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《金屬市場研究》MBR在最新出版的4月份研究月報中認為:鑒於上海期交所目前相對較低的銅庫存,以及現存的相對於LME的套利機會,再加上中國需求的持續強勁和其繼續增加戰略庫存的可能,銅期貨價格將會得到進一步支橕。
MBR認為,2003年中國和韓國的銅需求仍然保持強勁增長。預計中國的精煉銅淨進口量在隨後的幾個月會強勁回昇。
MBR認為,美國和歐洲的銅需求將在2003年底前出現強勁回昇。
日本國內精煉銅消費在2002年年底時強勁增長,第四季度需求較上年同期增長21%,全年較上年增長1%。這一勢頭延續到了2003年。但MBR認為這種回昇石頭可能是曇花一現。第四季度日本的需求要到2004年纔能實現持續增長。
下面是MBR提供的2002-2005(估計)年銅供需平衡表。
2002-2005(估計)年銅供需平衡表(單位:千噸)
2002 2003f 2004f 2005f 2002 2002 2003 2003 2003 2003 2004
Q3 Q4e Q1e Q2f Q3f Q4f Q1f
礦產銅量 10854 11434 12057 12805 2692 2768 2859 2824 2836 2916 3014
%與上年同期比 -3.2 5.3 5.4 6.2 -3.2 -1.6 5.3 5.3 5.3 5.3 5.4
前東方集團銅精礦/海綿銅的淨貿易量 -323 -400 -455 -468 -100 -10 -112 -112 -112 -112 -114
熔煉廠/精煉廠損失109 114 121 128 27 28 29 28 28 29 30
粗銅產量 10683 11296 11386 11584 2635 2671 2805 2818 2843 2830 2827
%與上年同期比-1.3 5.7 0.8 1.7 -3.5 -2.6 41 5.0 7.9 6.0 0.8
銅精礦/海綿銅庫存變化(261) (377) 95 625 -70 (30) (87) (134) (147) (56) 43
再生銅產量1187 1255 1265 1432 297 297 314 314 314 314 316
精銅總產量11871 12552 12651 13016 2932 2968 3119 3132 3157 3144 3144
%與上年同期比-2.2 5.7 0.8 2.9 -4.1 -3.4 4.3 5.1 7.7 5.9 0.8
前東方集團銅出口量839 925 1025 1040 208 206 232 236 229 228 257
總供應量12710 13477 13676 14056 3140 3174 3351 3367 3386 3372 3401
%與上年同期比-3.1 6.0 1.5 2.8 -4.9 -4.3 4.7 5.4 7.8 6.2 1.5
總消費量12017 12799 12950 13125 2980 3064 3008 3008 3328 3456 3199
%與上年同期比2.4 6.5 1.2 1.4 2.8 5.2 7.0 2.2 11.7 12.8 6.3
前東方集團銅進口量866 818 810 812 225 222 199 199 213 208 197
總需求量12883 13617 13760 13937 3205 3286 3206 3206 3540 3663 3395
%與上年同期比3.1 5.7 1.1 1.3 3.8 6.1 6.3 1.7 10.5 11.5 5.9
銅庫存變化-173 -140 -84 119 -65 -112 145 161 -154 -292 6
報告總庫存(1) 1320 1179 1445 1564 1648 1670 1592 1753 1599 1307 1313
庫存可供消費周數5.7 4.8 5.8 6.2 7.2 7.1 6.9 7.6 6.2 4.9 5.3
LME現貨價格美元/噸1558 1761 1885 1950 1518 1550 1625 1700 1820 1900 1860
美分/磅0.71 0.80 0.86 0.88 0.69 0.70 0.74 0.77 0.83 0.86 0.84
鹿特丹對LME現貨昇水(2)18-22 17-21 14-28 25-32
美國LME現貨昇水(美分/磅)58-68 60-70 62-72 65-75
注:(1)包括溶劑萃取-電積產銅在內;(2)包括冶煉廠/精煉廠1%損失;(3)對歐洲鹿特丹到岸價(美元/噸)和美國MB價格(美元/噸)的昇水。
來源:ICSG,MBR(上海金鵬研發部)
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