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上市公司發行股票是為了圈錢,這句話的含義正在發生變化。
最開始,只有經營困難的國有企業爭著發行股票,希望通過發股融資,解決資金短缺的問題,好企業、有效益的企業絕不願意搞股份制,不願意公開上市,因為公開發行股票意味著增加股東、稀釋股本,『好福利被公眾分享』誰願意?因此只有困難企業爭著發股,只有在困難的時候增發,被人稱為『圈錢』。
現在不同,好企業、有效益的企業也爭著發行股票,爭著公開上市,因為這類企業通過觀察這些年中國證券市場的發展,發現即使公開發行股票,增加股東、稀釋股本,『好福利可以不被公眾分享』,發行股票不咎是一條賺錢的好途徑。
近日,國家經貿委與中國全國商業信息中心發布的《2003年上半年全國市場供求情況》顯示,中國600種主要商品中,供求基本平衡的商品只有87種,供過於求的商品卻有513種,沒有供不應求的商品。
而如果把股票視作商品,股票應該是當今中國惟一供不應求的商品,生產這種供不應求的商品自然是賺錢最快、最多、最不費心。於是,電信、銀行、傳媒、電力等,包括一些國家壟斷行業企業,一些效益好,原本不願股份化公開上市的民營企業都瞄准發股這條路,其目的就是為了賺錢,賺股民的錢。生產股票這種供不應求的商品比任何商品都要賺錢。明白了這一點,就不難理解為什麼有的上市公司不缺錢卻要增發新股,有的公司虧損累累本應退市卻要千方百計保住殼資源,有的證券公司竟也醒悟過來要發行自己的股票上市,不再去甘當承銷商、交易商的角色。
經濟學原理告訴我們,價值規律就是說價格要圍繞價值上下波動。那麼,中國的股票市場是否體現了價值規律的作用呢?
中國證券市場的股票其票面價值就是一元錢,而中國證券市場自成立以來卻沒有任何股票的價格跌落到一元價以下。而在歐美證券市場裡,一元以下的股票卻十分常見。
1998年8月,馬鋼股份第一個跌破2元價,達到1.95元/股,隨後又經過幾年發展,到2001年纔又出現跌破2元的股票。2001年中國證監會發布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》,部分『虧而不死』的T公司面臨退市,一批ST、PT公司在政策打壓下跌落到2元以下,後來又翻番上漲。顯然,中國的股票市場股價始終遠離在1元/股的股票票面價上方運行,每當有跌破2元價的股票出現時,便會有資金吸納。
導致這種畸形的價值規律的原因:一是股票溢價發行,股票的價值中樞上移到了溢價發行的發行價,股票價格在圍繞發行價上下波動;二是需求決定,流通股供不應求,股價不能體現它的真實價值;三是大量的國有股、法人股不流通。
而今,隨著證券市場流通股高速擴容,價值規律作用終將顯現。近兩年,跌至7元的股票可以算是低價股了,可去年1月中旬,滬深兩市有近60家上市公司的股票被封死在跌停,其中8、9元的低價股的跳水表演十分踴躍,這只能證明一種結果,那就是過去的股價交易體系正在崩潰,而重構新的平穩的股價交易體系需要時間,需要政策,需要預期。今年1月,中國聯通、中信證券、皖通高速等和一批低價ST公司的有限上漲,使7元這個價位又成了高風險價位區,股市價值中樞正在下移。可以預見,近兩年,中國股市股價的平均波動范圍有可能出現在2—10元,並且,股票溢價發行不成功的案例也將出現,即一元的票面價就只能賣到一元。在二級市場,當股票不再成為供不應求的商品,一元甚至於一元以下的股票也可見到。
一元股時代的來臨,是市場發展的必然,是價值規律的回歸,是中國證券市場走向成熟的標志。這一天終究要來。
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