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一條消息,引發滬膠瓊膠期現兩市完全不同的反應……
本周滬膠期貨行情繼續上漲,行情保持強勢的主要原因,一方面順應技術面趨勢向上的需求,另外國家儲備局臨時決定取消於3月17日舉行的國儲膠拋售計劃。當時,美國對伊拉克動武已經進入最後的准備階段。兩則強利多消息構成了當日滬膠大盤繼續上攻的主要因素,同時也使後市看多的氛圍越來越凝聚,成為行情向上繼續推動的主要動力。而瓊膠的弱勢震蕩,在國儲局宣布取消拋售儲膠的當日不漲反跌,相信期現兩市這種完全迥異的走勢,主要是兩個市場參與群體對於這一消息的理解不同,一個認為取消拋膠為利多因素,一個則認為是利空反應,對此筆者進行了針對兩個市場完全不同理解,進行綜合分析,以期與各位對於國家儲備局取消拋膠問題持有不同看法的投資者與交易商進行交流。
談到3月份在國家計委主持下,國儲局決定對外拋售國儲膠的消息,近期在整個天然橡膠市場也是鬧得沸沸揚揚,尤其是對期貨市場的上多空雙方而言,也成為近期市場上漲或者下跌的主要炒作題材。而這一次國家又突然決定臨時取消拋售國儲膠,與上周一傳出要對社會公開拋售國儲膠的消息對市場產生了絕對相反的影響,消息傳出當日(3月10日)滬膠期貨行情以跌停板收報,而僅僅相隔一周7天的時間,國家決定取消拋售國儲膠,對整個天然橡膠市場,尤其是反映更為激烈的滬膠期貨市場產生了絕對的利多衝擊,各主要合約期價在上周五強勢的基礎上再度大漲上創新高。
就國家儲備局臨時決定取消拋膠的消息,筆者第一時間問訊國儲局負責本次拋售國儲膠的王宏先生,他解釋到,國儲局決定臨時取消拋售國儲膠的原因主要有兩個方面,一是由於參與競拍的用膠企業報名人數太少,二是目前正是美國對伊拉克采取武力的最關鍵時刻。因此,國家臨時決定不拋售國儲膠也主要基於上述兩方面原因,尤其是後者,天然橡膠作為重要的戰略性物質,在戰爭形勢如此緊張的狀態下,立刻向社會拋售也有失常理。因此決定取消這一次拋售,當我們再次問訊下一次拋售的時間,王宏告訴我們,具體拋售時間目前很難確定,甚至最終取消拋售也不是沒有可能。
在瓊膠現貨市場上聽到這一消息而積極賣出的交易商,主要是基於以下理解來決定操作方向的。
首先,這一次國儲局決定臨時取消拋膠是由於,這一次拋售天然橡膠的報名人數少,原因是用膠企業並不認可這一價格,並且從實際上也抵觸國家決定13500元/噸的拍賣低限價格。原因主要有以下幾點,一是這一次拋售的國儲膠大多是1996、1997年左右的陳膠,另外國儲膠對於拋售價格的定位過高,超過了企業所能接受的心理預期,這一拍賣低限價位的給出,完全是由於國家要國儲膠按照市場價格來進行定位,違背了通過拋售國儲膠來進行平抑價格的初衷。但根據實際情況,也確實存在價格定位過高的問題。因為我們都知道,天然橡膠正常的存儲年份應該在8-10年以內,一旦儲存過了這一年限,無論質量還是使用的比例都要小於新膠,因此國家對於這一批96、97年左右進口的國儲陳膠價格定位有些過高。另外的原因,據山東一位欲參加拍賣的企業代表稱,只賣一萬噸能解決什麼問題,目前中國以生產輪胎為主的10大用膠企業,哪一家不缺資源,這區區一萬噸的膠還不夠大家分的。過高的價格,過少的量都造成本次拋膠流標的重要原因。因此反映在以現貨商、貿易商以及用膠企業為主體的瓊膠現貨市場,其也正是體現了他們對於目前整個天然橡膠市場價格認為過高的重要心理,因此反應在盤面上當日的行情是不漲反跌,交易商完全理解本次臨時決定取消拋售國儲膠是對市場的一種不利影響。
而在滬膠期貨市場,聽到這一消息而大舉做多的投資者,基本上是基於以下觀點分析這一消息。
首先,此次拋售國儲膠的時間,也正好卡在這一敏感的時間節骨眼上,因此決定臨時取消拋售庫存膠源,也正是3月17日美國對伊拉克可能采取武力行動最關鍵時刻。周一,各大門戶網站,也在第一時間轉載法新社的最新報道,美國務院3月17日上午發出撤員令,命美國駐以色列、敘利亞和科威特三國的所有非關鍵外交官及所有大使館人員的家屬馬上離開上述三國。此舉是伊拉克戰爭即將爆發的另一個清晰信號。也許正是由於國際局勢的緊張,國家決定取消本來預計在17日公開拋售的國儲膠。
其次,滬膠期貨市場以投機群體而構成的參與者,也是這樣理解目前這一消息的。國家儲備局臨時決定取消拋售國儲膠的這一消息得到證實之後,對本來已經供需形勢異常緊張的天膠市場而言,無疑是一大利多題材。盡管國儲局目前尚未就決定臨時停止拋售國儲膠的消息做一正面解釋,同時也未公開下一次具體的拋售時間,但筆者分析認為由於企業報名人數少,參加態度也不積極,因此很有可能至少在今年,國家將放棄拋售國儲家膠的想法。盡管國儲局可能會在近期繼續在國際市場購買進口膠源做為國家儲備,但就目前整個天然橡膠市場已經步入牛市的宏觀背景下,國儲局也大可不必非要通過公開拍賣的形式拋售國儲膠。另外一個重要的原因就是,停止拍賣國儲膠之後,隨著時間推移,將很快進入割膠季節,雲南產區盡管今年由於病蟲害以及物候等原因,推遲割膠時間,但估計如不意外4月份也會步入開割,而4月中旬,我國第一大產區海南將陸續開割,割膠季節臨近,國儲局臨時決定取消拋售國儲膠,事實上已經宣布,今年國儲膠不賣了。
上述兩種解釋,是各有其理,但事實上最本質的問題,筆者認為還是瓊膠現貨市場與滬膠期貨市場,是完全由不同組織結構,完全迥異的投資者交易商所構成的現貨與期貨市場。因此,在存在即是合理的背景下,我們在參與上述兩個市場時,一定要根據各自的運行特點以及與對市場信息的不同反應來進行投資策劃,只有這樣纔能做好交易,實現可觀盈利。
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