|
||||
早在2000年、2001年時就呼聲極高,甚至無論是交易所還是高科技企業都躍躍欲試,大有『萬事俱備,只欠東風』之勢的二板市場,時至今日,也沒有任何下文。在今年的兩會期間,由廣東省代表提交《關於盡快推出創業板市場的議案》,使得關於二板市場的設立問題再次成為關注的焦點。日前,出席『中國資本市場開放與發展論壇』的官員、學者又一次大聲疾呼:『二板市場不應該再久議不決啦。』
全國人大副委員長成思危認為,盡管二板市場並不是風險投資的惟一出路。但是,建立二板市場,有助於增強投資者的信心。不過因為這項工作缺乏經驗,加之風險較大,應當有計劃有步驟積極穩妥地進行。這也是全國人大常委會關於修改《中華人民共和國公司法》的決定。『不過,確實不能再延誤了。』成思危說。
科技部政策法規與體制改革司司長張景安對二板市場的久議不決有著更為直接的切身感受。他說:『雖然並沒有人說不搞二板市場了,可就是老拖著,但是現在已經拖不起啦。』
曾任科技部火炬中心主任、中小企業創新基金第一任主任的張景安當前最大的感受是,二板市場老不出來,已經影響到了整個社會的創業激情。張景安說,原來以為,沒有二板市場只不過是使風險投資缺少一個出口,但現在看來,會帶來好幾個問題。第一是影響到了創業的氛圍,使創新企業僵化,這點非常明顯。從到科技部火炬中心申請項目的數量就看得出來,在二板市場炒得如火如荼的時候,創新的氛圍也特火爆,現在二板沒有消息了,也沒有人乾了,這是個很大的問題。第二是由於沒有二板這個出口,許多創投公司都陷入困境,被套牢了。張景安在調研了原來辦的風險投資100多家後發現,這些公司目前都處於困境。
就如張景安所說,其實,並沒有任何人或者消息有說不搞二板市場了,但二板市場究竟應該怎麼做,卻一直是爭論的焦點,事實上,即使到了現在,也依然是眾說紛紜。
成思危認為,一般應該是在主板市場裡設立科技板塊,來支持科技型的企業上市融資,促進國家中小企業的發展。
成思危解釋說,開科技板塊,與開闢二板市場的不同在於,獨立的二板必須要有一定數量,比如說香港開始至少有50家,而中國要在深圳辦獨立的創業板,要有400家纔行。所以二板市場的建立要分三步走,第一步,在不放寬上市條件前提下,支持5000萬左右的盤子的科技型企業上市,在主板市場中打出科技板塊;第二步,逐步放寬上市門檻,讓一些有良好贏利能力但注冊資金沒有那麼高,也沒有三年業績的科技企業上市;最後,形成與主板孿生的二板市場。
社科院金融研究所副所長王國剛卻有著不同的觀點。他說,如果認為創業板的事情可以由深圳的科技板塊來解決,那大概不了解創業板整個設計研究過程是怎麼回事。1998年,在研究設計創業板的時候,就已經想過科技板塊的事,但是,這是兩個完全不同的體制。由於組織制度不同,就導致整個市場的運行機制不同。舉例而言,如果一個交易所既有A股又有創業板,那交易所就不得不面對要平衡A股和創業板之間的走勢問題。如果創業板的股票上得比較快,A股下得比較快,交易所就會放慢創業板的上市步伐。那麼在這樣一個市場體系中,是讓更多的市場中的組織和機構在競爭中提高他們的服務質量、提高效率為好,還是說讓他們處於一種壟斷的、非競爭狀態為好呢?因此,應該趕快推進創業板。但是,退一步來講,要支持中小企業發展,用證券市場的機制來支持中小企業發展,未必一定得設立創業板。比如說我們可以發展場外交易,用場外交易市場的機制來支持中小企業的發展。美國過去有3000多個櫃臺交易,後來形成一個納斯達克,納斯達克也不在交易所裡面,就是一種場外交易,用這樣一種機制也行。因此,這個市場的名稱叫什麼不重要,關鍵是這個市場能夠有效地支持中小企業的發展,使得中小企業在這個過程中能夠得到足夠的資金和足夠的市場認可,在中國經濟發展過程中一方面壯大,另一方面作出更多的貢獻。
其實不論是科技板塊的設立,還是二板市場的開設,人們都希望能夠盡快有一個結論。懸而不決,不僅會對創投企業的信心造成打擊,也會對股市帶來一定程度的動蕩。
-背景鏈接
在如何推出創業板的問題上,歷來都有著不同的觀點。現將幾個主要觀點摘錄如下:
吳敬璉:不應因為怕創業板分流主板市場的資金,怕主板市場股價下降而阻止開放。股市的設立不是為了保護現有的主板市場投資者的利益,而是實現資本的最佳配置。只要監管到位,吸取其他地方的經驗教訓,就應該積極設立。
董輔□:創業板風險可以控制,如安排有實體經濟的高科技公司上市,提高上市門檻,加大保薦人的責任力度,加強上市公司的信息披露制度等。
蕭灼基:創業板市場推出不一定會引起主板市場股價的下跌,而可能通過對主板市場科技板塊的推動,促進主板市場的發展。
林毅夫:創業板不過是一種羅曼蒂克的幻想,我國企業研發水平還沒有達到技術的最前端,大量的高技術企業根本沒有自己的核心技術。上市是企業最昂貴的一種融資方式,解決這個問題最重要的是要建立民營中小銀行。
劉紀鵬:創業板是資本市場發展成熟、投資人理性增強、監管水平很高、機構投資人比例較大這四大條件具備之後纔產生的。深交所發展的正確思路,應該是先開通門檻不低的中小企業資本市場,和現有體制對接,然後再適時向創業板方向邁進。
張衛星:在主板問題成堆、股權分裂沒有解決的情況下,貿然開二板,把投機風險釋放出來,必然導致主板崩盤。引發更大的風險。可以搞一個多層次交易市場,即地區區域市場,把企業和投資者都本地化。既可以解決中小企業的融資問題,還可壓制泡沫。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||