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非典對中國內地年度經濟增長的影響可以忽略不計
考慮到疫情的擴散基本還集中在廣東省,而且有跡象表明疫情傳播得到了控制,我們預計非典對中國年度GDP增長的影響大約是0.1個百分點。這種估算最重要的假設是全年有兩個月國外旅游人數將下降30%。我們相信,本地的旅游花費幾乎沒有受到影響,因為他們到廣東旅游的消費幾乎可以被在中國其他地區旅游的消費所取代。大多數地方的零售沒有受到影響,甚至廣東本地居民也比國外媒體所渲染的更放松得多。
非典對中國經濟產生微弱影響的幾個主要原因是:(1)國外旅游者的消費只佔中國GDP的1.5%,而在香港這一數字是4%;(2)受非典影響的主要城市的人口不到中國人口的5%,GDP不到全國的15%。(3)盡管中國患病的絕對人數比其他地方要多,但作為人口比例來說比香港的1%要少。因此,非典對中國生產率的影響幾乎為零。
一些人擔心非典的爆發可能影響FDI(外商直接投資)和貿易。我們的觀點是,盡管4、5月份的月度FDI數字可能由於商務旅行的推遲而受到影響,但年度FDI仍然很強勁,因為FDI的談判很可能是推遲了而不是取消了。由於非典的通報不透明而導致的政府風險的增加有可能會影響那些不太了解中國的投資人的想法,而對嚴肅的投資人則幾乎沒有影響。貿易方面,4月份廣交會的參展人數預計將減少,但定單減少的主要是中小型出口商。
香港在亞洲受非典影響最大,但其經濟影響被較小的乘數效應減緩了
我們認為非典對香港經濟的影響至少表現在以下幾個方面。首先也是最重要的,旅游業大幅下降。其次,由於害怕傳染,當地居民減少了零售物品的購買,以及下館子等非必需服務。第三,對上述這些項目最終需求的下降將意味著更高的失業率,更低的收入基礎和更嚴重的通縮。
另外一個在我們的計算中考慮的重要因素是,最終需求乘數比在香港這樣一個極度開放的經濟環境本該有的乘數要小。把溢出效應和消費者的儲蓄率考慮在內,我們預計非典對旅游業和零售的需求休克乘數是0.7。也就是說,在這些行業裡,100美元消費的下降意味著GDP中70美元的下降。
因此我們的結論是,香港2003年GDP的增長將減少0.5個百分點,這比其他一些預測要少得多。我們和那些認為影響最大的預測之間最重要的區別是,我們假定的是一個較短的受影響時段(兩個月),而且我們認為乘數效應不大。
盡管我們預計非典對香港全年GDP的影響不大,但3、4、5月份,特別是4月份的經濟數據將令人吃驚。比如,我們預計4月份的零售將下降15%-20%,航空和酒店收入將下降30%-50%。
非典對臺灣地區經濟的影響很可能微乎其微
我們假定去臺灣地區的旅游人數兩個月裡下降15%-25%,當地居民的零售消費(包括非耐用品和餐館消費)將有一個月下降5%-15%。另外,臺灣地區到其他地方的旅游者的消費減少,這將降低非典的恐慌所帶來的『最終需求的泄露』。有些消費可能是推遲了而不是取消了。綜上所述,我們認為非典僅僅減少了臺灣GDP增長的0.1-0.2個百分點。
非典對臺灣地區經濟的影響之所以微弱的原因:(1)臺灣旅游業只佔GDP的1.5%,是香港的1/4。(2)到4月7號為止,臺灣通報的非典感染病例是21例,比香港的883例少得多。而且,世界衛生組織並沒有建議不去臺灣地區旅游。(3)臺灣地區的預防措施比較及時。
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