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今天st生態、st棱光和pt瓊華僑等三只股票將恢復上市。這是繼st銀廣夏恢復上市以來,又一批暫停上市股恢復上市。這些退市概念股票恢復上市後前景如何?對市場會產生怎樣的影響?
一樣上市,兩樣結局
恢復上市並非萬事大吉。這批新恢復上市的公司能否站得住腳,還取決於其在法定期限內批露第一個年度報告、或者第一個年度會否出現虧損。所以從某種意義上講,這些恢復上市的股票所面臨的壓力要遠遠大於那些即將被暫停上市的st們。
目前存在終止上市風險的公司共有7家。st東北電、st幸福、st龍建、st銀廣夏以及今日恢復上市的st生態、st棱光和pt瓊華僑等。這7家公司分為兩類:第一類為終止上市可能性較小的公司,分別為st龍建、st東北電、pt瓊華僑和st銀廣夏。st龍建和st東北電2002年前三季度已經實現盈利;st銀廣夏半年報、三季度報均實現盈利,『2002年度預計將會盈利』。另外火線重組的瓊華僑也很有可能在2002年度實現盈利。第二類屬於終止上市變數較大的公司,包括st幸福、st生態和st棱光。st幸福去年三季度虧損1207萬元,公司已經發布終止上市的風險提示公告;st棱光能否盈利的關鍵在債務重組上,會計師提示了公司債務重組如果無法取得進展,將可能失去持續經營的能力;st生態方面的情況也不是很樂觀。
『退市概念股』走強的背後
自st銀廣夏恢復上市後,st板塊走勢明顯強於大盤,而在st板塊中走勢最強的卻是一些有退市概念的st股,近期隨著st生態等公司發布恢復上市公告,該類公司股票走勢更趨強勁。
筆者認為形成這一現象的因素頗多:從外部影響來看,近期st銀廣夏的恢復上市和st生態的即將恢復上市的預期起到了導火和加劇『退市概念股』炒作的作用。去年管理層倡導的規范化、市場化,以及相關規范措施的出臺,使得上市公司重組由帳面重組向實質性重組過渡,重組的難度驟然加大,與此對應的是『退市概念股』的隊伍在今年空前壯大。不過,12月份st銀廣夏的恢復上市傳遞出了管理層對問題類上市公司重組的支持這一信息,同時也對這些『退市概念股』公司是一巨大鼓舞,『銀廣夏都能夠恢復上市,我們還有什麼理由做不到?』
客觀地講,在暫停上市前買進『退市概念股』整體收益情況相當不錯。這種盈利效應對此中大戶有較大的鼓舞。我們曾在去年4月底對所有暫停上市股的投資收益進行過實證分析,包括13只pt股、4只恢復上市股和一只進入代辦系統的股票共17只『退市概念股』。結果顯示,恢復上市的『退市概念股』的平均最高收益率達165.38%,相對大盤的平均漲幅也高達135.80%;不幸進入代辦系統的當時只有一家為pt水仙,收益率為-42%(以其在三板市場的首日轉讓價計算),相對大盤收益率為-38.49%;當時仍處pt狀態的公司平均收益率為5.39%,相對大盤的平均收益率為23.69%。所以從當時情況看,投資『退市概念股』在大多數情況下的盈利狀況良好,相對大盤收益率則更高。
不過筆者還需對投資『退市概念股』進行風險提示:如上所提的過往的『退市概念股』的收益水平不代表未來『退市概念股』的收益水平,尤其是在監管加大的前提下。
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