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在戰爭因素過去以後,整個外匯市場正在積極尋求新的交易方向。由於投資者對伊拉克重建花費多少資金、美國經濟能否快速復蘇,以及美、歐政治上的摩擦和擠壓存在普遍的擔懮,美元兌主要貨幣連續下挫。美元指數從100.4附近下挫到99左右,歐元逐步擺脫了戰時1.05至1.08的交易區間,大幅上昇到1.09上方,而美元兌日元則跌破120關鍵支橕。
經濟焦點
美元和美股似乎正在等待一個明確的戰後主流趨勢的到來。當然一切戰爭的不確定因素明朗之後,經濟因素自然成為近階段市場的主流焦點。投資者對於最近的經濟數據比如消費者和制造業信心、就業指數給予更多關注。
另外,本周約有1300家企業公布財報,企業數據好壞不一打壓了股市和美元的人氣。
目前盡管戰爭警報已經解除,但美國企業和消費者信心能否迅速恢復仍有很大不確定性。經濟風險包括股市泡沫破滅、房屋市場走下坡路、全球經常項目失衡、安全疑慮等等,都可能長期困擾美元走勢。
國際貨幣基金組織在上周公布的半年評估報告中,大幅調低了歐、美的經濟增長預測。當然,美元的命運還不僅僅局限於美國自身經濟強弱,還要取決於歐洲和日本的相對表現。因為,外國投資者能否在美國市場取得比其他市場更好的回報纔是決定他們投資方向的基礎。這些投資者的資金流向將對最近幾周甚至數月內美元的走勢起到關鍵性的影響。
資金流向
那麼國際資本能否繼續青睞美國市場?美國的高額預算赤字及經常賬赤字已經對其經濟增長構成風險。
值得注意的是,美國先發制人的安全策略令歐洲深感擔懮,世界兩大經濟體在貿易和外交政策上的較量和衝突逐漸擺上臺面。當投資者無法確定未來的政治形勢,那麼對於把大筆資金送至海外投資的舉措將更加謹慎。而這種不確定感的主要受害者將是美元,正是美國需要吸收足夠的資金,來彌補其赤字的失衡。我們知道,美國需要每天吸引20億美元的外國資金,纔能以抵消經常賬赤字給美元帶來的下跌壓力。所以,如果美國和歐洲間的關系緊張使國際資本流動受到阻礙,無疑將對美元不利。
中期風險
筆者認為,從目前來看,美元主要維持一個短期內的振蕩整理的盤局,甚至可能受到戰爭因素提振。
但中期來看,美元的結構性因素並沒有改善,壓制美元的上昇。如果未來幾個月,美國面臨的問題無法取得改善,美元中期仍將出現較大的下跌。
美元從3月份開始陷入三角型波動,98至102的范圍內有望維持一段時間,目前美元指數走勢已經逐步收斂。除非突破102,或者跌破98,纔能打破短期盤整格局。
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