要性都不高。中國制造業的吸引力仍可保持今年FDI增長20%左右,FDI的流入和商品出口對中國的意義,最重要地體現在創造就業和技術外溢方面,而不是GDP的增長率方面。
其四是服務業。令人遺憾的是,和制造業的光彩相比,中國近年來服務業的發展相當有限,境外人士也可能高估了SARS對中國公眾社會經濟生活的影響。
可以說非典型肺炎對人們心理上的影響,遠遠大於對中國宏觀經濟的影響,其對2003年度中國經濟基本大勢的影響,也不會像好多人想象的那樣大。(作者為北京師范大學金融研究中心教授)
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