今年企業債火爆的一幕，終於伴隨著2003年上海軌道交通建設債券的發售而上演。與此同時，新近推出的企債指數連創新高。市場預期中的『企債年』，似乎已經不折不扣地降臨了。

　　2003年上海軌道交通建設債券賣瘋了。從該債券的發行公告看，上海軌道交通建設債發行規模為40億元，其中約有38億元面向機構投資者發售。據了解，在2月19日至2月20日間的短短兩天內，主承銷商共收到逾160億元的機構定金。按10%的定金比例計算，名義認購資金超過1600億元，認購倍率達到約42.1倍，這一數據已與新股認購不相上下。無獨有偶，從2月17日發布的企債指數，呈現一路上揚的態勢，昨日收盤該指數報101.57點，較2月17日開盤指數101.03點上揚了0.53%。特別是近期該指數的上揚陡然加速，該指數發布以來0.54點的上揚總和，有0.44點是在近三個交易日中完成的。如此火爆的場面，預示著什麼呢？

　　首先，扶持企業債發展的政策性措施力度得到了加強。在國際成熟的證券市場上，發行債券是企業融資的一個重要手段，企業通過債券融資的金額往往是其通過股票融資金額的3—10倍。而長期以來，我國企業債券市場的融資金額相對於股票市場而言顯得微不足道，企業債券市場與股票市場的發展比例很不協調，是我國證券市場發展的一條『短腿』。因此，大力推進企業債券市場的發展，是當前我國證券市場面臨的一個十分緊迫的任務。今年以來，扶持企業債發展的政策性措施力度得到加強。修改討論了兩年多的新企業債管理辦法有望出臺，企業債發行將逐漸由國務院特批方式逐步轉向主管機構審批制甚至核准制，新發企業債利率上限將會取消，發行規模逐步增加；企業債的交易方式將趨向多樣化；對投資企業債的一些政策限制將可能逐漸放松。

　　其次，債券本身的優良質地是熱銷的重要原因。上海軌道交通建設債實際上類似於一種地方政府債，其良好的信譽得到了市場的認可。同時，發行利率也比較高，達到了4.51%，與同時發行的7年期國債利率2.66%相比，高出了1.85個百分點。在二月份市場資金供應相對比較充裕的情況下，機構對該企業債券的需求量自然就比較大。同時，02三峽債上市後的收益十分可觀，更吸引了大量的短線資金。

　　第三，股市方向不明，市場資金需要穩定出路。由於目前股指相對於年初已經上漲了10%以上，當前處於盤整狀態，股市缺乏明顯的方向感。同時，美伊局勢至今未明，使得股市在目前運行狀況下，增加了許多不確定的因素，回報穩定的企業債無疑成為大資金理想的去處，這也就導致企業債供不應求。此外，國內首只企業債指數已於今年2月17日正式面市。現行的企業債指數系由深圳證券信息有限公司推出，指數基期定在去年12月31日，基期指數為100，並隨深市行情一起實時動態發布。目前，企業債指數的編制借鑒了股票指數的編制方法，采用派氏加權法編制，並采用逐日連鎖計算方法進行指數計算。此外，作為企業債指數成份債券必須符合以下二個條件：一是固定利率且不附帶轉股、優先購買股票權利的企業債券；二是剩餘期限在一年以上(含一年)的企業債券。企業債指數的發布，填補了目前交易所市場的空白，為衡量企業債券市場整體風險收益提供了一個標尺，同時還為企業債券市場投資績效評估提供了一個基准。