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基金從昨日起開始將交易的最小報價單位由"分"改為"厘",執行首日,兩地基金出現了整體下跌的調整行情,且成交量也呈現萎縮狀態------
滬深證交所的基金從昨日起開始將交易的最小報價單位由"分"改為"厘",執行首日,兩地基金不僅在大盤走強的背景下,出現了整體下跌的調整行情,而且成交量也未能如預期中的那般成功放出,反而呈現萎縮狀態。雖然不能用一天的交易情況來簡單判斷新交易制度的長遠影響,但其中傳遞出的一些信息仍值得關注。
從昨日的基金交易情況來看,滬深兩地的基金指數收盤時分別報992.35點和918.6點,較上一交易日分別下跌了0.7%和0.94%,兩地基金總計成交2.29億元,較上周五減少34%。
對於基金最小報價單位的改變,一個比較一致的觀點認為,這將有助於增加交易的活躍度。目前,封閉式基金的價位大多在0.7、0.8元左右,漲跌一分錢幅度就超過1%,從而容易形成買賣雙方的僵持等待,造成有行無市的尷尬局面。報價規則改變以後,相對來說有利於買賣雙方的參與度。
既然如此,為何會出現昨日基金交易與大盤背離的縮量調整走勢呢?一些市場人士分析指出,封閉式基金昨天出現的整體調整,一方面可能與上周基金上漲較快後的正常調整有關;另一方面,對於新交易制度,各方可能還需要一個觀察和適應的過程。從昨日的分時買盤不難看出,以保險公司為代表的機構投資者當天明顯處於"休戰狀態"。此外,要吸引更多的投資者參與封閉式基金的交易,最重要的仍在於要有"賺錢效應"。有人將封閉式基金與B股市場做了對比後認為,這兩大市場的長期低迷都有著系統性的因素。
對於基金最小報價單位的修改,上證所近日的一份研究報告指出,將最小報價單位設為1厘錢的優點在於,可大幅降低買賣價差和交易執行成本,有利於交易量很小的散戶投資者。從缺點上看,雖然這一措施同時也降低了投資者在限價委托簿中進行"插隊"的成本,對掛出大額委托的投資者不能提供足夠的價格保護,從而有可能影響市場的深度和即時流動性,但不至於會妨礙機構投資者的正常交易。
而一些市場人士也提出了他們的思索。其分析指出,在新的交易機制下,是否會形成新的"夾板"情況目前仍有待觀察。因為,一方面,從交易成本來看,目前個人投資者的基金買賣交易總成本為交易額的千分之五,也就是幾厘錢,在波動幅度低於這一水平時仍不存在盈利的可能,也就減少了參與的興趣。另一方面,在平衡市的條件下,分改厘最小報價單位的推出,可能會進一步縮小二級市場基金價格波動的區間,使得短期投機的可能下降。這兩方面都可能造成交易的持續清淡。
改變最小報價這一制度後的基金市場發展能否"低開高走"影響因素有很多,對於機構投資者和個人投資者來說,經歷了短暫的調整適應後,其必將作出自己新的投資決策。
昨日基金市場的表現到底是預演,還是個別現象,且讓我們拭目以待。
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