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●復蘇性行業未來幾年有望步入不斷增長的軌道,相關上市公司也將受益於所在行業景氣度的不斷上昇,其投資價值也將伴隨經營業績的增長而得以提昇;
●彩電行業、石化行業、有色金屬行業、紡織服裝行業及鋼鐵行業等正處於復蘇階段之中,未來幾年有望繼續保持上昇勢頭,其所在行業的上市公司值得投資者中長期關注;
●投資者可重點關注數源科技(000909)、中國石化(600028)、廈門鎢業(600549)、黑牡丹(600510)和寶鋼股份(600019)等公司
近年來隨著國家產業結構的調整,市場競爭格局的不斷變化以及行業運行環境的不斷好轉,一些原來蕭條的行業逐步走出低谷並開始走向復蘇,未來幾年有望步入不斷增長的軌道。而相關上市公司也將大大受益於所在行業景氣度的不斷上昇,在經營業績出現大幅度增長的同時,其投資價值也將不斷提昇,它們必將成為廣大投資者的重點關注對象。筆者建議重點關注彩電行業、石化行業、有色金屬行業、紡織服裝行業及鋼鐵行業等復蘇行業的一些重點上市公司,逢低吸納進行戰略性建倉。
一、彩電行業
自1996年開始的價格大戰,使得彩電行業逐步從暴利時代的輝煌步入了大幅度的調整時期,到2000年、2001年更是進入了最為困難的時期,2000年彩電價格平均下降了15.6%。
2001年全國彩電價格更是進一步下降至18%,彩電全行業陷入了幾乎全面虧損的境地。進入2002年,彩電產品價格競爭出現緩和,彩電銷量出現了大幅增長,企業庫存大幅減少,企業經濟效益得到明顯改善,整個行業出現了逐步復蘇的現象。據信息產業部的統計資料顯示,2002年1-9月,全國共生產彩電3288萬臺,銷售2894萬臺,出口1260萬臺,分別比去年同期增長41.4%、39.3%和52.82%,中國已經成為彩電業全球生產中心。
我國彩電行業能夠出現復蘇與市場競爭格局出現根本變化有很大的關系。經過幾年的價格大戰,一些規模較小的彩電企業被淘汰出局,目前已形成寡頭壟斷的競爭格局,這有利於行業的規范發展。我國加入WTO,大大促進了彩電的出口,也有力地支持了彩電行業的全面復蘇。2002年1-8月份彩電累計出口量達到1077萬臺,同比增長49.2%;出口額達到12.3億美元。大部分彩電企業的彩電出口都出現了大幅度的增長。如四川長虹(600839)?1-9月出口彩電比上年同期增長達18倍,ST廈華(600870)1-9月份出口彩電量超過53萬臺。
彩電行業能夠出現復蘇更重要的原因是彩電行業巨頭能夠提昇產品結構,順應市場需求的變化,通過技術的不斷創新,大力開發大屏幕彩電以及數字、液晶、等離子等高端彩電,培育出新的市場熱點,推動了彩電產銷量的大幅度增長。2002年1-8月份,34?大屏幕的彩電產銷量與上年同期相比分別增長64.8%和43.7%;2002年1-8月份,部所監測的重點企業累計生產背投電視31.47萬臺,同比增長208.2%,累計銷售28.99萬臺,同比增長255.2%;2002年1-8月份,液晶電視的產銷量同比增長分別為1933.3%和1900%。
經過2002年的逐步回昇,彩電行業正逐步走出谷底,邁入全面復蘇階段。根據專家的估計,隨著100HZ、逐行掃描、無屏閃、低輻射的彩電高、精、尖產品成為彩電消費市場的新寵,將使整個彩電行業進入一個新的發展階段。同時隨著農村市場和國際市場的進一步開拓,為彩電行業提供了廣闊的發展空間,因此未來幾年彩電行業步入新的發展軌道將是可以預見的。
行業的復蘇也使得彩電類上市公司的經營業績出現了明顯的回昇。目前滬深兩市中以彩電生產和銷售為主營業務的上市公司共有深康佳、數源科技、海信電器、四川長虹、ST廈華五家。其中深康佳、海信電器和ST廈華2001年都出現了大幅虧損,數源科技和四川長虹業績更是大幅下滑。進入2002年這些企業彩電產銷量和彩電出口量大幅增長,經營業績出現了大幅回昇。未來隨著彩電行業的進一步復蘇回暖,彩電上市公司經營業績將會進一步出現增長,其自身的投資價值也將在二級市場上得到反映。
從二級市場走勢看,彩電股2002年總體表現要強於大盤,這與行業出現明顯復蘇有較大的關系,未來隨著彩電行業進一步保持上昇的勢頭,彩電股的總體表現有望強於大盤。投資者可重點關注股本較小的數源科技以及彩電行業龍頭四川長虹。
二、石化行業
自2001年開始,受國際油價劇烈震蕩和國內油品市場供過於求的雙重乾擾,石油天然氣開采及加工業經歷了一年半左右的痛苦時期,行業景氣指數不斷下滑,屢創新低,至2002年4月份,景氣指數創近年來的83.82的歷史新低。而自2002年4月份開始,隨著國際油價的不斷上漲及中國石油和中國石化兩大集團聯合控制加工量等推進舉措的實施,行業運行出現明顯的復蘇跡象,景氣指數從2002年4月份開始緩慢攀昇,雖然7、8兩月有短暫的反復,但總體走勢保持著震蕩攀昇的態勢,11月份達到93.2,是自2001年底以來的最好水平。近期隨著兩大集團相關措施的實施及國際上委內瑞拉國內局勢的動蕩和美伊戰爭爆發的預期而導致國際油價的不斷上漲,也使得國內油品市場銷售情況良好,石油加工業景氣指數繼續走高,進而帶動整個石油天然氣開采及加工業景氣度向上攀昇。未來如果美伊戰爭爆發,將會促使國際油價出現大幅度的上漲,石油開采及加工業的景氣度將出現劇烈的震蕩,並對行業長遠發展產生不可估量的影響。但即使美伊戰爭能避免爆發,石油開采及加工業的景氣度保持穩定上昇也是可預期的。
石油開采及加工業的復蘇將使得相關子行業大大受益。一些石化產品的價格出現了明顯的回昇,石化企業的經濟效益出現了明顯好轉。從全國范圍來看,對近700家原油加工和石油制品企業的統計結果表明,2002年1-9月份累計實現利潤總額分別比上年同期增加130.15%(扭虧為盈)和1885%,增長非常明顯。國內石化行業上市公司的經營業績也伴隨著行業的復蘇出現了較大幅度的增長。如揚子石化和上海石化前三季度主營業務收入和淨利潤總額均比上年同期大幅增長。
世界經濟自2002年開始出現回暖後,2003年估計將進一步保持上昇的勢頭,這將促進石化產品的需求上昇,使石化行業繼續保持良好的發展勢頭。據中國石化有關戰略專家預測,我國石油化工行業復蘇態勢2003年將出現明顯的復蘇勢頭,2004年下半年將步入上昇軌道,於2005年末、2006年初達到新的高點。
從二級市場來看,石化行業指數在2002年上半年要弱於大盤,下半年隨著行業的復蘇和石化產品價格的回昇,石化股的總體表現要強於大盤。隨著QFII制度的推出和注重上市公司中長期投資價值投資理念的逐步成熟,石化行業上市公司的投資價值必將受到廣大中外投資者的關注和挖掘,投資者不妨重點關注上下游一體化、綜合抗風險能力較強、市盈率較低的上市公司,如中國石化、揚子石化、上海石化和齊魯石化等。
三、有色金屬行業
2001年受世界主要工業國經濟衰退的影響,全球投資和消費需求急劇萎縮,全球商品價格指數與2000年比下降超過8%,工業品下降超過16%。在這種情況下,基本有色金屬產品價格下降幅度達17%。由於國內有色金屬市場與國際市場早已接軌,因此國內有色金屬產品的市場價格基本與國際市場價格同步波動,國內有色金屬行業也陷入了低谷。
2002年世界經濟的逐步好轉和復蘇,對有色金屬產品需求的逐步回昇,使得多數有色金屬產品的價格出現震蕩走高的趨勢。與此同時,我國有色金屬行業景氣指數也震蕩走高,進入到2002年7月份行業景氣指數出現明顯的上昇勢頭,到2002年9月份行業景氣指數上昇到101.32,10月份和11月份又分別達到105.63和107.49,有色金屬行業復蘇跡象非常明顯。
許多有色金屬產品的價格比2001年底出現了一定的幅度的上漲。如2002年12月份銅現貨平均價達到1595.37美元/噸,比2001年底的價格上漲8.43%;鋁價12月份現貨平均價為1375.07美元/噸,比2001年底的價格上漲2.26%;鋅2002年12月份現貨月平均價格為797.36美元/噸,比2001年底上漲5.71%;錫2002年12月份平均價為4234.34美元/噸,比2001年底上昇5.47%等。
進入2003年一些有色金屬產品的價格表現出良好的上漲勢頭,如2003年1月6日,LME銅現貨價、三個月期價分別比2002年收盤價上漲4.06%和3.96%;目前國內氧化鋁出廠價也在短短一個月之內上漲超過20%。2003年世界經濟進一步復蘇、我國國民經濟保持進一步穩定的增長、固定資產投資規模的擴大、汽車業的進一步發展等因素都將拉動對有色金屬產品需求的增長,從而帶動有色金屬產品價格的上漲。業內專家認為目前許多有色金屬產品價格是恢復性的上漲,與歷史高價還有較大的上漲空間。據專家估計,2003年銅價將比2002年上漲7%、鋁價上漲5%-8%,鋅價將出現8%左右的上漲,鉛價增長幅度在9%左右。
從有色金屬各子行業來看,隨著2002年下半年有色金屬產品價格的逐波反彈,上市公司的經營業績也出現了逐季反彈的態勢。其中鋁業上市公司的經營業績相對較好。2002年前三季度鋁業上市公司平均實現每股收益0.265元,是最好的子行業。另外鈦業和鎢業類上市公司業績也相對較好,分別實現每股收益0.184元和0.179元。而錫類上市公司經營業績較差,前三季度每股收益虧損0.025元。
從二級市場來看,2003年隨著世界經濟的復蘇,有色金屬行業將會進一步復蘇,上市公司經營業績出現恢復性的增長是可以預期的。投資者可重點關注業績優良的鋁業類上市公司如蘭州鋁業、雲鋁股份以及稀有金屬行業的上市公司如鎢類、鈦類上市公司,如廈門鎢業和寶鈦股份。
四、紡織服裝行業
2002年是我國加入WTO後的第一年,這為紡織服裝業的整體復蘇創造了良好的環境。2002年紡織服裝行業的景氣指數逐月震蕩盤昇,表現出良好的復蘇勢頭。2002年紡織行業效益大幅度的好轉,徹底扭轉了自2001年第二季度以來經濟效益持續下滑的局面。
據國家統計局公布的統計數據顯示,2002年1至11月我國全國紡織工業總產值達8953億元,同比增長15%,全年有望突破1萬億元大關;紡織品出口創匯556億美元,同比增長14%,全年有望超過600億美元;全行業實現利潤242億元,同比增長24.5%,全年有望超過300億元。紡織行業業績大幅回昇主要受益於全球經濟的復蘇和入世後出口配額的增加。2002年美國、歐盟等設限國向我國取消了97個類別的配額限制,另有17個類別部分取消配額限制,涉及金額為2001年配額產品出口的1/3。2002年我國對設限國紡織品服裝出口出現了較大幅度的增長。由於我國紡織服裝產品1/3出口,出口的增長帶動了整個紡織行業的復蘇。
紡織服裝行業上市公司的經營業績也出現了與行業同步好轉的態勢。去年前三季度紡織服裝行業類上市公司在服裝產品價格下滑的不利情況下,實現平均每股收益為0.13元,略高於兩市所有上市公司的平均值。
從二級市場來看,2002年紡織服裝股的總體表現上半年和下半年出現了一定的差別。上半年基本上與大盤的表現差不多,而下半年的總體表現要弱於大盤。總體上紡織服裝股的市場表現沒有全面反映紡織服裝行業的全面復蘇。
2003年隨著世界經濟的進一步復蘇和我國國民經濟的穩定增長,入世給紡織服裝業帶來的巨大發展機遇將進一步體現。同時紡織服裝產品價格有望出現回昇,因此可以預計2003年紡織服裝業將進一步保持復蘇的勢頭,全年經營業績將會出現10%左右的增幅。一些規模顯著、品牌優勢明顯、主要服裝產品主要面向國外市場的上市公司經營業績提昇將更為明顯。同時部分上市公司募集資金所投資生產線的建成,將大大擴大產品的生產能力,大幅度提昇公司的經營業績。建議投資者重點關注雅戈爾、黑牡丹、欣龍無紡等公司。其中黑牡丹是我國牛仔行業龍頭,公司產品檔次高,競爭優勢明顯,未來公司業績將會保持穩定增長。
五、鋼鐵行業
2002年鋼鐵行業景氣水平整體好於上一年,景氣指數總體出現了明顯回昇復蘇的勢頭,已走出前兩年一直在低位徘徊的局面,至2002年11月份已達到了1998年以來的最好水平112.3點。
2002年由於機械行業、建築房地產行業的持續增長拉動了對鋼鐵產品的需求,成為鋼鐵行業復蘇的重要原因。2002年全國鋼材產銷兩旺,效益大幅度提高。1-11月份全國產鋼16381.21萬噸,同比增長22.1%,產生鐵15389.18萬噸,同比增長16.0%;成品鋼材產量17354.11萬噸,同比增長19.6%。2002年11月末全國鋼材綜合價格指數為82.10點,比10月底昇高0.68點,鋼材平均價格上昇31元/噸。11月底與年初相比,鋼材綜合價格指數上昇7.45點,鋼材噸平均價格上漲310元。在鋼材價格快速回昇的同時,企業效益穩步提高。行業的景氣,鋼材產品價格的普遍回昇,也使上市公司受益匪淺。22家普鋼類上市公司受惠於鋼材價格的回昇,業績呈現逐季回昇態勢。其中以本鋼板材和寶鋼股份最為突出?對整個行業業績的提昇起到了較大作用。22家普鋼類上市公司前三季度平均每股收益達0.28元,大大高於滬深上市公司平均每股收益0.13元。全年鋼鐵行業上市公司取得較好經營業績已成定局,估計鋼鐵行業上市公司全年平均每股收益將達到0.35元以上。
雖然我國成為WTO的正式成員後,進口鋼材的湧入對國內鋼鐵行業產生了一定的衝擊,但隨後國家外經貿部對普通中厚板等一些品種的進口鋼鐵產品實施關稅配額管理的臨時保障措施對保持行業景氣的上昇起到了較大的作用。因此為期3年的保護期將為我國鋼鐵行業從容應對WTO的挑戰,及時進行自身調整,創造了良好的外部環境。
未來幾年多方面因素將對鋼鐵產品的需求保持穩定增長,這使得鋼鐵行業仍將保持進一步復蘇的勢頭,行業景氣指數有望進一步保持震蕩盤昇的態勢。一是房地產開發仍將保持穩定增長。"十五"計劃綱要明確,我國每年將新建住宅6億平方米,僅此一項就增加建築用鋼材1800萬噸左右。二是城鎮化目標的配套建設。未來幾年市政建設增加鋼消費量,還有居民住宅和城鎮間道路、橋梁建設以及城市工業格局的形成必將極大地拉動我國鋼鐵消費量的持續增長。三是汽車消費熱點的形成。未來幾年居民汽車消費量將有望保持較高的增長速度。據估計,到2005年,我國的汽車用鋼量將達到565萬噸,其中板材為345萬噸;2010年汽車用鋼材的需求量將達到727萬噸。另外交通基礎設施的大規模建設、造船業的發展、家電行業的全面復蘇、機械行業的穩定增長以及西部大開發重點工程的全面開工建設等,都將持續促進鋼材產品消費需求的增長。因此,可以預見未來幾年鋼鐵產銷量及行業經濟效益仍將穩定增長。
從二級市場看,2002年滬深鋼鐵股板塊走勢基本與大盤差不多。鋼鐵股以其穩定優良的經營業績、中長期投資價值必將受到機構投資者和普通投資者的關注和挖掘。而目前鋼鐵行業上市公司中的絕大多數都是行業的龍頭企業,業績穩定優良,現金分紅能力強,平均市盈率約為20倍左右,是典型的績優藍籌股。從中長線操作角度分析,建議密切關注寶鋼股份、邯鄲鋼鐵、南鋼股份、新鋼釩等公司。
[個股關注]
中國石化(600028)
龐大股本使其對二級市場的影響力較大,容易受到主力機構的青睞和關注。2002年下半年石油價格上漲使其經營業績出現了較大幅度回昇,未來行業進一步復蘇將使公司業績繼續保持穩定增長。該股目前股價僅為3元多,作為一家典型的藍籌股,必將受到中外投資者的中長期關注。
廈門鎢業(600549)
公司是目前世界上規模最大的鎢冶煉生產廠商,擁有鎢工業界尖端技術,產品主要用於出口。公司募集資金主要投向有關鎢材料的五個技改和創新項目,建成後將大幅度提昇其經營業績。該股流通股本僅為3000萬股,股本擴張潛力較大,公司行業獨特,成長性好,可中長期關注。
黑牡丹(600510)
公司主營牛仔布、服裝的制造與加工等,產品遠銷歐美等多個國家和地區,被譽為中國牛仔布第一品牌。公司產品檔次高,競爭優勢明顯?隨著幾個高附加值產品的投產,未來公司業績將會保持穩定增長。目前該股市盈率只有25倍左右,可中長期關注。
寶鋼股份(600019)
公司近期投資120億元開工建設寬厚板軋機及配套連鑄工程、1800冷軋帶鋼工程項目,建成後將大幅度提昇其經營業績,年報顯示公司去年各財務指標均較上年有50%以上幅度的增長。目前該股業績穩定優良,為典型績優藍籌股,目前股價較低,可中長期關注。
數源科技(000909)
公司主營彩電生產和銷售。2002年彩電行業的復蘇,公司彩電產銷量大幅增長。1-11月份,公司生產彩電41.2萬臺,同比增長298%。公司近期開發的數源30英寸高清數字液晶電視,標志著公司在大屏幕液晶(LCD)電視研發及制造技術上取得重要突破。公司流通股本僅為6000萬股,前期隨大盤的深幅調整而跌幅較大,建議中長期關注。
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