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眼下,上市公司流行高派現。已披露的2002年年報顯示,在業績較上年同期有所增長的基礎上,擬分紅派現的上市公司超過70%,其中每10股擬派2元以上的逾20%。『業績漲+分紅多』無疑有助於重拾投資者信心,但面對一些公司的高派現,投資者心裡未免有些打鼓。
西寧特鋼無疑是近日的年報『明星』。該公司日前披露的2002年度報告顯示,其每股收益0.1953元,業績雖然平平,但『每10股派5.2元(含稅)』的分配方預案卻令市場刮目相看。以其目前6元左右股價計算,股息率仍高達8.6%(稅前),明顯高於同期銀行存款以及國債投資回報。受此利好影響,該股近日大幅?昇。
按理說,伴隨上市公司業績的觸底回昇,分紅派現比例相應提高本無可厚非,但對再融資需求旺盛的西寧特鋼來說,此次高派現著實讓市場有些看不懂。西寧特鋼早在2001年5月便公告稱,公司擬發行4.9億元可轉換公司債券。但因當時行情持續低迷,公司被迫於去年3月將其發債計劃延期一年。一方面將可分配利潤的98%進行分配,另一方面又伺機再融資,西寧特鋼此舉到底肥了誰呢?該公司第一大股東西寧特鋼集團公司持有40832萬股國有法人股,佔比達70.13%,按照此次的分配預案,其約有2.1億元(稅前)的現金進賬,投資回報率超過50%,且基本無風險。而對二級市場的投資者來說,只有在持股至除息後股價不貼水情況下纔能真正享受此次的高派現,顯然風險較大。看來,在股權分割、一股獨大的現實中,該公司大股東無疑是高派現的最大受益者。
另外,盲目派現會否影響公司正常經營,也是投資者普遍擔懮的。類似用友軟件的高派現,由於存在實在的高成長,其高回報市場倒不難理解。而最讓人擔懮的莫過通化金馬之類的變臉公司再度出現。通化金馬2000年每股收益0.809元,每10股送3股轉增2股派5元,但不到半年,其2001年業績大變臉,每股巨虧1.3元,從一匹股市黑馬變成綠鏽斑駁的衰馬,讓投資者大跌眼鏡。由於通化金馬此次高派送,適逢公司內部職工股上市以及公司高管換屆,因此備受市場指責。
總之,高派現在傳遞公司業績回昇信號的同時,也凸顯了股權分割所造成的流通股東與非流通股東的不公平問題,並演變為部分大股東『掏空』公司的手段。看來,市場適時解決全流通問題的呼聲並非無中生有。
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