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本周現券市場總體表現為跌多漲少的走勢,上周上漲的一些長期品種其強勢在本周沒有得到維持,相反紛紛下跌(今年發行上市的幾個跌破面值的新券本周個別券種上攻到了面值以上,可惜無功而反),期限較短的品種則繼續處於陰跌的走勢中。從交易量方面看,剔除個別券種(如010103券)外,整個市場交投仍處於相對低迷的情形中,這種情況與年關將近不無關系,因此在2002年餘下的兩個交易周中,現券市場再度展開較好的上攻行情的可能性是非常小的。至周五收盤為止,與上周收盤相比上交所16各券種7漲9跌,20年期國債以下跌0。33元居第一。
本周現券市場跌多漲少的原因除了整個市場大背景外,有兩個市場因素是值得關注的:一是今年第十五期記帳式國債一級市場惜售問題,另外一個是周五今年最後一期國債在銀行間市場競標。前者對二級市場的影響在於,該券上市定位如果偏低,那麼在其內在收益率偏高的情況下,有可能帶動二級市場相關的券種走低;如果該券上市定位偏高,那麼可能會給二級市場帶來一定的熱情,從承銷商總體惜售的情況看,該券上市定位可能會出現非理性的因素,根據目前收益率情況分析,該券上市定位大致在101元左右。至於在銀行間競標發行的今年第十六期記帳式對二級市場的影響,重要將表現在目前現券市場主力機構資金情況。
從消息面方面分析來看,本周值得關注的是中央經濟工作會議確定了2003年將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,這表明,如果沒有其它因素乾擾,那麼目前利率水平將依然會維持在低位,且很難出現比較大的波動,這對現券市場來說是不利的,即現券二級市場波動可能將緊緊圍繞市場上資金供求關系起變化。利率變動給二級市場帶來差價收益的可能性非常小,這也是投資者判斷2003年交易所現券市場走勢的一個非常重要的前提。(潘偉榮)
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