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隨著上市公司年報陸續亮相?部分上市公司在公布良好業績的同時?也紛紛宣布了其增發新股的計劃。此舉表明-----增發已成為績優公司的專利了。
據統計?在2003年短短的二十多個交易日中?先後已有5家公司增發或者宣布增發新股?其中浦發銀行(600000)增發3億A股與韶鋼松山(000717)增發1.116億A股的計劃已經實施?共計從市場募集資金達30多億元。此外?沙河股份(000014)、雄震集團(600711)與天創置業(600791)等公司也分別宣布其增發不超過4000萬或者6000萬股A股的計劃。
自證監會2002年7月發出《關於上市公司增發新股有關條件的通知》?對上市公司增發作出了補充性規定以來,增發新股已成為業績優良上市公司的『特殊待遇』?從今年增發的情況看?業績優良與主業快速增長成為獲准增發上市公司的共同特征?具體而言?獲准增發公司還呈現出三大特征:
快速擴張公司有優勢
具有快速擴張潛力的上市公司具有獲准增發的先天優勢?如銀行業上市公司。顯然?浦發銀行增發目標的順利實現主要應歸功於其行業的特殊性。目前?我國銀行業整體面臨深化改革的艱巨任務?民營銀行與股份制銀行將在我國未來經濟發展與投融資活動中起到至關重要的作用?這成為浦發銀行得以獲准增發的宏觀面因素。
浦發銀行2002年在實現規模快速擴張的同時取得了良好的經營業績?則成為支持公司獲准實施增發的基本面因素。作為一家銀行業上市公司?規模擴張是公司持續發展的內在需求?隨著浦發銀行將所募20多億元資金逐步用於收購與籌建新的經營網點?公司的規模將進一步得到合理擴張?這對公司後續的業務發展將起到極大的支持與推動作用。
優良業績為增發前提
業績優良並具有一定增長潛力的上市公司仍然具有增發要求。如韶鋼松山在連續數年中都實現了較好的業績?今年作為第一家公布年報的上市公司?更是以0.78元的每股收益穩居公司每股收益排行榜前列?這一業績較前幾年也有較大幅度上揚。據悉?韶鋼松山今年實施的增發計劃主要有兩個投資項目?一是投資於9個技術改造項目?二是用於收購集團公司的熱電廠。
眾所周知?鋼鐵業並非高成長行業?韶鋼松山今年取得良好業績主要得益於鋼鐵行業基本面的巨大變化?鋼材價格在2002年整體出現較大幅度的上揚是公司實現良好盈利的關鍵因素。顯然?這一有利的宏觀面因素很難持續存在?因而?韶鋼松山利用業績增長的極好時機到證券市場籌資?努力加大技術改造力度?對公司迎接未來更為激烈的市場競爭?實現可持續性發展將十分有利。
實質重組推動增發
經過實質性資產重組後的上市公司要求增發亦屬必然。顯然?沙河股份、雄震集團與天創置業實際上都屬於這類公司。根據公開的信息資料?三個公司先後都實施了實質性的資產重組計劃?通過剝離原公司不良資產並向上市公司注入優質的資產?三公司已經實現了大換血?進而紛紛實現了較好的業績。
重組類上市公司增發新股實際上完全在市場人士預料之中?因為?上市公司的重組方之所以願意對原上市公司實施重組?並將自身優質資產注入其中?其目的無非是借殼上市?並利用其上市資格實現籌資目標。鑒於我國資產重組類上市公司數量與日俱增?重組後的上市公司增發新股完全有可能成為上市公司增發新股的主流。
盡管業績優良公司增發新股基本符合市場人士的預期?但是?市場仍然面臨著尷尬的局面?即價值投資理念教導投資者選擇業績良好公司的股票?而此類公司則傾向於增發新股?這又成為壓抑公司股價?進而損害投資者利益的重要因素。
目前?市場對績優公司與重組公司的增發傾向已經表現出了一定程度的擔懮?浦發銀行年初增發3億A股的計劃未能圓滿完成就反映了市場的消極心態。
增發新股之所以會損害投資者的利益?這一問題仍根源於我國股權結構分裂的事實?這一事實導致增發過程中非流通股東與流通股股東出現明顯不公正的權力與利益的分割?而對於這一問題的解決則有待於增發政策與證券市場的進一步完善。
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