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醞釀已久的美伊戰爭終於在3月20日打響。此前國內外期貨市場受到很大影響,石油、銅、天膠等戰略物資價格巨幅波動。而在戰爭槍聲響起後,這些品種的價格又出現戲劇性的變化
石油:
走上價值回歸
在美伊戰爭明朗之前,國際原油價格出現了跳水性的行情,由39美元/桶一路狂瀉最低至26美元/桶,戰爭溢價完全消除,主要原因是市場普遍認為戰爭會很快結束,從而使國際上原油的供求恢復正常。
原油價格的大跌也和產油國大幅增產有關,由於伊拉克原油供應出現中斷,因此各產油國如沙特等海灣國家普遍增加了產量,足以抵消伊拉克減少的部分,那麼戰後國際原油供應將出現短期內供應過多的現象。
戰爭之前國際原油價格的大幅上漲的原因有三:一是委內瑞拉工人罷工使國際原油供應減少了150萬桶/日,二是歐佩克成員工正在進行增產的設備調試,三是出於對戰爭的擔心,相當多的國家進行了原油的儲備,使國際原油的需求量出現了大幅度的增加,推高了國際油價。
由於戰爭的不確定因素相當多,如果伊拉克將油井全部炸毀,則伊拉克供油能力的恢復至少需要半年的時間,歐佩克成員國保持增產能持續多長時間似是一個問號。如果美軍在巷戰中受到較大損失,戰爭曠日持久,則阿拉伯世界的反美情緒會空間高漲,導致一些國家發生動蕩,從而使原油的供應出現減少,這種情況會促使油價大幅上漲,但時間不會太長。
戰後,在美國掌控伊拉克的原油資源,只要投入足夠資金,就可以使伊拉克原油日產量達到800至1000萬桶,而伊拉克的原油可開采量佔世界的11%,控制伊拉克,美國就可以控制國際原油價格,並通過調控伊拉克原油的出口數量實現對國際原油價格的掌控,顯然低油價更符合美國的經濟利益。因此半年之後,國際油價將跌回至25美元/桶左右。
天膠:
跟著石油腳步走
從性質上講,戰爭是既大量消耗原材料而又影響生產的,這會推動天膠這類戰略物資價格的上漲。在分析戰爭對橡膠價格的影響時,大多數人會想起飛機、大炮的輪子的使用量增大會導致對天膠的直接需求的加大,從而刺激天膠價格的上漲。但是,戰爭打響之後,戰爭題材得到了消化,這對天膠是一個利空。
伊拉克是僅次於沙特阿拉伯的全球第二大產油國,已探明的石油儲量為1120億桶。美伊戰爭實際上是一場爭奪石油控制權的戰爭,而石油又是生產合成橡膠的主要原料,合成橡膠可作為天然橡膠的替代品,石油供應緊張會引起合成橡膠緊張進而導致對天膠需求加大,最終導致天膠價格的上漲。美伊戰爭雖然不在天膠的產地進行,但在石油產區進行,這從一定程度上來說,對天膠價格的影響比在其他地方發動戰爭要大得多,甚至可以與發生在天膠生產國相提並論。另外,戰爭在伊拉克境內進行,伊拉克是歐佩克的成員國,歐佩克的其他產油國也會受到一些影響。不過,美國的勝利將會使石油生產所受的影響較小,石油供應緊張也就會最大限度地降低。
從交戰的時間上看,這應該是一場速決戰。以美國的軍事優勢而言,美國有勝算的絕對把握。美國一旦控制伊拉克,石油生產會迅速恢復到正常水平,石油的價格也就會迅速回落。從這個角度度來說,開戰後的天膠價格走勢是下跌的。
如果戰事出現意外,比如時間拖得過長,薩達姆實行焦土戰略,那麼,石油價格將會再度回昇,並帶動天膠價格的上漲。一旦全球石油供應中斷,其應急的辦法就是工業國石油監控機構IEA成員國釋放其13億石油儲備的一部分,1991年第一次海灣戰爭爆發初期釋放原油儲備被證明是有效的,僅一天的時間就把油價從每桶32美元打壓到22美元。據了解,美國的戰略石油儲備每天可釋放高達430萬桶的石油,約為伊拉克石油出口量的兩倍。因此,戰後油價應該不會出現持續上漲,天膠價格也不會有過大漲幅。
銅:
價格窄幅波動
美伊之戰爆發後,國際銅價相當敏感。有投資者認為美伊之戰會大量的消耗銅,因此對於銅價是利多信息,這種觀點是不正確的。主要原因在於國際上的銅主要消耗在日常的工業消費上,對於經濟走向十分敏感,而軍工企業所消耗的銅只佔很小的比例。
就目前的局勢來看,由於美國將被拖入巷戰,因此速勝論並不現實。戰爭時間越長,美國受到恐怖襲擊的概率也就越高,對於經濟所產生的負面效應也就越大。經濟上的受挫,必然會導致對銅的需求減少。
戰後,美國也很難有太平的日子。隨著穆斯林世界反美情緒的日趨濃重,這將對美國的出口不利,並影響美國經濟,這將使投資者的信心受到嚴重打擊。
據英國商品研究所資料,2002年度全球精銅產量1502萬噸,同比下降2%,消費1490萬噸,同比增長4%,這顯示2002年度全球銅市已趨於供求平衡。進入2003年度,中國消費量的增長成為支橕國際銅價的主要因素,中國銅消費量每年以30至40萬噸的速度增長,2003年度中國銅的消費量將達到290萬噸,因此,2003年度的國際銅市正在向供略小於求轉化。
美伊之戰結束後,美國經濟走出衰退的難度很大,對銅的需求會減少,從而抵消掉中國需求的增長,使銅價再度達到平衡。預計銅價在1550至1750美元之間200美元的空間裡波動將成為主基調,越過1750美元,國際上閑置的77萬噸產能就有可能出現恢復,從而出現供應量的增長。
農產品:
中短期下跌
美伊戰爭的打響對國內農產品走勢的影響短期講主要是心理上的。由於國內農產品期貨價格已經歷長達一年的上漲,前期的上漲已涵蓋了對戰爭的預期。隨著戰事的明朗,農產品期貨價格將會出現中短期的下跌。
如果美伊戰爭在短時間結束,可能會對美國經濟帶來好處,美元也有可能走強。這一點對以美元報價的商品來講將會產生下跌的壓力。這也將加重對商品期貨看空的心裡預期,因此,在戰爭打響之後,短期內農產品價格的總體運行趨勢將發生與戰前相反的運動趨勢。
即使美伊戰爭持續時間較長,有些農產品,比如小麥、玉米等,由於國內供應充足,不會出現價格大幅上漲。
所以,在戰爭結束之後,農產品牛市將走到階段性的頂部。
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