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S301合約是大連大豆老合約的最後一站,早在半年前市場就普遍預期多空雙方在此合約上的最後一爭難以避免。11月20日,當301合約攀上2300元以上的價位時,市場便傳聞該合約將再演巨量交割——即使交割量比不上205合約,也會造就歷史第二大交割量。但是,從11月底開始,形勢卻急轉直下,而且其中的變故頗有一些戲劇性味道。大商所在每周五收盤後都公布大豆注冊倉單數量,11月22日這一周,大豆倉單陡然增加10萬噸,達到31.553萬噸。倉單數量的激增高出市場預估,也讓市場多頭不寒而栗。第二周開盤後,在美盤出現上漲的情況下,S301合約仍然以陰線報收,同時市場主力合約A303持倉量從12.76萬手猛增至16.92萬手,顯然,又一次圍繞倉單的戰役就此拉開。
媒體炒作國儲豆事件倉單數量應聲而落
11月29日,國內某知名財經網站在『今日資訊』欄目中,拋出重磅新聞。稱經某周刊記者調查證實,有關部門已就個別糧庫涉嫌違規動用國家儲備大豆在期貨市場上交易(指參與S205合約交割)展開全面調查。業內人士對這一消息的反映也是參差不一,有市場人士認為,205合約交割前三周大豆倉單數量急劇增長30萬噸。在這短短的三周時間裡,將30萬噸大豆從東北運往大連,除非動用飛機,否則是很難實現的。也有人認為,『國儲豆事件』早已是業內心照不宣的事情,在市場行情發展的節骨眼上披露此事,可能另有企圖。
但不管怎麼說,大豆倉單數量急劇增長的希望卻成為了泡影。截至11月29日的一周,大豆倉單僅僅增加1510噸,總量為31.704萬噸,這一增長數字遠遠小於市場預期。12月6日開始,注冊倉單數量更是開始出現減少。12月6日公布的數量減少1.991萬噸,12月13日減少1.914萬噸,12月20日,倉單數量再次減少1.216萬噸。至此,倉單總量降低到26.583萬噸的水平。
無風不起浪301合約大幅上漲
從11月29日『國儲豆事件』被披露的那一日起,301合約開始大幅上漲,12月2日以漲停價2411元/噸報收。隨後,在美盤回調的影響下,進入調整。12月20日,因為國內某報紙,在一版刊登題為《名譽侵權不成立———依法駁回『三糧庫』索賠1838萬元訴訟請求》的消息,稱『北京市第二中級人民法院昨日依法一紙裁決:某庫訴某報名譽侵權不成立,駁回某庫索賠1838萬元的訴訟請求。』巧合的是,301合約在經過10餘個交易日的調整後,於當天再次創出新高,最高價達到2434元/噸。此後,至12月24日,該合約上漲到2481元/噸,比11月29日啟動前的價位上漲151元。
301合約交割警報解除大商所功不可沒
S301合約交割警報的解除,與大商所67號文件密切相關。2002年11月8日,大商所發布《關於大豆合約倉單與黃大豆1號合約倉單轉換等有關事宜的通知》,通知稱,『所有老大豆合約倉單全部注銷後,可直接轉換為黃大豆1號合約倉單,在新老轉換過程中發生的轉基因檢驗費用由交易所承擔。』也就是說,市場多頭在S211、S301合約上接貨,可以直接轉拋到A303合約上(但其中的進口豆不能轉拋)。該通知將市場可能存在的倉單壓力由S301合約轉移到A303合約上,保證了新老大豆合約倉單的順利轉換。
從倉單壓力角度上說,該通知對S301的影響顯然偏多。倉單壓價是期貨市場中普遍存在的投機現象,301合約是非轉基因和轉基因大豆混合交割合約的最後一站,市場原先預期沒有人會去接這個燙手山芋。但是,大商所67號文件的出臺,無疑打消了市場的這一顧慮。
老合約即將退出歷史舞臺留下啟示很多
到12月24日,S301合約的持倉量從11月29日的24.16萬手大幅減少至6.38萬手。即使以此持倉量進入交割,也只不過相當於31.9萬噸的大豆。因此,S301合約的交割量注定不會象市場原先預計的那麼多。其實,在205合約巨量交割以後,倉單對連豆期貨市場作用已經弱化。有了天量交割之後,連豆市場幾十萬噸的黃豆交割已經顯得不起眼。隨著S301的即將摘牌,S系列合約也將告別大豆期貨歷史舞臺。有關巨量交割是是非非的爭論也將告一段落。一位市場人士解讀301合約交割量減少的現象時說,大連作為亞洲最大的糧食倉儲基地,並不是沒有大豆,只是沒人敢交了。
市場的規范發展確實需要漫長過程,某些意外事件的發生對於市場來說,未嘗不是一件好事。也正是因為它們的發生和解決,纔有了今天和明天更加規范成熟的市場。
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