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前不久,美國財長奧尼爾的辭職,引發了國際市場對美國長期堅持的『強勢美元政策』的懷疑。自那以後,美元匯率連續下挫。但是筆者認為,目前還不能輕易對美元將來的政策作出判斷。我們不妨以美元兌日元為例,全面分析有關因素。
(一)打壓美元的直接因素
其實,日本政府中也有贊成日元走強的論調。比如,日本自民黨政調會長麻生太郎就公開表示,日元走強對日本來說並非壞事,日本已具有較大的貿易順差,而且包括美國在內的其它國家將可能不會贊同日本借口推低日元以提振出口的做法。另外,美國可能對伊拉克開戰令美元承受相當沈重的壓力。在美國公司業績方面,短期內前景並不樂觀。最近約130家已對業績前景發表評論的美國大公司中,僅有22家的看法具建設性或為正面,72家為負面。
(二)支橕美元的直接因素
在美元暴跌之際,美國和日本都進行了口頭乾預。由此可見,120價位至少在目前是雙方默認的區間下限或接近區間下限。日本官員一直警告,將采取行動以應對日元匯率的『快速波動』。日本財政官員竹中平藏在日本電視節目上說?『沒有必要以疲軟日元為目標,日元將因實行寬松的貨幣政策而走軟。』美國白宮發言人弗萊謝則兩度表示,布什政府支持『強勢美元政策』。
(三)值得注意的現象:日歐投資者正在撤離美國
日本政府長期以來一直是美國公債最忠實的持有者,所持有的美國公債數量在世界上首屈一指。但是,日本的民間投資者最近開始不再對美國公債忠貞不貳,因為他們認為美國公債帶來的回報,相對於美國市場的內在風險顯得過低。這預示著美元及美國公債的順利發行,開始面臨潛在危險。
日本財務省公布的最新數據顯示,日本投資者去年10月份淨買入1.9兆日元的國外債券和股票。其中,66%投向歐洲,僅有9.8%投向美國債券和股票。而在截止於去年9月份的前五個月裡,日本投資者買入的歐洲證券只佔總額的28%,在1-4月更是拋售了3.16兆日元的歐洲證券。這些數字與10月高達66%的『淨買入』相比,實在有天壤之別。不僅是日本人,歐洲人也在悄悄地撤離美國市場。美國財政部的最新數據顯示,去年1-9月不包括英國投資者在內,歐洲投資者淨買入的美國長期有價證券?包括公債、機構債券、公司債券和股票 銳減至184.9億美元,而2001年全年則高達789.2億美元。歐洲央行數據顯示,去年1-9月流入歐元區的外資為251億歐元,而前年同期則為流出852億歐元。這些情況預示著什麼?投資者自有論斷。
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