12年以來，日本金融市場全面衰退，頭一次出現了匯市、股市、債市『三熊聚首』的局面。前段時間，日本央行一再表示，經濟形勢還沒有惡化到必須行動的地步，沒有必要放松貨幣政策。但是，越來越多的分析人士認定，周四、周五召開的日本央行政策委員會會議，將可能出臺放寬貨幣政策的決定。

　　日經225指數在周二收於18年以來的低點，並且股市疲軟推動了10年期日本國債的收益率上漲至一年的高點1.54%。原因在於，股市下跌對人壽保險公司和銀行構成壓力，導致其對日本國債進行獲利回吐，以在截至3月31日的財政年度結束前，彌補所持證券的巨額虧損。在編制本財政年度的收益報告時，這些機構將不得不根據市場價值確定它們的投資組合，這是它們首次面臨這樣的問題。另外，政府計劃從4月份起結束銀行存款的全面擔保，對每一銀行賬戶的擔保削減至1000萬日元。此舉使人擔心如果存款人恐慌性取款，處於困境中的日本銀行可能會受到擠兌。對於日本金融的現狀，野村證券策略師總結說，有四個因素讓市場對央行將決定增加國債回購量『寄予厚望』：本周東京股市跌至18年來最低點；長期利率上昇到1年期最高點；七大工業國官員將於本周末會晤；央行自己的回購國債規定有所松動。

在這種情況下，瑞銀華寶貨幣策略師指出，本周晚些時候召開的日本央行政策委員會會議，將可能決定日元及許多亞洲貨幣的短期走向，並認為日本國債及當地銀行類股的疲軟極大地增加了日本央行進一步放寬貨幣政策的可能性，向銀行體系注入更多現金，推低日元兌美元匯率。在為期兩天的會議之後，日本央行政策委員會成員將於周五宣布有關政策是否會發生變動。如果日本央行維持貨幣政策不變，美元兌日元短期內將在135的價位面臨強勁阻力，並且亞洲貨幣兌美元匯率將獲得支橕。無論日本央行是否調整貨幣政策，日本政策制定者將謹慎行事，特別是避免在七大工業國財政部長們於周五和周六開會之前發表使日元走軟的言論。

好在日本央行的消息人士並沒有傳遞出這樣的信號。本周早些時候，日本央行政策委員會的一位消息人士解釋，長期利率的上昇和日經指數的下跌，的確是讓日本頭疼。但如果日本央行維持貨幣政策不變，日元將企穩並走高。然而，央行的消息人士告訴道瓊斯通訊社的記者，日本央行認為進一步放寬貨幣政策的影響甚微。這位熟悉內情者聲稱，股市和國債價格最近的暴跌，並非是因為人們擔心壞賬纏身的金融體系會有多麼脆弱，而是因為人們害怕結構性改革會延遲。市場擔心小泉將無法推行銀行業改革和預算改革，因為在他上周解除一名深得民心的內閣大臣職務之後，公眾對他的支持率就一落千丈，而公眾的支持正是小泉政治實力的惟一源泉。