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完全不似此前市場傳言的『首季業績大幅增長』,4月15日,中信證券2003年一季度報表每股0.014元的業績相較去年同期僅微增兩厘,但當日復牌後的中信證券走勢卻依然強勁,盤中更是一度創出上市來的新高8.99元,與上市之初相比,中信證券股價幾近翻倍,其中緣由令人好奇。
業績不佳背後
4月15日,同時公布的中信證券2002年年報顯示,公司2002年共實現淨利潤11007.58萬元,每股收益為0.04元,分別相較上一年下跌82.52%與86.67%。
『去年1.1億元的淨利潤在業內是個相當不錯的成績了,從已經了解的情況看,中信證券去年的業績在業內絕對排名前列。』興業證券券商研究部的傅建設表示。
『證券公司所處的行業本身具有極大的波動性,國內證券公司的業務又基本是靠天吃飯,與股市走勢密切相關。中信業績下滑主要是因為去年股市行情太差。』
關於首季並未大幅增長的問題,券商研究人士黃憲認為,『中信證券的自營投資規模是19個億,受托理財的規模是47個億,其中的相當部分被投入股市。從一季度的報表可以看出,並沒有投資業務盈利兌現的跡象,這部分浮動盈利不會進入當期利潤。近期市場上漲肯定會給其投資帶來的盈利效果,應該會在接下來的時期內逐步體現。』
二三季盈利看好
黃憲認為今年二三季度的業績值得看好。『你只要看看市場的成交量就知道了。』有關資料顯示,滬市今年首季總成交金額4900億元,而4月份上半月的成交金額已經接近首季總額的四成。
『市場一旦活躍起來,證券公司收入中最大的一塊經紀業務就會相應地有所增長。中信證券一季度的經紀業務收入佔到營業收入七成,受益會非常明顯。』傅建設認為。
『市場走好以後,新股上市加快,證券公司的承銷收入會有明顯增長,中信一季度沒有一家承銷新股上市,所以發行收入只有74.8萬元,而去年全年的發行收入是2億多元。一旦被中信堵在證監會裡的項目進入發行階段,這塊收入也將出現恢復性上漲。』
但對於中信證券的價值定位,分析師的分歧顯得很大,海通證券陳崢嶸認為現階段的行情已經有『炒作概念』的嫌疑,但更多的同業人士則認為難以判斷,『關於證券公司的定價問題,業內並沒有一個統一的說法。』一位投資經理告訴記者。
『這最終是看你對中國證券市場的信心。股市好,證券公司的業績就好。反過來,股市沒行情,證券公司就要虧損。中信證券的未來和股市的起落是聯系在一起的。』傅建設一語中的。
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