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從目前形勢來看,美伊戰爭爆發可能性很大。果真如此的話可能出現兩種結果:一是速戰速決,這對世界經濟和金融市場的影響不大。第二種是戰爭陷入泥潭,這對世界經濟和金融市場的影響比較大。另外,也要考慮到薩達姆在美軍發起進攻之後成功實施焦土政策,把本國及鄰國的油田炸毀,將致使全球經濟遭受重大打擊的情況。後兩種局面將對國際金融市場以及世界主要貨幣的匯率產生重大影響,進而我國經濟。這應引起有關方面的重視,並及時采取防范措施,避免匯率波動可能對國家和企業帶來的風險。
戰爭結束後美元反彈可能性很大此次美伊戰爭之前國際外匯市場的一大特點值得注意:2002年以來,美元共貶值17%左右,歐元大幅度昇高,日元兌美元也相對昇值。筆者預測,美伊戰爭爆發之後,美元反彈,歐元匯率下挫,日元也將在一定程度上走低的可能性很大,預測主要基於以下幾點原因:
首先,從經濟基本面來看,美國比歐元區國家和日本都要好。2002年美國經濟增長率估計在2.5%左右,而歐元區的經濟增長率則不到1%,尤其是德國全年經濟增長率估計在0.5%以下。日本經濟形勢也很不樂觀,受經濟結構調整的影響,日本經濟在未來5年左右不會有重大轉機,通貨緊縮局面將在相當長的一段時期內難以得到克服。另外,許多國際機構都預計2003年美國經濟增長率將達到3%左右,而預計歐元區和日本的經濟增長率都在1%以下。這些基本面的情況決定了從中長期看,盡管美元有被高估的一面,但由於美國經濟的發展勢頭仍強於歐元區和日本,因此美元仍會維持其強勢地位,不會出現大幅度走低的情況。相反,歐元則有可能出現下跌的風險,需要引起我們的警惕。同樣,由於日本經濟在近期內難有起色,日元匯率不存在持續走強的基本動力。
其次,從美國政府『倒薩』動機來看,最終目的也是想通過控制中東石油資源,進而最大限度地擴大美國經濟實力。為了配合這一戰略目標,美國不會容忍其貨幣的隨意貶值,更不會坐視其他貨幣如歐元對美元構成威脅。
第三,從實際需要來看,鑒於龐大國際收支逆差的存在,美國也不會容忍資本大量從該國流出,而一定會采取種種措施,來阻止資本流出。當經濟手段難以奏效時,擁有絕對軍事實力的美國政府,便可能會采取政治的,甚至軍事的手段來保證其經濟利益的實現。攻打伊拉克,控制中東石油,掌握能夠拿捏世界其他地區經濟命脈的石油武器,將使美國在未來相當長的時期內對大量進口石油的歐洲主要國家以及亞洲主要經濟大國(包括我國及日本)保持居高臨下的戰略優勢態勢,從而保證美國經濟繼續繁榮,促使更多資本繼續留在美國或持續流向美國,保證美元世界頭號貨幣的地位不受動搖。從這個意義上說,在未來一段時期內,美元不會大幅度貶值。不論是讓美元走高,還是讓美元走低,從根本來講,都是受美國國家利益的驅動。盡管目前美元單純從貨幣價值來看已有被高估的成分,但從美國國家利益來看,還沒有發展到需要讓美元大幅度貶值的地步。
因此,筆者認為在取得對伊戰爭勝利之後,美元有可能繼續走強。在此情況下,在美伊戰爭爆發之前急忙大量購入歐元、日元等貨幣的投資者,需要清醒認識到持有歐元等貨幣的風險,要根據自己的實際需要,調整投資組合,避免匯率風險給自己帶來的損失。以上分析是基於戰爭完全按美國的設想發展為前提的,是一種對世界經濟和國際金融市場的衝擊都相對較小,比較理想的結果。如果戰況發展不順利,美軍陷入泥潭之中,則有可能導致因油價長期高企不下而給世界經濟造成嚴重打擊的情況。如果戰爭久拖不決,再加上恐怖主義對美國本土襲擊成功的話,將不但使歐洲和亞洲國家的經濟受重創,就連美國經濟也會蒙受巨大打擊。如果這種情況出現,美元匯率也難逃脫大幅度貶值的厄運。但從目前情況來看,出現這種局面的可能性不大。
我國的應對之法美伊戰爭爆發對我國的影響及應對措施從匯率角度來看,由於我國人民幣主要是實行盯住美元的政策,美伊戰爭開戰之前的美元貶值,相當於人民幣貶值,這對促進我國產品的出口有積極作用。同時,人民幣貶值,也有利於擴大外國對我國的直接投資,對拉動我國經濟發展意義重大。即使是開戰之後美元出現反彈,盡管對我國出口有一定的負面影響,但由於近年來我國企業已經具備一定的國際競爭能力,能夠抵御正常的美元匯率波動帶來的風險。從宏觀角度來看,我們要注意美伊戰爭的爆發在匯率方面對我國外匯儲備的影響。如果歐元、瑞郎、日元等貨幣確如上述判斷那樣在美伊戰爭結束之後下跌,我們就應根據需要,在必要時進行獲利回吐操作,適當調整儲備比例,保持最佳儲備結構。
具體到某個企業,則要認真研究匯率變動所帶來的風險,及時采取必要措施,以避免受損。特別是如果在對未來匯市走勢方面難以做出明確判斷的企業,可以考慮采取以下兩個常用的規避匯率風險的做法。當然,具體如何操作,應由企業到具有豐富外匯業務經驗的商業銀行諮詢之後由企業自己來決定。
一般情況下,企業可以通過遠期外匯買賣來回避匯率風險。為規避匯率風險,出口企業可以到銀行辦理遠期外匯買賣,事先鎖定外匯成本,避免因匯率波動而造成損失。出口企業在對外貿易結算時會涉及到外匯保值的問題,通過遠期外匯買賣業務,出口企業可事先將外匯成本固定,或鎖定遠期外匯收付的換匯成本,從而達到保值的目的,能使企業集中時間和人力搞好本業經營。通過遠期外匯買賣,出口企業可以鎖定匯率,避免匯率波動可能帶來的損失。同樣,進口企業也可以通過做遠期外匯買賣來鎖定匯率風險,做法與出口企業一樣,但方向相反。當然,如果匯率向不利方向變動,那麼由於鎖定匯率,遠期外匯買賣也會失去獲利的機會。
其次,直接以貿易國貨幣定價,減少匯率風險。這種規避匯率風險的做法,只對那些有貿易國貨幣收入的企業有用。
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