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一位駐美國的貨幣策略師16日稱,近期美元匯率的下跌再次顯著增大了日本央行乾預貨幣市場的機率,以使日元匯率再次走低。
日本財務省於16日發布了一些措辭強硬的講話,隨後,交易員警告稱,央行很有可能乾預貨幣市場。
BrownBrothersHarriman駐紐約的資深美國經濟學家安妮·帕克·米爾斯說,若日元匯率不迅速回昇,央行就極有可能乾預匯市;而如果美元兌日元匯率跌至120日元之下,那麼銀行入市乾預的可能性就相當高。
一些分析師認為,趁美國參議院批准約翰·斯諾接替奧尼爾擔任美國財政部部長之前,美國財政部處於相對不穩定的狀態,日本央行可能尋求盡快采取行動。很多分析師認為,斯諾將繼續把所謂強勢美元政策含糊地保持下去,而這可能潛在地對日本支橕美元匯率的所有努力產生不利影響。
另外一方面,如果斯諾發表措辭相對強烈的聲明,支持美元幣值保持堅挺,這可能使得日本央行先前作出的任何乾預行動都更為成功,將加大日本央行在斯諾的任命獲得批准前采取行動的優勢。
日本財務省事務次官武藤敏郎17日表示,美元兌日元在一周的時間內下跌5日元的現象過於迅速,日本財務省准備采取『強硬措施』以應對市場波動。日本財務省副大臣谷口隆義也警告,如果日元匯率進一步上揚,監管當局將采取『果斷行動』。
財務大臣鹽川正十郎本月初聲稱,美元兌日元匯率的適當水平應為150.00日元或160.00日元(較當前的水平相差很多)。
鹽川正十郎效應
鹽川正十郎發表上述言論後,日本首相小泉純一郎後來發表的講話進一步堅定了市場對日本將尋求推行弱勢日元作為其關鍵經濟工具的認識,而此時正值包括解決銀行體系中深度問題的其他結構性改革則相對進展緩慢。實際上,策略師認為,日本財務省將比今年6月末更願意乾預匯市,其中的一個原因在於,日本經濟前景的惡化使政府更急於提振出口商的業務──外匯交易員是不會錯過這一點的。
InvestorsBank&Trust駐波士頓的資深貨幣經濟師蒂姆·馬紮尼克稱,隨著交易量在年底假日前減少,日本央行入市乾預的可能性『無疑在增加……他們已經在口頭上進行了乾預』。
馬紮尼克補充說,如果繼13日大幅下跌之後,美元兌日元跌至120.00日元之下,這將進一步增加日本實施實際的乾預措施的可能性,而且在市場交投清淡之時,日本央行的乾預將能起到在更大程度上支橕美元的作用,任何這種舉措的效果可能會更顯著地體現在貨幣匯率上。
在決定是否乾預時,日本財務省將匯率波動速度和絕對匯率水平作為同等重要的因素加以考慮。BankSarasin駐瑞士蘇黎世的外匯研究負責人簡·波澤說,即便這樣,如果美元兌日元匯率大幅下跌至關鍵技術支橕位119.10日元附近,毫無疑問那將處於一個十分關鍵的波動區間的低端水平,該水平可能會促使日本央行進行乾預。
關注歐元
波澤說,同樣重要的是密切關注歐元兌日圓匯率的下滑。波澤說,如果歐元兌日元回落至123.00日元之下,這可能會最終促使日本政府官員從積極的口頭乾預轉變為采取實際的乾預行動。紐約匯市16日後市交易中,歐元兌日元報124.07日元。
短期之內,日本央行進行乾預、拋出大量日元以購買美元的可能性將讓投資者惶恐不安。不過,雖然今後幾周(假日期間)市場交易員較少,日本央行具有令人畏懼的、扭轉市場走向的能力,但始終存在的一個問題是,這種乾預舉措是否會產生持久的作用。帕克·米爾斯說,過去幾年,日本的乾預並沒有產生多大的作用。
日本央行在5月和6月進行了乾預,總共動用約300億美元的資金,至多只達到了部分成功,雖然這些乾預措施已經成功推遲日元匯率反彈至今年早些時候引發乾預的區間。
而如今,日本政府發現自己的舉動有背於美元負面人氣的潮流。但策略師稱,一些新的促使美元走低的因素合在一起會使這種趨勢更加難以轉變。美國可能即將同伊拉克開戰,這或許會壓低美元兌瑞士法郎匯率,並由此引發更廣泛的美元走軟趨勢。
2001年9月,出於對強勢美元或許會扼殺日本初露端倪的經濟復蘇的擔懮,日本央行曾三番五次地進行乾預,以日元買進美元和歐元。雖然該行經常入市操作使其乾預喪失了突然性,但該行最終還是成功推高了美元。
在1999年1月至2000年4月這段時間,該央行進行了至少18次入市乾預。但市場很大程度上對這一輪接一輪的乾預置之不理,結果日元持續走高,美元兌日元不斷走低,並於2000年4月幾乎跌破100日元。
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