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日元上一周的波動比較強烈,這與有關政府官員的講話有很大的關系。其實,促使日元不斷走底的根本原因主要在於日本經濟的基本面,持續的通貨緊縮、銀行大量不良資產、外匯儲備的降低、出口的低迷等都是造成日元走低的原因。看來,日元在未來一年還是有可能會觸及日本官員所聲稱的1美元兌換150日元的價位。
12月1日,日本財務大臣鹽川正十郎在一個政治集會上稱,日元匯率太高了,要跌到1美元兌150到160日元纔比較合適。這一講話使得人們擔心日本財務省會通過央行入市乾預,以推低日元。因為類似的事件在今年6月底已經發生過一次。此言一出,引起市場恐慌,紛紛拋售日元。
美國的一些貨幣策略師12月2日稱,鹽川的講話似乎表明,日本政府希望日元以超出一些人預想的幅度進一步走軟。這是財務省試圖通過鼓吹來施壓的手段之一,其目的是防止日元重新走強。
12月3日,鹽川正十郎就日元匯率的講話進行澄清,稱日元兌美元的匯率在150到160之間纔比較符合日本經濟狀況,並非日本政府想要乾預匯市。鹽川在例行的記者招待會上表示,150至160日元這個區間,是根據購買力評價理論作出調整後,美元兌日元可能的波動區間而已。財務省負責國際事務的次官黑田東彥12月3日被問及日元下跌的原因時稱,日元正在修正過於強勢的狀態,說日元貶值是"自發的潮流"。在3日的東京外匯市場上,日元匯率繼續下降。到下午5時,日元對美元的匯率為124.65至124.69日元兌1美元,比前一個交易日下降1.23日元,降至約一個月前的水平。
而日本經濟財政大臣兼金融大臣竹中平藏近日也加入到了日本其他官員的行列,試圖說明日元有理由進一步貶值。他在一個例行的新聞發布會上稱,比較日本和海外的利率水平,日元價值似乎被過高估計了。竹中平藏稱,在中長期內,日元疲軟可幫助平衡購買力強弱------這和鹽川正十郎1日的講話如出一轍。
12月4日,由於預期歐洲央行將在例會上降低歐元利息,且基本面比歐盟區更不理想,日元的匯率率先走低。12月5日,亞洲匯市中,美元兌日元受到日本官員言論的支持而走高,盡管之後的獲利回吐抹去了一些漲幅。格林威治時間0515,1美元兌125.17日元,高於紐約匯市周四尾盤的124.86日元,但低於東京匯市周四尾盤的125.24日元。
如此看來,相對美元和歐元而言,目前都沒有支持日元買盤的基本面動力。
首先,宏觀經濟不支持日元走強。日本經濟增長速度在不斷降低,2001年日本的實際GDP增長率由2000年的2.4%下降為-0.3%,2002年的增長率也不理想。
其次,通貨緊縮壓力在不斷增大。從1994年起,日本一直處於通貨緊縮的陰影之中,近幾年,壓力更重。1999年起,日本的消費者物價指數分別為-1.4%、-2.0%、-1.2%,今年估計是-1.4%。由於通貨緊縮和經濟低迷不振,日本金融廳12月3日公布其12家主要銀行2002年度上半年新增不良債權為2萬億日元。3月初的不良債權總共為15.5萬億日元,減去到今年9月底已得到處理33.5%的不良債權,再加上新產生的不良債權,總額仍達12.3萬億日元。而想要加速消除不良債權,又勢必會使得通貨緊縮加劇。
再次,對日本經濟起牽引作用的出口不旺。從1999年到2001年,日本出口增長率分別是1.3%、12.6%和-7.0%,在這種形勢下,日本期待通過日元貶值帶動出口,抑制進口商品價格下降,以緩和通貨緊縮壓力。日本的外匯儲備開始下降,日本財務省12月6日公布的數字顯示,今年11月份日本外匯儲備為4605億美元,與前一個月相比減少了5.03億美元,這也是日本外匯儲備8個月來首次出現下降。外匯儲備的下降一方面與出口的下降有關,另一方面,日本財務省承認,日本外匯儲備減少的主要原因是政府持有的美國債券價格出現下降。
最後,日本缺乏能夠吸引資本流入的"亮點"來支橕日元價位。日本制造業正在向周邊地區轉移,其他資產並無明顯好轉,而伊拉克潛在的戰爭因素等,對日元價位都很不利。
可見,明年的日元不但會走低,而且可能會低得讓人難以想象,美元兌日元低見150價位也不是沒有可能的。
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