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經過近兩年等待和數次調整,民生銀行(600016)40億可轉換債券終於將在27日在網上向個人投資發行。這是國內商業銀行首次發行可轉債。但民生銀行可轉債的消息卻換來了其股價一再走低,該行股價昨天更是逆市下跌,下破10·11元轉股價。
民生銀行可轉債是否將面臨券商『被動包銷』的尷尬局面呢?該行有關負責人和主承銷商海通證券有關人士卻透露,有實力的機構投資者對民生銀行可轉債表示出非常強烈的認購願望。
可轉債面臨風險?
民生銀行為了提昇其可轉債的吸引力,曾數度調整轉債方案,包括提昇利率、調低轉股價格和縮短轉股時間。
然而仍有投資者對可轉債持有人未來的收益發出質疑。這些投資者認為,如果僅從固定收益的角度考慮,民生銀行可轉債不如國債。民生銀行目前的股價已跌破轉股價,銀行股板塊整體走勢不樂觀。更何況,民生銀行還保留『回購權利』———民生轉債發行之日起一年後至債券存續期滿,如果民生銀行A股股票連續20個交易日的收盤價高於當期轉股價格的130%,本行有權按面值102%贖回未轉股的民生轉債。這意味著債券持有人可能獲得的最高轉股差價不高於1·3倍。
機構投資者認購踴躍
針對一些投資者的質疑,民生銀行和海通證券有關人士稱,有實力的機構投資者表示出強烈的認購願望,意願性認購額度已超過網下發行額度。
為何機構投資者如此熱衷民生債券呢?這位負責人分析認為,一則民生銀行股價已到歷史谷底,據此確定的轉股價自然有吸引力。二則此債券是含權債券。雖然含權方案尚未公布,但民生銀行去年淨利潤高達8·92億,增長38%;貸款准備金覆蓋率為同業最高,不良率卻是同業最低。據此推測,2002年的含權可能不菲。另外,民生銀行只是保留回購權,但未必一定實施。
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民生銀行將收購數家城信社
民生銀行何以如此急於在股價跌至歷史低位時發行可轉債呢?民生銀行副行長魏盛鴻稱,此舉是為了緩解資本擴張和資本充足率下降的矛盾。此外,他還透露,該行還將通過並購數家城市信用社實現外延擴張。
魏盛鴻在該行業績推廣會稱,該行將實現外延擴張,並購數家城市信用社。據民生銀行內部人士透露,該行正在尋求並購經濟發達地區的城市信用社和城市商業銀行,並已初步與多家城市信用社和城市商業銀行進行接觸。民生銀行希望以此途徑繞過央行對商業銀行新設網點數量的嚴格限制,完成網絡布局。
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