在封閉式基金交易最小單位『分改厘』之後，基金市場並沒有如人所期地走強。上周滬深兩地基金市場分別下跌了2.88%和3.4%，跌幅遠遠超過了股指的回調幅度；同時，基金市場的活躍度不但沒有因為交易單位的變化而被激發，相反深圳基金市場成交量比前周減少45.07%，上海基金市場比前周減少38.3%。基金二級市場的頹勢令本來就缺乏人氣的市場越發低迷。

　　基金市場目前關鍵還是缺乏增量資金和信心。2002年基金投資者損失慘重，二級市場市值縮水，分紅又沒有什麼指望，『不爭氣』的基金令人望而卻步。從目前的狀況看，54只封閉式基金只有漢鼎一家是小幅溢價，其餘均處於折價狀態，平均折價率高達12.63%，規模在30億元以上的基金折價率已經接近20%，打了8折，還是沒有人要。可以看出，基金市場的悲觀氣氛較濃，而活躍在基金市場的資金大多是追求短線收益的投機資金，這對基金行情的開展是較為不利的。

　　不過，近期基金市場加速下跌已帶有非理性成分，其原因如下。

　　首先，短線資金借利好獲利了結。今年2月下旬，基金曾借『分改厘』的消息發動脫離股市大盤的獨立行情，當時部分小基金的漲幅相當可觀。上周跌幅前10名的基金隊列中，有9只是小盤基金；在高換手率前18名的基金中，有15只是小盤基金。短線投機資金借著利好消息逐步獲利了結，利好被提前消化了。

　　其次，市價大跌，淨值微跌。上周上證指數的跌幅為1.25%，深成指跌幅為0.96%，滬深基金市場高達2.88%和3.4%跌幅明顯是空方殺跌。更何況基金淨值並沒有因為股市下跌而同比例縮水，上周封閉式基金的單位淨值平均縮水幅度只有0.09%，還有19只基金淨值上漲。

　　再次，『夾板』狀態生存的資金離場，但這是暫時的。基金交易實行『分改厘』之前，原本在『夾板』中生存的這部分資金收益穩定，『夾板』取消，他們只有選擇離場。這部分資金一般是機構投資者，他們的離場對目前基金走勢產生負面影響，但是這種影響應該是暫時的。

　　筆者認為基金市場中線存有較大機會。政策面上，管理層重申了超常規發展基金市場的思路；目前基金大幅折價；基金封閉轉開放的題材一直存在。我們建議基金投資者短線以靜制動，持幣等待時機介入。品種可關注業績一直較為穩定的『興系』基金、最近業績表現較出色的『裕系』以及可能第一只封閉轉開放的基金銀豐。