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自大盤3月11日進入窄幅調整以來,4只銀行股表現格外堅挺,帶動了市場人氣,對大盤維持盤局功不可沒,本周四更成為反彈的中堅力量。其中,剛剛發行上市可轉債的民生銀行,作為本輪『領頭羊』,這一階段最高漲幅達16.37%。而這一優異表現,恰恰是在傳言華夏銀行將要發行、招商銀行4.298億配售股將於4月9日上市前出現的。主力資金知難而上,逆勢運作的目的是什麼?有些什麼理由,能說服自己作出投資決策進而吸引市場『熱錢』跟風呢?
可以簡單作出的判斷是,銀行股的良好表現決不是單純在為華夏及招行的發行、上市而吹吹打打、哄托氣氛,敢於運作銀行股這樣權重高、大市值板塊的資金,應為市場主流資金,且運作時間至少在中線以上。
機構試探性建倉
某信托公司投資經理說:『我們公司近幾日在銀行股上一直在試探性建倉。在3月初中國聯通走軟以後,我們判斷下一個熱點板塊應該是銀行股,於是便開始陸續逢低買進。公司原本計劃在4月9日前先建1000萬股的基本倉位,待華夏銀行發行和招行配售股上市等短期利空兌現後,再加大吸籌力度。但溫總理3月18日在答記者問中多次提到銀行業的發展,顯示出積極的政策支持取向,19日4只銀行股都拉出大陽線,這把我們的建倉計劃全打亂了,目前我們只搶到了200萬股的貨。在周四大盤反彈中,銀行股又成為領頭羊,場外資金搶籌動作十分迅猛。看來如果要完成原計劃的倉位,持股成本上昇是不可避免的了。』
深圳一知名投資公司的老總在電話中訴苦:『買不到啊,你別看銀行股每天成交量都挺大的,但要多買點便宜貨還真是不容易,我們總不能現在就大規模往上打吧?畢竟4月9日前後,銀行股還可能會有一哆嗦吧?但到那時,又有可能變成利空出盡成利多,到時也未必能搶到多少低價籌碼。』據他了解,還有一些實力不在他們公司之下的機構也在陸續低吸,『我們幾家機構都是老相識了,都很熟。看著哥幾個紛紛磨刀霍霍,准備甩開膀子大乾的架勢,心裡真是又擔心又高興。擔心的是這樣一來我們不會買到太多便宜貨了,但大家伙兒的想法一致,後市該板塊的漲昇空間也會更大些。』
由於招行與中國聯通的配售股幾乎同時上市,按本周兩股的收盤價計算,當日上市流通市值估計在94.2億元左右,這使得4月9日這一天已成『利空明朗化』,與其說屆時大盤會跌到什麼點位,倒不如說有更多的投資者把這一天看作是新的行情的開始。從目前掌握的有關信息看,近幾個月內已不可能有這麼集中、這麼巨大的擴容壓力出現。
吸引熱錢原因何在
不少機構認為,近幾年銀行業經營環境的日益向好,為銀行股創造了快速發展的市場機遇。這也是他們看好銀行股後市表現的最根本原因。
在今年『兩會』的記者招待會上,溫家寶總理多次提到銀行業問題,主要內容大致是:國有商業銀行的不良資產比例較多,這是擺在新一屆政府面前的主要問題之一。按照國際通行的五級分類法,四大銀行的不良資產達到25%左右。
其中,損失資產佔相當大的比例;改變國有商業銀行的經營狀況,需要有政策的扶持,包括補充資本金和剝離不良資產,但根本出路在於改革,建立現代的公司治理結構和現代金融企業制度,創造條件實行股份制;隨著監管的加強,中國金融市場所有制形式勢必會多樣化,但這是一個比較長的過程。並特別提到,國內已經有了以民間資本為主的股份制銀行,比如民生銀行。除不良資產外,支持四大銀行的股份制改造,對以民間資本為主的商業銀行或股份制商業銀行的發展予以肯定,顯示出積極的政策取向。4家銀行股在總理講話後邁開了向上攀昇的堅實步伐。
世紀證券研究員李文認為,銀行經營環境的日趨良好,主要表現在:1、存貸款高速增長為銀行擴張業務提供了良機。1998年以來,國內一直推行穩健的貨幣政策,其主要內容之一就是適度增加貨幣供應量。由於中央銀行預期2003年的貨幣供應量目標增幅仍維持在16%這樣一個比較高的水平上,估計2003年銀行業的資產也將保持很高的增長速度。2、存貸差仍維持在較高水平。國內銀行的收入主要來源於存貸款之間的利差。盡管2002年2月以後的利差低於1999年6月至2002年2月的水平,但仍然比1999年6月之前高出很多,目前的利差維持在近8年來的次高水平上。3、從2001年開始,營業稅稅率連續3年下調,每年下調一個百分點,2003年的稅率為5%,即從2000年的8%調整為5%。營業稅稅率的降低對銀行股的業績產生了積極的影響。民生銀行發布的資料預計2001年公司的經營收益有可能因此而提高2.8%左右。2002年年報披露,報告期內營業稅稅率下降1個百分點,少支出營業稅4779萬元,增加稅後利潤3202萬元。浦發銀行2001年發布的公告是,預計2001年公司經營收益提高近3%。招商銀行2002年中報預計,2002年上半年減少營業稅金支出約3750萬元。從以上這些數據中可以看出,銀行股展開強勢行情的理由還是很充分的。
國泰君安證券研究員楊青麗認為:"從大盤走勢上看,銀行股的表現可認為是板塊輪動;從行業上分析,新一屆政府表示要從根本上解決銀行業存在的一些問題,這為銀行股的提速發展創造了非常好的機遇。這也與主流資金在今年的行情中,注重從宏觀經濟的變化和行業發展趨勢上把握熱點的運作思路相符。據了解,銀行中間業務管理辦法不久也將公布,這將極大地推動銀行中間業務的開展。日前招商受托理財計劃的推出,在市場上引起了較大轟動,從這件事上可以看出,銀行業加大中間業務的開展力度,努力打造新的利潤增長點的決心很大,信心十足。該計劃如能順利實施,其對市場的影響將極為深遠。"
後市能走多高
銀行股的"雄起",讓投資者又看到了後市的希望。一些投資者也開始用種種技術分析手段來測算銀行股能走多高。其實,這是一個不成問題的問題,用一券商人士的話說:"不光是在我國,在其他一些主要股市上,銀行股的地位和對市場的影響力都是顯而易見的,自然而然會被大機構長線戰略性持有。比較其短線波動,我們更看重它們在相對長階段內的成長性。尤其在現階段,銀行股的領漲性和抗跌性都令人滿意,我們怎麼能不心動呢?至於能走多高走多久,是否長線短作,那都是市場合力作用的結果,現在哪能說得那麼清楚。"
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