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中證資訊2002年滬綜指除了從1月29日的1339點拔地而起,直奔1693點有過較為連續上漲的走勢外,再就是短暫的6.24的『井噴』行情了,其餘時間投資者都在經受著慢熊的『浸淫』,直到11月27日大盤從1356點觸底反彈,歷時整整10個月,可以說,大盤指數在這10個月的時間裡從終點又回到了起點,這期間,個股、板塊行情時時都有,甚至相當火爆,個股、板塊之間以及它們與指數的背離程度較過去任何一年都大,從年初的科技股、深滬本地股到6.24的低價大盤股再到最近的超跌低價股、超跌莊股和ST股等等,看來,想要獲利僅僅看對大盤是不夠的。
形成這種情形的原因是多方面的,除技術和資金的因素外,一個重要原因是在中國加入WTO的背景下,中國證券市場目前正處在大的轉型過程中,市場正面臨運行規范化、投資品種多元化以及投資者結構機構化所帶來的變革當中,證券市場的逐步對外開放成為影響投資者抉擇的重要因素。可以說,證券市場的投資理念也正經歷深刻的變化,這種變化必然對市場帶來衝擊。具體表現為對個股的重新定位和取捨,股價的高低將依據新的標准來進行評判,而並非簡單地與指數來對照。並且這種變革所帶來的變化已經在今年的市場運行當中逐漸顯現出來,因此對明年年初市場的研判除了具有象征意義的指數外,對個股和板塊的判斷將更為重要,更具指導意義。故而筆者認為,對於明年年初市場走勢的預測,應從板塊的表現上去把握更具說服力。
行情總是在底部產生,資金總是流向相對低位。明年初較有希望產生行情的板塊應該同時具備調整時間長、主力資金活躍其中這兩個基本條件。
1、科技股板塊。從外圍環境和市場的角度來看,網絡科技行業的大退潮,令整個科技行業深受其害,三年來NASDAQ指數也跌去了大半,內因固然是受到科技行業整體萎縮的影響,而外因則是過度投機後價值回歸的體現。目前,科技行業雖然仍處於調整中,但已接近谷底,而且我國經濟增長速度較快,科技行業的反彈力度將更強,上市公司中科技股作為該行業的領頭羊,必然會有較為強烈的反應。而老牌科技股自2000年步入調整,已經跌了將近3年,調整幅度都相當驚人,目前價位投資價值已經逐漸凸現出來了。
1999年以來,兩波大行情領漲板塊都是科技股,該板塊佔指數權重相當大,它們的上漲能很大程度地凝聚市場人氣,有利於股指的反彈。每一波行情啟動初期,都是強勢板塊、強勢個股最先表現,市場主力駐重兵於龍頭個股,由點到面,堅決拉昇,最近方大A、華東電腦、中關村等的走勢也說明了這一點。因此在操作上,在行情啟動最初階段緊盯強勢個股,後市的機會相對應該更大一些,其中,華東電腦、鵬博士以及托普軟件等值得投資者短線重點關注。
2、新股(次新)股板塊。該板塊不僅僅具有超跌和股價不高這兩個特征,而且還具有其它超跌股所沒有的特征,那就是業績普遍較好。據資料顯示,今年以來上市的70家公司中,至少有60%的上市公司在今年三季度業績同比有所增長,黃海股份、光明乳業、上海航空、招商銀行、中國石化等個股更是出現了大幅增長的態勢。業績的提昇與股價的下跌形成了鮮明的反差,而反差往往會為資金提供做多的理由。不可忽視的是目前業績題材似乎較其它題材更有充分表現的機會,因為畢竟時間已經到了12月下旬,一年一度的年報業績預期行情即將拉開序幕,這必然會促動場內存量資金關注有業績支橕的新股與次新股板塊。
另外,隨著該板塊的的持續下跌,機構投資者大多深套其中,臨近年底,這些機構拉高股價以提高市值來提昇帳面利潤的可能性較大。如對基金而言,到年底就有『保衛』市值的可能,畢竟經過6·24行情之後的陰跌,他們的重倉股大多跌幅較大,有些個股甚至已經跌破其成本價。由此可見,新股與次新股目前不僅僅是熱點輪動格局下的被動等漲,而且還存在著主力自救性質的自發性揚昇行情。而由於它們業績以及股價超跌等諸多因素的存在,在後市有反復表現的機會。
3、低價大盤股。QFII制度實施後,根據海外投資者的投資思路和投資理念,低市盈率的低價大盤股將成為海外投資者首先關注的板塊之一。從中線角度來看,市場對板塊的選擇必須加入QFII資金的偏好進去,QFII資金對於股票流動性的考慮擺在相對較高的位置,這使得主力機構在選擇未來運作方向上也更多地考慮大流通盤股票。
從籌碼分布的情況來看,該類個股更多地被主力機構所收集。6.24行情基本可以看作是低價大盤股行情。由於6.24行情的倉促性,多數急切介入市場的主力機構如基金等都選擇了低價大盤股作為建倉對象,而且有研究表明,主力機構在行情自6.24以來的回落過程中,沒有明顯減持低價大盤股,從某種角度來看,主力實際上是被套在低價大盤股上。而近期大盤弱勢反彈以來,各板塊幾乎都有所表現,唯獨低價大盤股板塊卻遲遲不見動靜,從短期資金流向上看,似乎還沒有關注到這一板塊,但低價大盤股所具有的特點,決定其在後市帶動大盤反彈等方面所發揮的作用是不容忽視的。好鋼用在刀刃上,也許該板塊的啟動機構們已經早有安排。
總之,明年的春天市場不會缺乏熱點,在近期弱勢反彈中湧動的資金就是對明年年初行情的最好鋪墊,也是對市場否極泰來走勢的詮注。如果板塊行情能得到各方有力響應的話,不排除就此走出一輪中期反彈行情的可能。
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