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戰爭影響逐漸顯現
事前被普遍認為沒有『懸念?的伊拉克戰爭開打已經兩個星期了,布什並未如人們想象般強大,薩達姆似乎也沒有那麼好欺。
戰爭對經濟的影響早在戰事發生前就有被說『爛』了的嫌疑,中國投資者對此更是興趣不大。究其原因,一是因為多數投資者認為力量懸殊的戰爭不可能打出更多的『經濟懸念?;二是覺得即使不討論這場戰爭對中國經濟的『正面』影響,其對中國的負面影響要遠遠小於世界上的大多數國家。
然而戰爭到底是戰爭,任何人都不能對其所產生的巨大破壞性和殺傷力視若無睹———即使在遠離戰場的中國。看看兩個星期以來戰爭對我國經濟所產生的影響吧。
———浙江的民營企業因戰爭關系損失慘重。短短幾天,溫州的許多制鞋企業就遭到了無法計算的損失,有的訂單全毀,有的貨物在海運途中要追加『戰爭保險費?。
———伊拉克戰爭開始後,溫州等地的眼鏡、皮鞋、服裝等輕工產品的出口貿易額均急劇下降,個別企業處於停工或半停工狀態。———伊拉克戰爭使船舶公司增加緊急燃油費,前往日本的每個標准集裝箱增加運費50美元,前往臺灣的增加25美元。目前,上海至科威特、土耳其的海運戰爭保險費已由原來的0.3?上昇至0.6?;對周邊其他地區的保險費也由原來的0.25?上漲到0.5?。
———重慶從3月底開始全面暫停對中東的貿易。今年1-2月,重慶市出口總額為1.9億美元,其中對中東地區的商品出口為2125萬美元,佔出口總額的11%。
受戰爭影響,紡織品原材料價格普遍上漲了30%以上,使復蘇不久的該行業遭受重創,以中國紡織大縣紹興為例,今年1月出口值比上年同期銳減8000萬美元,縮減近一半。2月份自營出口額也只有9500萬美元。重慶、福建、江西等省市的紡織企業也紛紛呈現出口下降乃至開工不足的狀況。
———此次戰爭帶給旅游業的損失無可估量。據悉,僅通過康輝旅行社來華旅游的團隊已經取消了一半,康輝總社(不包括全國各地分社)這一數字已經超過1萬人。
看了以上來自全國各地的消息,相信任何人都不會再無動於衷了,而戰爭僅僅進行了兩個星期。隨著戰爭的影響日漸顯現,更苦澀的果子也許還在後面,而受到牽連的上市公司也將越來越多。(明君)
旅游航空遭受打擊對外貿易泥濘前行
目前,伊拉克戰爭對我國的進出口貿易、旅游酒店和航空業均呈明顯的負面影響,由於各公司業務構成紛繁復雜,限於篇幅無法在此展開,我們僅將總體影響及可能造成的業績下降程度簡述如下。
對進出口貿易的影響。
據海關統計,今年前兩個月,受戰爭即將開打影響,在1090億美元的外貿進出口總值中,就累計出現了5.7億美元的貿易逆差。對中東的出口下降更為明顯,如2月份福建對中東的出口下降了3.6%。2002年,上海對伊拉克出口計3577萬美元,而今年1-2月份,上海對伊拉克的出口額由去年同期的208萬美元下降到零。另外,進出口的下降還有滯後期,影響時間較長。
對旅游酒店業的影響。
戰爭對中國旅游酒店業的影響不可輕忽,特別對幾個大城市的影響非常之大,其中又以上海、北京為最。以上海為例,到目前為止,戰爭開打至今已有近萬人退團或取消商務旅行,上海319家星級飯店和其他酒店空置率出現明顯上昇。
對航空業的影響。
世界旅游組織秘書長弗蘭賈利明確表示,伊拉克戰爭『短期內受影響最大的是航空旅游業』。據公開消息,國內直達中東的惟一航線經營者———南方航空公司的中東航線,開戰後乘客銳減,上座率已降到最低點,近日經民航總局批准,南航決定自4月5日起停飛該航班。從前面分析的旅游業受影響情況,可以看到中國航空業,特別是有國際航線的公司會受很大影響,其主要原因在於戰爭引起的恐慌。
目前我國已上市的航空公司中,東方航空和上海航空有國際航班業務,海南航空和山航B經營國內航空。這些公司由於國際航運業務佔總業務量的大小不同,受影響的程度也各不相同。現在仍就其2003年上半年業績受影響情況做一些分析,依據是公司的年報和部分調查。
石油價格震蕩盤昇開采類公司受益良多
石油價格依然是影響經濟最重要的環節。有專家分析,油價近期將很難突破每桶40美元的大關,除非有美國被迫陷入長期戰爭泥潭,或者伊拉克攻擊鄰國、自毀油井的事情發生。
但去年下半年以來,受國際石油價格持續上漲影響,國內油價大幅上昇。根據中國人民銀行近日發布的今年2月份企業商品價格變動情況,原油價格環比在1月份上昇7.6%的基礎上又上昇了3.3%,同比上昇46%;成品油價格環比在1月份上昇1.8%的基礎上又上昇了4.7%,同比上昇32.3%。
石油類上市公司由於所處生產環節不同,原油價格變動對公司的影響不盡相同。槍炮一響,石油開采類可能是在戰爭中為數不多的受益行業之一。
上市公司中的石油開采類公司有遼河油田、石油大明和中原油氣。此類石油公司對原油價格的敏感度極強,油價的漲跌直接影響采油公司的盈利。由於一季度原油價格同比增長已成事實,所以可以確定,該類公司的業績同比會有很大增幅。但考慮到5、6月份原油價格可能會有所回落,整個上半年業績估計增幅有限。
而對於像中國石化、上海石化、揚子石化這類超大型上下游一體化石化公司來說,油價上漲直接帶來成本上昇,但由於其規模相對較大,產業鏈長,公司抗風險能力強,價格上漲對這些公司業績的整體影響較為有限。
中國石化總裁王基銘日前表示,為了應對伊拉克戰爭可能帶來的市場風險,中石化的原油和成品油的庫存都有所增加;上海石化有關人員則表示,雖然油價年初以來漲了很多,但公司下游產品的價格也同步增長,油價上揚整體對公司影響比較小。但戰爭結束原油價格下調將導致下游產品價格回落,則公司先前以高價購進的原油就要蒙受價格損失;今年是揚子石化65萬噸乙烯改造和800萬噸原油加工改造竣工投產後的第一個完整年度,而且其中間石化產品PTA近幾個月已經漲了近三成,加上其他中間石化產品的價格也有不同的上昇,因此預計公司今年仍然能夠保持增長。
總體來說,石化類公司第一季度業績增長會比開采類小,但考慮到5、6月份其下游產品回落幅度比原油回落幅度小,其贏利能力較開采類為好。應該關注的還有如錦州石化、大慶聯誼、石煉化等幾家煉油主導型公司,他們的生產成本中油料成本佔到總成本的70%左右,油價的漲跌是決定其利潤多寡的最重要因素。目前,這類企業一般都保留了1到2個月的原油庫存,因而油價波動暫時不會對公司當前業績造成影響,但如果戰爭陷入僵局,油價暴漲,必然導致其成本大幅上昇而利潤下降。
價格傳導決定利潤多寡密切關注未來油價迷局
本小結主要討論化工板塊,因為這個行業處在以石油為起點的大產業鏈條的最末端,上游的原油價格及初級原油加工產品價格的上漲,都會對化工行業構成明顯影響。滬深兩市屬於化工板塊的股票多達138只,各公司受伊拉克戰爭的影響可說是『千變萬化』。就各個子行業來說,有的負面影響極大,有的則小到可以忽略不計。
分析原油價格上漲對成本方面的影響主要看成本對原油價格上昇的敏感程度,敏感度越高影響越大,敏度低則影響小;另一方面也要分析原油價格上漲被企業轉移所生產產品價格上的能力,即產品價格傳導能力。傳導能力則有利於企業向下游轉嫁壓力;反之,弱則不利於向下轉嫁力。下面以子行業為例展開分析:
以齊魯石化為代表的合成樹脂子行業:
原油漲價對該行業產生直接的負面影響。但齊魯石化不久前大幅上調主要產品出廠價,與2002年底相比上漲幅度在10%以上。該公司的人士表示,目前已經明顯感覺到原油價格上漲的壓力,但由於企業產品上漲的幅度已經接近成本上昇的幅度,因此原油價格上漲的壓力暫時有限,公司的季報應還不錯。
以儀征化纖為代表的化纖子行業:
原油漲價對該產品產生間接的負面影響。該行業的生產成本對石油價格變動十分敏感,但該行業的價格傳導能力較強。2003年2月中旬,華東市場的聚酯切片、合成纖維產品,如滌綸長短絲、?綸、錦綸、丙綸等價格都有不小上漲,滌綸絲的單價幾天內上漲了2000元左右,漲幅達到20%,漲幅之猛,絕無僅有。因此從短期看,成本的上昇能被輕易消化。
以氯鹼化工為代表的氯鹼子行業:
該行業生產成本對石油價格變動十分敏感。乙烯、二氯乙烷、氯乙烯生產原料價格上揚,間接增加了聚氯乙烯的生產成本。2002年,聚氯乙烯價格多數時間持續低迷,直到年底纔出現了一定回昇,但昇幅有限,尚不足以抵消原油價格上漲所帶來的壓力。公司有關人士表示,原油價格上漲對公司已經產生了一定的負面影響。
以魯北化工為代表的化肥子行業:
該行業生產成本對油價變動敏感程度很低。在化肥子行業中,與油價密切相關的是以天然氣為原料的企業,例如川化股份、雲天化、瀘天化、宏達股份、四川美豐等。一般而言,天然氣作為原油的替代品,兩者的價格存在一定的聯動性。但我國的情況較為特殊,目前我國的天然氣價格已經高於國際平均水平,因此從短期看,油價攀昇並不會帶動天然氣價格走高,因而對此類化肥企業的影響很小。
以新疆天業為代表的塑料加工子行業:
該行業生產成本對原油價格變動敏感程度低,價格傳導能力一般。但塑料行業近來景氣狀況良好:2003年春節前後,許多塑料品種的價格平均漲幅達到300元/噸以上。雖然美伊戰爭開打後,我國大陸發泡級聚苯乙烯(EPS)每噸已跌至不到800美元,與戰前行情最高時比較,每噸重挫超過100美元。但總體來看,塑料行業景氣狀況持續良好,使該行業較少受到戰爭影響。
以神馬實業為代表的橡膠制品子行業:
在汽車市場步入繁榮階段的帶動下,橡膠制品行業進入景氣上昇階段,市場產銷兩旺,成極上昇的消化能力較強,因而原油漲價對橡膠制品尤其是輪胎的影響較為有限。神馬實業的有關人士也明確表示,公司基本上沒有感受到原油漲價對經營帶來的負面影響。
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