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最近一個時期,歐元呈現出對美元的強勢特征,這和2000年10月的弱勢歐元,即1歐元僅兌換0.82美元形成以比。目前的1歐元已經可以兌換1.10美元左右,主要原因是美國經濟的不確定前景和對伊拉克戰爭的陰影揮之不去。市場上的美元人氣逐漸消散,歐元也就順理成章地成為目前的匯市場上的『避險』貨幣。
從2002年年末開始,歐元的上漲就引起世界金融市場人士的密切注意。今年3月5日更是攀昇到1比1.10的新水平,成為歐元對美元匯率從弱到強反轉以後的最高值。而且歐元對日元的匯率也創下1比130的記錄。
歐元是從1999年初以1比1.17美元在市場上起步的,但好景不長,很快就開始了轉弱的下坡路。2000年10月份,下跌的幅度高達30%。歐元兌換日元也達到1比132,同樣下跌了30%以上。
市場人士曾經評估美元、歐元的兩極體制出現的可能性和對全球經濟、金融市場的影響。從美元、歐元的兩極關系觀察,可以了解到全球美元、歐元的現貨交易(買賣成交後兩天內清算)的總金額(以2001年4月每個交易日為單位統計)已經達到1156億美元,成為多於美元同日元、英鎊、法朗進行現貨交易金額的佼佼者。雖然歐元同日元、英鎊、法朗也有巨額交易數量,但美元同歐元的交易金額特別巨大。
目前歐元交易在幾個想盡早加入歐盟(EU)的中東歐國家增長最為明顯,可這些國家卻是經濟小國。法國、意大利、荷蘭等經濟相對發達的西歐國家所圍繞,比之1990年前後成為西歐基礎貨幣的德國馬克更加處於不利的金融地位。
東亞主要國家市場上,歐元和當地貨幣等值的外匯交易餘額情況是,除了同日元佔到6%的較高份額以外,其他貨幣間的外匯交易只佔1%以下。而美元同日元的等值交易佔93%,同其他國家貨幣等值交易佔97%以上。這反映出美元的強勢,尤其是對歐洲貿易依賴程度較高的中南美國家。這些國家等值的外匯交易中95%以上是美元。可以說美元本位制以壓倒的優勢支配著世界。
美元勢力區域也遍布全世界。現貨交易、期貨、外匯信貸合計的交易總金額中,高達90%的交易是以美元為貨幣對象的。而同樣的現貨、期貨、外匯信貸交易金額中,歐元僅能達到38%,其中的30個百分點(79%)是對美元的交易。而日元也不過僅達到23%,其中的20個百分點(87%)是對美元的交易。美元同歐元、日元以外的貨幣交易佔到44%的份額,作為基礎貨幣,顯然同歐元有很大區別。
像美元這樣的基礎貨幣,把其他國家包容在某一經濟區的強大力量並不一定由其貨幣流通的經濟規模和貿易金額所單方面決定。第一、各個國家金融資本市場開放程度、交易量的流動性都是很重要的因素。由於這些條件會左右貨幣交易成本,所以紐約市場、歐洲美元市場佔有得天獨厚的優越地位。美元並且在全世界幾乎所有的國家大規模使用,『交易成本低,所以大多數人利用』這一良性循環又在發出自我強化作用。基礎貨幣力量強大的第二個因素是其匯率的穩定性,這當然也左右著交易成本。由於世界各國對美元的依賴程度比較大,周邊國家也都謀求美元匯率的相對穩定。全世界的外匯儲備2002年9月末達到2兆4千億美元左右。
2002年春季以後美元貶值、歐元昇值。這是源於美國經濟景氣後退、股價暴跌,『安然』等大公司會計丑聞使人們對美國資本主義抱有疑慮,流入美國的資本大幅度減少的結果。
歐元經濟區2002年的經濟增長率僅達到0.8%,比美國的經濟增長率還要低。而1999年、2000年的歐元經濟區曾經有良好的表現,經濟增長率實現了增高增長,其中的原因是向美國的出口增長,而美國的較好股市也支持了歐洲經濟。而在受到美國經濟不景氣蕭條的打擊後,歐洲經濟前景很不樂觀。2002年的經濟增長率估計也就在1%的程度。
也就是說,現在階段的美元貶值、歐元昇值並不是歐元經濟區經濟區狀況良好的反映,而是由美國的經濟變壞所影響的。美國攻打伊拉克,更加使全世界對美國市場懮心忡忡,全球資本紛紛選擇歐元的第一避險貨幣,也就是現實讓投資者在基礎貨幣美元動蕩的時期,歐元可以成為暫時逃避損失的投資對象貨幣。
最近一個時期,英鎊匯率的下跌同美元匯率的下跌具有共同的特征。中東歐國家貨幣同美元采取固定匯率制的前提下,本國貨幣發行量和外匯儲備金額總數量的增減做相應的提高或下降。捷克、匈牙利在申請加入歐盟後,外國的直接投資大量湧進,本國貨幣對歐元匯率上昇,引起中央銀行介入。當然外匯儲備增加了,波蘭、拉脫維亞貨幣對歐元匯率下跌,尤其是投機活動的增加,這兩個國家的貨幣同歐元匯率時常出現激烈波動。
捷克等幾個中東歐國家如果在2004年正式加入歐盟的話,那麼歐盟將再次面對區域內各個國家貨幣匯率不可避免的混亂。而且由於美元貶值、歐元昇值,歐元區國家的出口受到抑制,對歐元來說,這是國內懮外患的一大困難問題。
歐元在短時間沒有取代美元的指望,但人們還是擔心基礎貨幣美元的大起大落給世界經濟造成混亂。二十世紀80年代的美國裡根政府時候的長期大幅度美元貶值是歐元構想萌生出來的原因之一。下跌不穩定的美元行情如果長期拖延下去,那麼結果很可能是產生全球居於第二位貨幣的歐元受到金融市場的依靠。
90年代前後,反復振蕩的外匯市場給西歐的外匯買賣經紀人造成很大損失,他們對美元的無所作為特別失望,有的就不得不選擇德國馬克作為銀行間買賣的基礎貨幣。
歐元同美元在全球規模上形成同一流通過程的概率還很低。如果使世界經濟持續不穩定的美國經濟表現仍不能有大的起色,那麼美元不見得會長久地天下太平。而這也正是歐元出現在世界上的意義。
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