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近期連豆市場出現了大幅暴跌行情,市場出現了較大恐慌,風險隨之急劇放大。應該說,期價暴跌受到了一定顯性利空因素的影響,如南美大豆豐收,美盤滯漲,國內盤前期漲幅過大、市場存在較大獲利壓力等,但市場供求關系仍是主導價格的決定性因素;而大豆壓榨量的多寡,更是直接影響到了大豆需求狀況,是影響供求關系的主要因素。
以目前大豆、豆粕、豆油市場價格為基數,我們具體計算大豆的壓榨利潤。目前大豆主產區黑龍江地區豆油出廠價格為6000-6100元/噸,按照14.5%的出油率計算,每噸大豆的出油價值為870-885元;該地區豆粕價格為1920-2020元/噸,按照83%的出粕率計算,每噸大豆的豆粕價值達到1594-1677元。按此計算,每噸大豆經壓榨後的豆油豆粕加起來價值為2464-2562元;而目前該地區每噸大豆收購價為2340-2400元,除去每噸大豆的壓榨費用170-180元,該地區目前大豆的壓榨最高利潤為-8元/噸。由此可見,此時大豆主產區黑龍江地區的榨油廠效益狀況已相當艱難,這將會大大影響到今後一段時間油廠的開工率。另外,據糧油信息網最新壓榨利潤統計顯示,除黑龍江地區外,目前國內大豆市場的壓榨利潤狀況均比較艱難。
導致大豆壓榨利潤出現明顯下降的主要因素,為大豆價格居高不下和豆粕市場價格日趨低迷。我們認為豆粕價格低迷的原因,除了進入豆粕消費淡季的因素影響外,還有以下幾方面因素的作用:1、養殖業目前仍處於季節性低谷,限制了豆粕需求。特別是個別地區爆發的疾病影響養雞業,影響了豆粕消費,使得豆粕需求更加萎縮。2、政策執行降低成本。從3月1日起,免征豆粕鐵路建設基金的政策正式執行,大大降低了豆粕運輸成本,為豆粕價格整體下降提供了空間。
眾所周知,大豆壓榨效益是決定大豆需求量和豆粕供應量的重要因素之一。如果油脂廠的壓榨效益一直低迷,那麼一些廠家就會停產,減少豆粕的市場供應量,而油廠停工則會影響市場對大豆的需求量。與此同時,目前大豆市場供給仍在增加。據了解,最近不少港口都有進口大豆到港的消息,如煙臺有一船5.7萬噸大豆到港,青島有兩船分別為5.9萬噸和5.8萬噸的大豆到港,南方廣州港口更是有高達20萬噸的進口大豆將於近日抵港。另據海關總署統計,今年1月份共計進口大豆129萬噸,同時有關方面預測2月份的進口量約為123萬噸。未來隨著廉價的南美大豆逐漸批量上市,且進口渠道已無明顯障礙,中國購買重心將轉移到南美大豆上。據了解,目前我國已訂購了700萬噸南美大豆。
綜上所述,可以很明顯看到作為大豆主要需求量的壓榨量,是決定價格變化的主要因素。供應增加而需求不振,是大豆市場目前的基本現狀,同時也是近期連豆市場價格暴跌的決定因素。預計這種情形在短期內還難以得到較大改變,大豆期價在短期反彈行情結束後仍有下行空間。
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