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●今年將是期貨新品種不斷上市的起點年
●新的交易方式將進入實質性方案設計階段和實踐時期
●《期貨交易管理暫行條例》有可能會在2003年修改完成
中國期貨業協會副會長 常清
2002年的期貨市場保持了自2000年來的持續增長態勢,但這種增長並不是有些人所謂的反彈,更不是因為證券市場低迷所造就的。我認為,目前的期貨市場是完成了量的恢復性增長後,進入了市場運行實質上的飛躍階段,和1994、1995年期貨市場有著質的區別,正確認識目前期貨市場的性質,纔能更好地判斷2003年的市場走勢。
從2000年以來,期貨市場發生了一些根本性的變化:一是監管的方針和思路的變化,治理整頓結束後,當時在任的周小川主席在期貨業協會成立大會上,明確指出:期貨市場的監管要依照期貨市場的規律來監管,市場的事情由市場來解決。世行專家認為,中國期貨市場的監管已經達到國際一流水平。
二是交易所的定位更加合理,交易所開始為投資者不斷變化的需求服務,注重期貨和約的開發和設計,而非對價格的高低進行調控。
第三,中國證監會根據期貨市場發展的需要,調整修改了期貨交易、交割規則,新修改的四個交易管理辦法去年出臺。
四是投資主體的理性化和多元化。期貨交易品種的相關生產企業、貿易企業、加工企業紛紛參與其中,並且在機構投資者中出現了戰略投資者(戰略投資者指根據市場的變化進行中長期的投資者)。中小投資者也逐漸積累了一些投資理論知識,進行著越來越理性的投資實踐。
五是大品種全面活躍,交易量、交割量、持倉量全面上昇,市場流動性加強。
六是行業自律開始加強,首先對從業人員開始進行全面自律管理,提昇了市場形象,增加了投資者信心。
從以上期貨市場的一些變化來看,國民經濟的發展為期貨市場的發展奠定了堅實和良好的基礎,結合今年的具體情況,我認為,期貨市場將會在2003年出現以下特征:
一是品種會不斷上市。國務院去年批准了玉米和棉花期貨的籌備上市工作,除此之外,對於燃料油、秈米、油菜籽、白糖、股指期貨等品種,期貨市場都已經作了充足的儲備性研究,合約設計以及交易規則都基本完成,等待合適的實際;隨著糧食、棉花以及利率市場化等體制改革的不斷推進,這些品種會根據國民經濟發展的需要不斷上市,2003年將是期貨新品種不斷上市的起點年。
二是包括期貨交易所和經紀公司都在不斷探索新的交易方式,包括場外交易、期權交易以及做市商交易的研究在2003年將會進入實質性的方案設計階段和實踐時期。
三是《期貨交易管理暫行條例》有可能會在2003年修改完成,期貨公司、交易所的權利義務的規定會更加明確,期貨公司與投資者的糾紛會大大減少;期貨公司的業務范圍會擴大,收入來源不限於單一手續費,根據不同的標准可能會頒發各類業務的資格證書,從而改變期貨公司全面虧損的狀態。
四是期貨公司與證券公司將會加強合作,包括股權合作以及業務產品方面的合作。同時,期貨公司將會開始進行實質性兼並重組,做大做強,迎接WTO的挑戰。
五是機構投資者會更加活躍。隨著加入WTO,國際、國內兩個市場會更加融合,有關上市的交易品種行業,出於風險管理的客觀需要,都將會全面參與期貨交易,包括生產、流通、消費、貿易、進出口企業都將使用期貨這一投資理財工具,來管理企業財務經營風險。
六是在期貨大品種會不斷活躍的基礎上,有一些品種比如天膠等的期貨價格開始成為全球定價中心之一,從而使中國的期貨市場成為與歐美並駕齊驅的亞洲期貨交易中心。
七是行業自律將會全面推進,除對從業人員管理之外,行業協會將會加強對機構的自律,進一步提昇行業形象。
中國期貨市場運行的質的飛躍,歸根結底是由中國的經濟發展在世界經濟格局中的發展變化所決定的,與中國加入WTO後的體制變動密切相關。2003年將是中國期貨市場量的變化和質的提昇最明顯的一年。
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