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日前,勞動和社會保障部副部長劉永富透露?中央政府籌集的社保基金預計40%左右將進入股票市場。至此,頗受關注的社保基金入市問題終於伴隨著新年的腳步明朗起來。有關人士認為,由於社保基金的投資要求以及當前證券投資品種不多,社保基金入市對基金管理公司是一個重大的考驗。
據統計2002年中國社會保障基金的收支總量為7300多億元?累計節餘已達3000多億元。據世界銀行預測,未來20年我國社保基金總額將達到1.8萬億美元。對於目前國內證券投資基金1300億元的規模來說,社保基金給投資基金市場帶來的將是長期利好。去年底,社保基金理事會選擇南方、博時、華夏、長盛、鵬華、嘉實六家公司為首批社保基金投資管理人。隨著社保基金入市步伐加快,這些基金公司也在做著積極的准備。嘉實、博時等公司都嘗試推出類似於『保本基金』的基金品種,以在將來能更好地適應社保基金投資規則和目標。
銀河證券基金研究中心的有關人員說,根據社保基金理事會的信息披露准則,社保基金每年一次向社會公布社保基金資產、收益、現金流量等財務狀況。而且,社保基金發生的重大事件經有關部門核准後也將予以公告。另外,社保基金理事會與各家基金公司簽定的協議,也將要求基金公司報告每個時段的投資計劃和投資績效。這種一對一的直接監控比一般的基金投資所接受的社會間接監控要嚴格得多。所以,基金公司面臨的挑戰是不言而喻的。
湘財證券的有關研究人員認為,從長遠的情況來看,社保基金有可能成為我國股市第一批真正的投資者,而非『投機者』。因為其對風險的控制應當遠遠高於對利潤的追求,保證安全性和流動性的基礎上實現增值已經成為共識。摒棄以往的那種投機做莊的投資理念,轉而通過持有一定規模的成長性資產而獲取長期的穩定收益,纔符合社保基金自身的需要。這樣的投資要求,在當前整個證券市場低迷的情況下,對基金管理公司的投資策略和投資水平是一個考驗。
上海證券交易所的有關人員也認為,六家基金公司在操作和管理水平上將面臨很高的要求。從入圍的六家公司來看,除了業績表現外,基金公司對資產抗風險性和流動性控制水平的高低應該是社保基金理事會評審的重要依據。除了博時基金公司風格一向比較活躍,屬激進『開拓』型外,其餘五家基金公司,如南方注重的分散化投資、華夏偏愛大盤指標股等,盡管在操作理念上不盡相同,但在整體上都屬於穩健操作型的基金公司。由於運作社保基金,六家基金公司將必須進一步突出穩健操作的風格,以確保經營目標的實現。
銀河證券基金研究中心的有關人士分析,目前我國已形成基本養老保險個人帳戶基金、全國社會保障基金、企業補充養老保險基金等較完善的社保基金運作體系,預計未來十年社保基金規模將以年均20%的速度增長。這樣的發展速度和規模,對基金公司來說是一個機遇,但更多的是挑戰。他說,就目前國內市場的投資工具看,可投資的品種不多,更無法減少或對衝市場的風險。如何減少或回避風險,是各國社保基金運作的最先關注的問題。各國根據各自實際情況和證券市場高風險的特征,都采取了必要的防范措施,如增強指數化投資的比重,盡量回避個別股票的風險。就目前國內市場而言,雖然國內也有上證180指數等可以作為投資品種的指數,個別基金公司也推出了指數基金,但整體來看,缺乏全國性的指數基金、ETF、指數期貨等金融產品,因而無法滿足社保基金這樣的機構投資者的需求。尤其是缺少對衝工具,只能在股市上昇過程中獲利,使得基金經理處於『巧婦難為無米之炊』的狀況,因而較難減少或回避風險。
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