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進入三月份,年報也到了披露的高峰期,今年的年報有哪些特點,以及由此而衍生出來的市場機會何在呢?
第一篇:年報的特點
主業增長行業回暖
截至本周三,在已公布年報的205家公司中,有52家公司2002年淨利潤比上年增長30%以上,其中35家公司增長率在50%以上。更為可喜的是,這些公司業績的增長主要源自主營業務收入和主營業務利潤的增長。
例如:寶鋼股份(600019)去年每股收益為0.34元,比上年增長70%。年報顯示,寶鋼股份先後完成了鍍鋅板生產線、三期工程、煉焦等資產的收購,2002年其產能得到了充分發揮,目前其汽車板收入已佔到其總收入的20%左右,而利潤貢獻已超過20%。
面對日益擴大的國內市場,寶鋼不斷提昇產品質量,擴大品種數目,汽車板的品種由過去的40種擴大到100種以上,並開始裝配帕薩特、別克、奧迪A6等高檔車,在產品結構上淘汰中低檔次板材,轉向涂鍍產品、冷軋、寬厚板、鋼管等高端產品上。
這些業績高增長的公司大多處於鋼鐵、汽車、機械及港口等傳統行業,而行業的增長與去年我國宏觀經濟的增長格局密切相關。在2002年,國內汽車業、房地產業和外貿增勢強勁,帶動了相關上市公司的業績增長。
當然,在這些競爭性相對較強的行業,關鍵還是要能夠在同行業中搶佔先機,贏得主動。如寶鋼股份在汽車板材的開發上,就是『早下手,下重手』,並佔領了國內汽車板材的技術制高點。
高送配成為上市公司分配的亮點
今年以來,高比例送紅股和資本公積轉增股本的現象悄然出現。在進入了年報公布高峰期後,高送轉的公司明顯增多:數據顯示,華工科技(000988)推出10送1股派1.3元(含稅)轉增9股的分配預案,上港集箱(600018)的分配預案為10派4元(含稅)送3轉增7股,天地科技(600582)10轉增3股,常林股份(600710)10派0.7元(含稅)送2轉增8股,ST馬龍10轉增5股。此前公布年報的上市公司中,只有金融街、重慶啤酒等少數幾家公司推出送轉方案。目前高送、轉是二級市場股價較高的上市公司一個典型特點。比如,金融街(000402)為22元左右、華工科技為32元左右、上港集箱接近20元等等。在目前上市公司二級市場股價普遍較低(10元股居多)的前提下,高送、轉公司的高股價應該與其大比例送轉有密切關系。
稅收政策調整影響上市公司業績
已公布年報的上市公司財務報告顯示,大多數公司業績出現了不同幅度的增長,而在少數公司業績下滑的背後,去年稅收優惠的取消也是其中一個重要因素。例如:年報顯示,皖維高新、南京中商和華西村的業績有少許下滑,稅收政策的調整就是主要原因。南京中商所得稅率由18%變為33%,此項因素直接導致公司淨利潤減少972萬元;華西村由於所得稅率由原來的15%調高至33%,直接影響其淨利潤1301萬元。與此同時,一些上市公司特別是西部省份的上市公司,又獲得了新的稅收優惠政策。日前,宏達股份和內蒙華電均發布公告,稱因符合西部大開發中國家給予鼓勵類產業的稅收優惠政策條件,公司在2002年享受按15%稅率繳納企業所得稅。據財政部財政科學研究所專家介紹,對於設在西部地區的國家鼓勵類產業的內資企業,在2001-2010年按15%的稅率征收企業所得稅,因此不少西部企業將從中受惠。如內蒙華電因屬能源產業,按15%稅率繳納企業所得稅。此外,西部上市公司禾嘉股份、迪馬股份、桂冠電力、南寧糖業等都也有望從此項優惠政策中受益。
第二篇:市場機會所在
投資理念逐步形成、注重價值回歸
往年在年報披露期間,不少績優個股一公布年報就高開低走,出現較為普遍的『見光死』現象。這種狀況在今年有所改變。截至本周三,在深滬兩市已披露年報的205家上市公司中,共有88家每股收益超過了0.3元。從公布年報後的二級市場走勢來看,雖然大幅上揚的個股較少,但是,仍有40多只股票表現強於同期大盤。比如,1月20日多家公司對全年業績作出了預告,結果,預盈的大慶聯誼、中視傳媒大幅上揚,而預警的吳忠儀表、中農資源等則出現了一定幅度的下跌。
年報業績之所以會對股價產生較明顯影響,與目前的股市點位及股價高低有較大影響。由於目前的股價整體水平較前些年有明顯的下降,股市的投資價值因而比較明顯。另一方面,眾多公司的優良業績更加具有可持續性與穩定性,這較以往通過重組實現的業績暴漲有著較大區別。在宏觀經濟向好的基礎上,去年鋼鐵、汽車等行業的公司通過發展主營業務取得了良好業績。
即使從長遠發展來看,這些公司的業績也具有較強支橕。行情與業績同步的現象反映了投資理念的深刻變化。隨著更多績優大盤股陸續上市,價值投資將會受到市場更多關注。
小盤股在年報披露前有短線拉昇機會
送、轉股本曾經在1996年度前後,成為上市公司主要的股利分配方式。當年,有34%的公司送股,含送股的公司則高達61.4%,而轉增股本的公司也達到35.1%。送、轉股本之所以風行一時,與當時市場過度炒作等投機心理有關。
由於目前我國還不允許上市公司進行股份回購,而投資者投資理念的理性化回歸和派現主流方式的確立,又使得高送轉很可能只是上市公司的個別行為,因此高送轉成為2002年度上市公司股利分配普遍方式的可能性不太大,但正是因為高送轉只是上市公司的個別行為,因此部分有送配題材的小盤股具有了比較獨特的題材,這使得在一個平衡市中小盤股在年報披露前有較好的短線拉昇機會,比如近期精倫電子在10轉增10再派4元的題材下出現了大幅飆昇的行情。
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