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3月27日,經緯紡機(000666)董事會公告,擬提請股東大會授權董事會回購不超過已發行H股股份的面值總額10%的議案。目前公司總股本60380萬股,流通A股20300萬股,H股18080萬股,按目前H股股價1.62元計算,涉及金額在2929萬元,應該說對公司實質影響不大。
2002年,經緯紡機公司實現主營業務收入為人民幣28.28億元,較2001年度增長27.68%;主營業務利潤為人民幣5.80億元,較2001年度增長33.60%;實現淨利潤1.38億元,增長12%。應該說取得了良好的成績。但從三年來的淨資產收益率來看,追溯調整前數值分別為6.06%、5.65%、6.29%,平均淨資產收益率正好6%,恰好達到配股標准,卡得如此之緊,真是驚險。
從公司主營業務來看,經緯紡機的運作應是良好的。目前在國內三家上市公司同行當中,經緯紡機較另外兩家的業務規模、盈利能力都高,並且在棉紡領域具有提供成套設備的能力,包括清花、梳棉、並條、粗紗及細紗等設備。長期以來,公司一直將注意力集中在主營領域,近年來進行了持續的棉紡設備資產的改造、以及整合中紡機集團內部的紡機資源,但從公司總的資金運營方面看,仍有所欠缺。具體反映在公司報表上,就是貨幣資金份額持續過大,未能充分發揮其贏利能力。在2002年,公司賬目貨幣資金量達到9.67億元,而2001年更高達13.45億元。努力發揮這些貨幣資金的贏利能力,對提高公司的業績頗為重要。在2001年10月,公司即有在非主營方面投資以實現貨幣資金收益的嘗試,當時公司斥資3.23億元收購『仟村』房地產,租賃給第三方以獲取穩定的租金收入。在2002年,該資產獲取了3164萬元的經營性租賃收入,按投資金額算,獲取的淨資產收益率達到8.3%(扣稅),要高於公司主業資產的收益。
目前公司H股股價不僅要遠低於A股股價,且較2002年末的公司每股淨資產3.76元也有50%以上的折讓,對公司而言也頗為痛心。因此,若公司能利用可支配貨幣資金回購H股,對提高公司業績是有利的,對A股股東也是有利的。但從金額上講,影響並不大。
值得注意的是,H股是否能夠真正回購,還具有很大的不確定性。首先,需等5月28日公司的股東大會批准,然後還需要中國證監會和香港聯交所的有關批准,其後還需要給債權人預留一段無異議期。
實際上,此前A股公司中,深高速(600548)、ST科龍(000926)、青島啤酒(600600)都曾有過要回購H股股權的股東大會議案,但至今仍未成功實施。
但對經緯紡機此次擬回購H股議案有利的是,中國證監會在2002年10月份發布了《上市公司收購管理辦法》,為上市公司收購提供了平臺。同時,監管部門也擬定了《上市公司股份回購管理辦法》作為收購管理辦法的補充細則之一。2003年上市公司收購和股份回購在市場中會逐漸興起。在這個時刻,經緯紡機的H股回購議案可能會受到管理層的支持。一旦實施,其市場潛在影響不容低估。
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