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投資基金日前已公布了2003年一季度投資組合。整體來看基金在一季度操作得當,主要表現在基金整體在一季度增倉,以及其重倉投資品種成為近期市場領漲股上。
一方面基金在一季度倉位再度增加,而進入4月以後市場環境轉好,高倉位有利於淨值的增長。據湘財證券研究發展中心提供的有關統計數據,已公布組合的47只基金的平均股票倉位從2002年四季度末的50.48%昇至今年3月底時的54.83%。其中,10只開放式基金從36.49%提高到了46.81%(未計入運作較晚的嘉實成長收益),36只封閉式基金由58.37%提高到59.82%。
另一方面基金一季度重倉股成了前期市場的領漲股,這也有利於基金淨值增長。初步統計,47只基金十大重倉股的平均調整比例超過了50%。從行業上看,鋼鐵、汽車、銀行、石化行業裡的大盤股明顯地成為了基金調整持股結構的主要目標。寶鋼股份、招商銀行、中國石化、華能國際、中興通訊與浦發銀行等被基金增持較為明顯,該類股票在4月中上旬走勢相當不錯。
具體來看,基金一季度報表有三大看點和三大啟示。
三大看點
第一,誰在汽車股、銀行股中獲利?銀行股方面,鵬華行業成長、易方達平穩增長、融通新藍籌、裕陽、漢盛等基金的第一重倉股均選擇了招商銀行。對銀行股投資傾向最為明顯的則是長盛基金,其旗下5只基金的第一重倉股均鎖定銀行股。漲幅最大的民生銀行被基金開元重倉持有。另外,近期表現搶眼的汽車板塊在今年第一季度最受基金喜愛,博時基金管理公司不僅繼續重倉持有一汽轎車,而且還加大了江淮汽車、上海汽車的持倉力度,博時價值增長則成為為數不多的重倉持有長安汽車的基金之一。
第二,中國聯通流通盤大擴容嚇退眾基金。出人意料的是,中國聯通在第一季度裡被多數基金減倉,如基金隆元、開元、豐和、漢鼎、同智、裕隆、金鼎等均有減倉行為。相關數據顯示,這主要與基金前期持倉數量較高有較大關系。相比之下,基金鴻飛、通寶等少數在去年末持倉數量較少的基金則又有所加大了對中國聯通的持倉力度。一季度末基金對中國聯通持倉的減少,反映出基金對當時即將到來(4月9日)的中國聯通流通盤大擴容的擔心。
第三,中興通訊再度回到基金重倉股行列。去年四季度幾乎從基金重倉股名單中完全消失的中興通訊,再度成為多只基金的新寵,其中南方穩健成長在本期持有該股比例佔到淨值的5.58%,普華持有的比例為5.85%,年報出色的中興通訊一躍成為這兩只基金的第一重倉股。據相關基金經理介紹,之所以重倉持有中興通訊,原因在於市場對中興通訊增發H股的評價過於苛刻,股價的回落使中興通訊進入價值股行列。所以,中興通訊再度回到重倉股行列表明的是價值投資操作理念在部分基金中體現。
三點啟示
通過對基金一季度持倉情況的分析,筆者得到以下三點啟示:
第一,汽車股、金融股的行情要重新審視。基金大規模增持的金融股、汽車股在近期的漲昇行情中出現暴漲,今年以來轎車板塊平均最大漲幅達到70%。近日該類主流板塊的大幅回落基本反映了以下事實:其一,基金波段操作理念會抑制該類個股繼續大幅上揚;其二,由於透支的因素,該類個股業績的提昇未必能夠為其已經上昇的股價,再度提供揚昇的動力。近日汽車股、鋼鐵股、金融股的回落已經表明該類強勢板塊的主昇段行情面臨結束的較大可能。那麼這是否意味著由該類板塊所帶動的本輪行情也面臨結束,值得投資者深思。
第二,對基金一季度增倉,而二季度未見大漲的個股及板塊可以關注。如贛粵高速被漢博基金重倉增持,該基金去年四季度的重倉股中還未出現贛粵高速,但一季度持有該股的比例迅速增長至其淨值的9.1%,接近投資上限。另外原水股份、首創股份、武漢控股等公用事業類的水務板塊個股,盡管被基金重倉持有,但其4月以後的市場表現一般,也值得投資者關注。
第三,基金由於特殊原因減持的部分個股值得關注,由於其存在回補的可能性也可以嘗試買入。這方面的例子如中國聯通,基金在一季度減持中國聯通,其用意是避過4月9日的"哆嗦",但事實上,中國聯通在17.32億股鎖定股上市的4月9日,並未出現大幅回落,這使得部分減持了中國聯通的基金不得不在相對高位補回。事實上,同樣的例子出現在中興通訊上,去年由於中興通訊擬增發H股,基金在較低價位大幅減持中興通訊,結果今年一季度基金不得不在高位補回。所以,投資者對於中國聯通這樣一只在A股市場具有明顯相對投資價值的股票,可以多加關注。
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