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日前,PT瓊華僑恢復上市申請獲得批復。2002年5月14日,公司董事會就向交易所提交了股票恢復上市申請,但直到12月底纔獲得批復。7個多月的等候時間究竟是為什麼呢?主業需要恢復《交易所股票上市規則》明確指出,公司提出恢復上市申請時,管理層需要『從公司主營業務、經營活動等方面對公司經營能力和盈利能力的持續性、穩定性的分析文件』。這樣,恢復上市,僅僅實現報表盈利是不夠的。
2001年PT瓊華僑雖然實現盈利,但僅實現主營業務收入57萬元,主營業務利潤-34萬元。2001年報披露,1998年以來公司主營業務全面停頓,2001年公司仍無主營業務經營,瀕臨破產退市邊緣。即使至2002年三季末,主營業務收入也不到18萬元。主業缺乏持續經營能力無疑是恢復上市申請遲遲未獲得監管部門批准的重要原因。為此,2002年11月,公司通過接受捐贈獲得『北方發展持有的金山制藥45%的股份、山一生物持有的金山制藥16.67%的股份、張連貴持有的金山制藥8%的股份』。金山制藥2002年上半年實現主營業務收入1290萬元,淨利潤116.25萬元。全年預測銷售收入4211萬元,淨利潤633萬元。
這樣,在一系列資產置入後,PT瓊華僑的經營能力具有了一定的持續性、穩定性。目前,該事宜已經證監會審核有條件通過。此外,公司還披露了後續重組計劃,方式依然是接受新『東家』的捐贈。
資不抵債要扭轉
2001年公司絕對負債41845萬元,資產負債率715%,每股淨資產-1.73元。這樣的財務狀況顯然難以得到監管部門的認可。因此,後來7個多月的時間裡,解決巨額債務的工作一直是關鍵。對此,新『東家』北方發展體現出很強的『責任心』。通過承接公司債務並放棄追索權,新東家『豁免』了PT瓊華僑33831.82萬元的債務。完成後,同時考慮上述的接受捐贈:截止2002年6月30日,瓊華僑的資產總額為16919.64萬元,負債總額為14674.90萬元,少數股東權益1652.33萬元,淨資產將轉為正數為592.41萬元,每股淨資產0.028元,基本擺脫資不抵債的局面。而且,債務豁免與接受捐贈使得公司資本公積金憑空增加36613萬元。加上原來『家底』,至2002年三季末資本公積約57439萬元。至三季末,未分配利潤為-61039萬元,尚有3600萬元的缺口。公告顯示,若後續重組計劃順利完成,將再增加公積金9026萬元。這樣,至2003年底,PT瓊華僑將恢復回報投資者的能力。這也是公司股票恢復上市申請獲得最終批准的主要原因。
重組形成『人情債』
按照會計規定,上述給上市公司帶來諸多好處的『豁免債務、捐贈資產』,同時將給重組方帶來較大負擔。上述措施使新『東家』債務負債率劇增至70%以上甚至形成了當期較大虧損。而且,以上述兩公司僅有的幾百萬元利潤看,重組產生的損失將導致其出現較大虧損。對此,PT瓊華僑公告中也承認『對北方發展及關聯人南洋投資不公平』。更何況,從後續的重組方案看還將繼續給新『東家』帶來較大損失。如此,形成的『人情債』會否給PT瓊華僑重組後的正常經營帶來不利影響呢?此外,由於每股淨資產低於面值,恢復上市後依舊要戴上ST『帽子』。
當然,作為老PT公司,恢復上市後的PT瓊華僑與同時將恢復上市的ST生態(600709)、ST棱光(600629)應有所不同。按照規定,即使2002年依舊虧損,公司股票暫時也應沒有退市風險。這樣,公司今年的經營壓力大大緩解,給公司主業的恢復留下了寶貴的緩衝時間。
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