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基金的持有人一般分為公眾持有人和機構持有人兩大類。我國基金的機構持有人的結構狀況如何,到底什麼機構在持有基金?這是一個很值得研究的問題,它不僅會影響到有關基金的市場營銷與推廣,還會影響到有關封閉式基金的市場表現。
由於無法獲得開放式基金的持有人數據,所以本文僅對現有的54家封閉式基金的持有人情況進行分析。目前54只封閉式基金由17家基金管理公司管理,總規模為817億,單只基金的規模從5億到30億不等,平均規模為15.13億。由於封閉式基金不公布所有持有人情況,所以我們只能對基金公布的十大持有人情況進行分析。根據我們對54只封閉式基金2002年中報的統計,基金十大持有人中機構持有人持有基金份額244.65億元,佔全部基金分額的近30%,佔十大持有人持有總額的90%以上。據有關人士估計,我國封閉式基金的機構持有人持有比例在40%左右,則十大持有人中機構持有人持有的份額佔機構持有人全部持有份額的比例可以達到80%,代表性還是比較強的。所以我們就用基金十大持有人中機構持有人的數據進行分析,得出的結論應該也具有較強的代表性。
根據封閉式基金2002年中報,我們將每一只基金的十大持有人進行了統計,將其中的機構投資者分為保險公司、證券公司、基金公司、投資公司、信托公司和其他類型公司等六種類型。
保險公司
統計發現,保險公司是目前基金投資的『大客戶』,其投資額已經達到基金資產規模的21.98%,佔整個十大持有人中機構投資者持有總份額的73.40%。根據中國保監會2002年8月提供的數據,目前我國保險公司總數為29家。根據基金十大持有人統計的結果,投資封閉式基金的保險公司家數為13家,佔保險公司的總家數的44.83%,平均每家保險公司持有13.81億元。
其中中國太平洋保險公司、中國人壽保險公司、中國人民保險公司、中國平安保險股份有限公司持有基金的份額均在30億元以上。截止到2002年10月31日,我國保險公司基金投資規模(包括開放式基金)達到300億元,基金投資逐步成為我國保險公司資產配置的重要方式。目前,我國保險公司總資產約6000億元,基金投資規模只佔總資產的4.97%,比重仍然很小。另外,保監會近期又取消了保險公司用於基金投資的比例不能大於其資產10%的規定。所以在可預見的未來,保險公司仍將是我國基金最重要投資者,其投資基金的比例還會進一步提高。
證券公司
其它六種類型的機構投資者持有的比例都比較小,其中排名第二的是證券公司。證券公司所佔比重較高的原因可能是作為該基金的承銷人對餘額的包銷,如:海通證券包銷基金安久47.8%共2.39億元,招商證券包銷基金融鑫42.30%共3.38億元,銀河證券包銷基金銀豐4.64%共1.39億元。根據中國證券業協會2002年7月的統計,目前有證券公司118家,投資基金的證券公司有32家,佔證券公司總數的27.11%,合計持有基金的份額31.45億元,佔基金總份額的比重為3.84%,平均每家證券公司持有0.98億元。從證券公司持有基金的情況來看,由於基金管理公司與證券公司存在歷史上的特殊關系,其投資於基金基本上可以看成為是一種被動性的投資,對基金的主動性投資很少。
基金公司
基金管理公司所持有的份額是其作為發起人認購的部分,並沒有出現基金管理公司在市場中購買自己基金的情況。目前有基金管理公司共17家,成為基金十大持有人的基金管理公司共11家,佔總家數的64.71%,共持有基金份額1.47億元,佔基金總份額的比重為0.18%,平均每家基金管理公司持有0.13億。
信托公司
信托投資公司經過整頓,目前留下來的有幾十家。根據我們的統計,投資基金的信托類公司共14家,合計持有基金份額3.89億,佔基金總規模的0.48%,平均每家信托公司持有0.28億。其中華寶信托持有6家基金,投資額為1.84億,佔了信托類公司投資總額的47.3%,在信托公司中較為突出。由於信托公司的資產投資渠道多,投資限制較少,投資經驗和水平遠遠高於保險公司,故對基金投資收益的要求比較高,所以其對基金投資的增加將會比較緩慢。
投資公司
根據統計,投資基金的投資公司共19家,主要由企業財務公司和其他投資公司構成,以企業財務公司為主。合計持有基金份額16.12億,佔基金總份額的1.97%,平均每家投資公司持有0.89億。其中上海久事公司持有基金22家,共持有基金份額8.55億,佔此類公司全部投資額的53.04%。這類公司的資金使用途徑有一定的限制,而且其投資經驗和投資能力相對上面三類公司而言較差,基金應該是其投資組合的一個重要部分,所以我們認為其對基金的投資將會進一步增加。
上市公司
據交易所2002年10月的統計,目前在上海、深圳兩地上市的公司總計1219家,參與投資基金的上市公司僅7家,持有基金份額3.34億,佔基金總份額的0.41%,平均每家上市公司持有0.47億元。上市公司總資產是7類公司中數量最大的,但其募集資金的用途有很大的透明性,在基金上的投資受到一定數量的限制。
總體而言,上述機構投資者中證券公司、信托投資公司和基金管理公司應該不是基金的主流投資者。保險公司是基金最大的,也是最為積極的投資者,而且其投資潛力非常巨大。其次是投資和財務公司,這類公司在我國的發展纔剛剛起步,從長遠來看應該是基金的重要的投資者。其他類公司由於數量巨大,有著與社會公眾一樣廣泛的特點,對基金市場的潛在影響較大。
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