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近來幾次出臺利好政策卻都收效甚微,不少人因此認為,目前中國股票的政策市快走到頭了,政府救市的招也已經出盡了。國家信息中心經濟預測部財經證券處處長王遠鴻接受記者采訪時說,現在利好政策難以產生先前的那種效果的原因,可以從不同的角度進行分析。
首先,應該看到現在的政策市和以前是有區別的,以前政策市行情的產生都起源於資金上有重大松動,反之,清理違規資金入市就會使行情低落。但去年的利好政策並沒有伴隨著資金松動。比如,去年6月24日宣布停止國有股減持,是一個重大利好政策,但6月25日人民銀行就在債市進行正回購,收緊了多餘的貨幣流動性,盡管這一政策措施有著別的政策目標,但在一定程度上對停止國有股減持的政策利好產生了對衝作用。
其次,去年市場遇上了復雜的背景,如國際經濟和國際資本市場都不景氣,國內股市又受國有股減持的影響,這些負面效應在一定程度上抵消了政策的效應。今後美國經濟和世界經濟的走勢盡管還不能確定,但總體判斷,今年我國可能面臨比去年更好的國際經濟和資本市場環境。
而且,目前在政策方面還有一些突破的空間,比如在加大貨幣政策對證券市場的支持力度上,短期融資可以通過增加銀行對證券公司的抵押貸款、增加對證券公司的拆借和在債市中的回購,長期融資可以通過鼓勵券商上市或發行金融債,這些舉動還可以同時給市場一個積極的信號。從資金需求來看,有人建議,調節新股尤其是大盤股的發行數量,控制節奏和頻率,這也是管理層可以考慮和做到的。而在調低利率、降低融資成本方面,王遠鴻估計在今年空間不大。
新一屆政府將在2003年3月產生。因為要保持政策的連續性和穩定性,王遠鴻認為新一屆政府將不會貿然采取措施來觸動國有股減持與全流通這一極為敏感的問題。因此,2003年政府出臺通過二級市場減持國有股或流通股與非流通股並軌方案的可能性極小。
不少業內人士認為,中國股市作為一個新興市場,政策佔主導也是很自然的。令人高興的是,我國股市正逐漸由政策市向機構市轉變。王遠鴻說,現在市場波動更多地是來自機構之間的博弈。但是,作為機構和散戶的最後調控者,政府處於一種多難的境地:一方面為了維護大多數投資者的利益,肯定不希望股市大跌;一方面,股市出現過多泡沫也不行。王遠鴻認為股市是一個比宏觀經濟難以駕馭得多的場所,因為它是由千千萬萬投資者構成的,有不同的心理預期,政府很難調控到每個人,包括美國的格林斯潘也有救市不成功的時候,但隨著機構作用的增強,應該能給市場增加理性的成分。
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